Den amerikanska dollarn stabiliserades efter en uppg\u00e5ng i Jackson Hole som drevs av h\u00f6kaktiga kommentarer fr\u00e5n Fed-chefen Warsh, medan fokus nu riktas mot syssels\u00e4ttningsrapporten (nonfarm payrolls) som v\u00e4ntas i slutet av denna vecka och \u00e5terigen i slutet av n\u00e4sta vecka. Tidiga KPI-utfall fr\u00e5n Spanien, Frankrike och Tyskland har bef\u00e4st f\u00f6rv\u00e4ntningarna om en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n ECB, medan gemensamma interventioner och stark japansk statistik h\u00e5ller m\u00f6jligheten f\u00f6r ett BOJ-drag den 18 september vid liv. F\u00f6rnyade stridigheter i Mellan\u00f6stern lyfte oljepriset med omkring 3 dollar per fat, och det amerikanska f\u00f6rsvarsdepartementets Office of Strategic Capital presenterade en penny-warrant-struktur f\u00f6r att ta en cirka 35-procentig passiv \u00e4garandel i North American Blue Energy Partners, tillsammans med r\u00e4ttigheter att k\u00f6pa 20% av bolagets venezuelanska produktion till sj\u00e4lvkostnadspris kopplat till rapporterade reserver om 65 miljoner fat.<\/p>\n
P\u00e5 FX-marknaden testade euron $1,1605\u2013$1,1610 med n\u00e4ra 2,2 miljarder euro i $1,1600-optioner som f\u00f6rfaller; USD\/JPY passerade kortvarigt 160, med 780 miljoner dollar som f\u00f6rfaller vid JPY159,65, medan GBP handlades i intervallet $1,3530\u2013$1,3555 och USD\/CAD testade CAD1,3910. AUD h\u00f6ll sig vid $0,7155\u2013$0,7170 efter att ha backat fr\u00e5n \u00f6ver $0,7200; USD\/MXN n\u00e5dde 17,0645 och CNH handlades upp till 6,7320 n\u00e4r PBOC satte CNY6,7828 j\u00e4mf\u00f6rt med 6,7811. P\u00e5 r\u00e4ntemarknaden l\u00e5g den amerikanska 10-\u00e5ringen n\u00e4ra 4,71% och 30-\u00e5ringen n\u00e4ra 5,21%, medan guld f\u00f6ll fr\u00e5n strax under $4 700 till omkring $4 445 och WTI steg mot $86,65. Inflations- och aktivitetsdata inkluderade Spaniens KPI p\u00e5 0,8% m\/m och 4,6% y\/y, Frankrikes 2,7% (fr\u00e5n 2,4%), Australiens inflationsindikator p\u00e5 4,8% (fr\u00e5n 4,0%) med kredittillv\u00e4xt p\u00e5 0,6%, Japans detaljhandel +2,4% m\/m i juli efter -3,9%, hush\u00e5llens konsumtion -3,3% y\/y i juni samt Kina-PMI p\u00e5 49,8, 49,0 och 49,5.<\/p>\n
Vi bed\u00f6mer att derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig f\u00f6r \u00f6kad volatilitet i USD-par n\u00e4r marknaden sm\u00e4lter Fed-chefen Warshs h\u00f6kaktiga signal fr\u00e5n Jackson Hole. \u00c4ven om r\u00e4ntefutures prisar in en h\u00f6jning i september visar historiska Fed-m\u00f6nster att de s\u00e4llan agerar utan tydlig samsyn fr\u00e5n kommande nonfarm payrolls. Vi f\u00f6resl\u00e5r att anv\u00e4nda kortfristiga optionsstrategier f\u00f6r att s\u00e4kra mot en m\u00f6jlig paus, s\u00e4rskilt n\u00e4r amerikanska tv\u00e5\u00e5rsr\u00e4ntor ligger n\u00e4ra fler\u00adm\u00e5nadersh\u00f6gsta.<\/p>\n
Geopolitiska sp\u00e4nningar i Mellan\u00f6stern har snabbt pressat upp WTI med 3 dollar per fat, vilket hotar att \u00e5ter t\u00e4nda globala inflationstryck. Vi r\u00e5der handlare att h\u00e5lla \u00f6gonen p\u00e5 den amerikanska statens okonventionella aktieuppl\u00e4gg i Venezuelas oljesektor, som riktar in sig p\u00e5 65 miljoner fat i reserver till sj\u00e4lvkostnadspris. Givet att Venezuela har v\u00e4rldens st\u00f6rsta bevisade oljereserver p\u00e5 \u00f6ver 300 miljarder fat kan detta strategiska drag i grunden f\u00f6r\u00e4ndra l\u00e5ngsiktig priss\u00e4ttning i energiderivat.<\/p>\n
Vi beh\u00e5ller en negativ syn p\u00e5 euron n\u00e4r momentumindikatorer viker ned, med sikte p\u00e5 en teknisk r\u00f6relse mot omr\u00e5det kring $1,1530. Trots att stigande inflation i Spanien och Frankrike pushar ECB mot en h\u00f6jning i september h\u00e5ller stora optionsf\u00f6rfall vid l\u00f6sen $1,1600 i dag spot tillf\u00e4lligt \u201cpinnad\u201d. Handlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att etablera korta europositioner vid mindre rekyler upp, och anv\u00e4nda motst\u00e5ndet vid $1,1610 som en sn\u00e4v stop-loss.<\/p>\n
Yenens fall f\u00f6rbi JPY 160 har satt marknaden i h\u00f6g beredskap f\u00f6r \u00e4nnu en runda direkta interventioner fr\u00e5n japanska myndigheter. Under liknande perioder av valutaf\u00f6rsvagning 2024 anv\u00e4nde finansdepartementet rekordh\u00f6ga 62 miljarder dollar f\u00f6r att f\u00f6rsvara just denna psykologiska niv\u00e5. Vi rekommenderar att k\u00f6pa kortfristiga call-optioner i yen f\u00f6r att f\u00e5nga en potentiellt explosiv uppg\u00e5ng om Bank of Japan levererar en \u00f6verraskande h\u00f6jning den 18 september.<\/p>\n
Vi ser en v\u00e4xande s\u00e5rbarhet i den kanadensiska och australiska dollarn, s\u00e4rskilt n\u00e4r eskalerande amerikanska handelssp\u00e4nningar hotar USMCA-ramverket. Historiskt har handelskonflikter i den h\u00e4r storleksordningen pressat den kanadensiska dollarn tillbaka mot CAD 1,4000-niv\u00e5n, som fungerat som ett viktigt motst\u00e5ndsomr\u00e5de. Samtidigt siktar vi p\u00e5 $0,7100 f\u00f6r aussien n\u00e4r inhemska momentumindikatorer skiftar tydligt ned.<\/p>\n
Vi v\u00e4ntar oss en djupare korrigering i \u00e4delmetaller efter att guld nyligen avvisats n\u00e4ra $4 700-niv\u00e5n. Med silver som ocks\u00e5 formar en negativ omslagsformation ned\u00e5t efter att inte ha lyckats h\u00e5lla sig \u00f6ver $70, talar momentum tydligt till s\u00e4ljarnas f\u00f6rdel. Handlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att bygga korta positioner i guld med m\u00e5lkurs kring $4 300, d\u00e5 stigande globala obligationsr\u00e4ntor \u00f6kar alternativkostnaden f\u00f6r att h\u00e5lla tillg\u00e5ngar utan l\u00f6pande avkastning.<\/p>\n\n\n\n