Hessens konsumentprisindex (KPI) steg till 3% i \u00e5rstakt i augusti, upp fr\u00e5n 2,7% tidigare. Uppg\u00e5ngen pekar p\u00e5 en fastare inflationsmilj\u00f6 i en av Tysklands viktigaste delstater.<\/p>\n
\u00d6kningen med 0,3 procentenheter inneb\u00e4r en acceleration av \u00e5rstakten j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6reg\u00e5ende utfall. N\u00e5gon ytterligare nedbrytning per kategori gavs inte i publiceringen.<\/p>\n
Vi m\u00e5ste agera snabbt p\u00e5 den senaste inflationsuppg\u00e5ngen i Hessen, som ofta fungerar som en tillf\u00f6rlitlig ledande indikator f\u00f6r Tyskland och den bredare eurozonen. N\u00e4r Hessens KPI i \u00e5rstakt kliver upp fr\u00e5n 2,7% till 3,0% i augusti blir det tydligt att inflationskrafterna \u00e4r mer sega \u00e4n marknaden r\u00e4knat med. Det ov\u00e4ntade utfallet talar f\u00f6r att Europeiska centralbanken kan beh\u00f6va h\u00e5lla r\u00e4ntorna h\u00f6gre under betydligt l\u00e4ngre tid, i strid med de senaste f\u00f6rv\u00e4ntningarna om kraftiga r\u00e4ntes\u00e4nkningar.<\/p>\n
Vi rekommenderar att fokusera tungt p\u00e5 r\u00e4nte-derivat genom att g\u00e5 kort tyska Bund-terminer de kommande veckorna. Historiskt tenderar regionala tyska KPI-uppg\u00e5ngar av den h\u00e4r storleksordningen att snabbt s\u00e4tta upp\u00e5ttryck p\u00e5 statsobligationsr\u00e4ntor, i linje med m\u00f6nstren under inflationsvolatiliteten i slutet av 2023 n\u00e4r den tyska tio\u00e5rsr\u00e4ntan steg mot 3%. Att s\u00e4lja Bund-terminer nu g\u00f6r att vi kan dra nytta av prisnedg\u00e5ngen n\u00e4r obligationsmarknaden priss\u00e4tter en mer h\u00f6kaktig centralbank.<\/p>\n
P\u00e5 valutaderivatmarknaden b\u00f6r vi positionera oss f\u00f6r en starkare euro genom att k\u00f6pa kortfristiga k\u00f6poptioner p\u00e5 EUR\/USD. Den h\u00e4r ov\u00e4ntade inflationssegheten i Europa st\u00e5r i kontrast till avtagande prispress i USA, vilket sannolikt \u00f6kar r\u00e4ntedifferensen till eurons f\u00f6rdel. Genom att anv\u00e4nda optioner i st\u00e4llet f\u00f6r spot kan vi avgr\u00e4nsa risken samtidigt som vi drar nytta av den f\u00f6rv\u00e4ntade uppg\u00e5ngen i valutaparet.<\/p>\n
Vi bed\u00f6mer ocks\u00e5 att tyska aktiemarknaden kan m\u00f6ta motvind p\u00e5 kort sikt, vilket talar f\u00f6r att s\u00e4kra portf\u00f6ljer med s\u00e4ljoptioner p\u00e5 DAX-index. H\u00f6gre uppl\u00e5ningskostnader pressar oundvikligen f\u00f6retagens vinstmarginaler och tynger kapitalintensiva industribolag. Historiskt har ov\u00e4ntade uppg\u00e5ngar i tysk inflation \u00f6ver den psykologiskt viktiga 3%-niv\u00e5n i genomsnitt lett till en nedg\u00e5ng p\u00e5 1,5% i DAX-index under den efterf\u00f6ljande fjortondagarsperioden.<\/p>\n\n\n\n