Commerzbank har ifr\u00e5gasatt en intern syn p\u00e5 CNY:s underv\u00e4rdering och exportutveckling, och fokuserar i st\u00e4llet p\u00e5 Kinas v\u00e4xelkursstyrning och guldk\u00f6p som faktorer som \u00e4r f\u00f6renliga med en h\u00e5llning f\u00f6r en svagare valuta. Resonemanget kretsar kring hur Kinas priss\u00e4ttningsf\u00f6rdel kan ha p\u00e5verkat handelsutfallen, samtidigt som man medger att flera drivkrafter kan p\u00e5verka exportresultaten och att Kina inom vissa kategorier har skapat nya marknader.<\/p>\n
Fr\u00e5n 2019 till slutet av 2025 steg Kinas reala export med 47% medan v\u00e4rldshandeln \u00f6kade 15%, och under samma period \u00f6kade Kinas handels\u00f6verskott fr\u00e5n cirka 400 miljarder USD till 1 180 miljarder USD. \u00c5r 2025 uppgick Kinas \u00f6verskott i industrivaror till 1,75% av global BNP. Under 2019\u20132025 f\u00f6ll CNY:s reala v\u00e4xelkurs cirka 10% handelsviktat och 22% mot euron, i linje med h\u00e4nvisningar till en real v\u00e4xelkursf\u00f6rdel p\u00e5 omkring 20% vid bed\u00f6mning av m\u00f6jliga effekter p\u00e5 handelsfl\u00f6den.<\/p>\n
Vi bed\u00f6mer att derivathandlare beh\u00f6ver f\u00f6rbereda sig f\u00f6r fortsatt press p\u00e5 den kinesiska yuanen under de kommande veckorna. Kinas massiva handels\u00f6verskott, som sv\u00e4llde till 1,18 biljoner dollar vid utg\u00e5ngen av f\u00f6rra \u00e5ret, forts\u00e4tter att underst\u00f6djas av en mycket konkurrenskraftig v\u00e4xelkurs. I takt med att globala handelssp\u00e4nningar tilltar \u00e4r det mycket sannolikt att centralbanken h\u00e5ller valutan svag f\u00f6r att skydda sin stora marknadsandel.<\/p>\n
F\u00e4rsk statistik fr\u00e5n augusti 2026 visar att USD\/CNY testar niv\u00e5n 7,25, samtidigt som Kinas export \u00f6kade med robusta 7% i \u00e5rstakt f\u00f6rra m\u00e5naden. Den h\u00e4r motst\u00e5ndskraften \u00e4r central n\u00e4r v\u00e4stliga marknader inf\u00f6r nya tullar, s\u00e5som EU:s avgifter p\u00e5 kinesiska elbilar, vilket tvingar Peking att uppr\u00e4tth\u00e5lla sin valutaf\u00f6rdel. Vi rekommenderar att k\u00f6pa korta USD\/CNH-k\u00f6poptioner (calls) f\u00f6r att dra nytta av pl\u00f6tsliga uppst\u00e4ll i v\u00e4xelkursen.<\/p>\n
Ser vi tillbaka p\u00e5 handelskonflikterna 2018 och 2019 deprecierade yuanen kraftigt f\u00f6r att motverka utl\u00e4ndska tullar, ett m\u00f6nster vi f\u00f6rv\u00e4ntar oss ska upprepas. Eftersom valutan redan har f\u00f6rsvagats betydligt mot euron under de senaste \u00e5ren ser vi ett attraktivt v\u00e4rde i s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 valutaparet EUR\/CNH. Handlare kan anv\u00e4nda dessa optioner f\u00f6r att hedga mot en st\u00f6rre devalvering av yuanen \u00e4n v\u00e4ntat under de kommande veckorna.<\/p>\n\n\n\n