DBS-strateger r\u00e4knar med att Bank Negara Malaysia (BNM) l\u00e4mnar sin Overnight Policy Rate of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 2,75% den 3 september, vilket f\u00f6rl\u00e4nger den h\u00e5llning som g\u00e4llt sedan en f\u00f6rs\u00e4kringss\u00e4nkning p\u00e5 25 punkter i juli 2025. Bed\u00f6mningen \u00e4r att beslutsfattarna fortsatt kommer att se dagens niv\u00e5er som tillv\u00e4xtst\u00f6djande samtidigt som prisstabiliteten v\u00e4rnas, och att det finns begr\u00e4nsade sk\u00e4l att strama \u00e5t penningpolitiken vid de n\u00e4rmaste m\u00f6tena trots viss positionering i marknaden.<\/p>\n\n
Inflationsdata anges vara f\u00f6renliga med en stabil kurs. Den totala inflationen sj\u00f6nk till 1,8% i \u00e5rstakt i juli 2026, den l\u00e4gsta niv\u00e5n sedan mars, efter att ha h\u00e5llit sig d\u00e4mpad trots Mellan\u00f6sternchocken. Det placerar inflationen inom myndigheternas prognosintervall f\u00f6r 2026 p\u00e5 1,5\u20132,5%, medan den samlade tillv\u00e4xten v\u00e4ntas landa runt 5% under 2026.<\/p>\n\n
Med en f\u00f6rv\u00e4ntad of\u00f6r\u00e4ndrad Overnight Policy Rate p\u00e5 2,75% den 3 september anser vi att derivathandlare b\u00f6r positionera sig f\u00f6r en neutral penningpolitisk h\u00e5llning. \u00c4ven om vissa marknadsakt\u00f6rer satsar p\u00e5 en n\u00e4ra f\u00f6rest\u00e5ende r\u00e4nteh\u00f6jning f\u00f6r att reversera fjol\u00e5rets l\u00e4ttnad, ger makrodatan inget st\u00f6d f\u00f6r en \u00e5tstramningsbias. Vi rekommenderar att utnyttja denna diskrepans genom att fokusera p\u00e5 r\u00e4nteswappar och korta ringgit-derivat.<\/p>\n\n
V\u00e5r syn st\u00f6ds av Malaysias mycket stabila inflation, som f\u00f6ll till en flerm\u00e5nadersl\u00e4gsta niv\u00e5 p\u00e5 1,8% i juli, tydligt inom centralbankens m\u00e5lintervall p\u00e5 1,5% till 2,5%. Denna avtagande inflation, i kombination med robust ekonomisk tillv\u00e4xt som v\u00e4ntas n\u00e5 n\u00e4ra 5% i \u00e5r, inneb\u00e4r att beslutsfattarna saknar omedelbara sk\u00e4l att justera r\u00e4ntan. Historiskt, n\u00e4r inflationen ligger under 2%-niv\u00e5n och tillv\u00e4xten \u00e4r stabil, f\u00f6redrar centralbanken att h\u00e5lla uppl\u00e5ningskostnaderna stabila f\u00f6r att st\u00f6dja den inhemska konsumtionen.<\/p>\n\n
F\u00f6r r\u00e4ntehandlare f\u00f6resl\u00e5r vi att ta emot fast r\u00e4nta i ringgit-r\u00e4nteswappar, eftersom korta swapr\u00e4ntor i dagsl\u00e4get priss\u00e4tter in en premie f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning som sannolikt inte blir av. D\u00e4rtill v\u00e4ntar vi att avkastningen p\u00e5 Malaysian Government Securities (MGS) kan sjunka n\u00e5got n\u00e4r centralbanken bekr\u00e4ftar att r\u00e4ntan l\u00e4mnas of\u00f6r\u00e4ndrad, vilket g\u00f6r l\u00e5nga positioner i terminskontrakt p\u00e5 obligationer s\u00e4rskilt attraktiva. Strategin g\u00f6r det m\u00f6jligt att f\u00e5nga uppg\u00e5ng n\u00e4r marknaden under de kommande veckorna priss\u00e4tter bort dessa omotiverade \u00e5tstramningsf\u00f6rv\u00e4ntningar.<\/p>\n\n\n\n