Bank of Englands chef Andrew Bailey sade till Bloomberg TV vid Jackson Hole-symposiet att han inte ser n\u00e5gra andrahandseffekter p\u00e5 inflationen byggas upp i Storbritannien. Han sade att de andrahandseffekter som hittills har observerats har varit \u201dganska d\u00e4mpade\u201d och \u201drelativt svaga\u201d, och pekade samtidigt p\u00e5 en arbetsmarknad som har mjuknat under en l\u00e4ngre tid.<\/p>\n\n
Han sade ocks\u00e5 att banken kan \u201davvakta och f\u00f6lja situationen f\u00f6r tillf\u00e4llet\u201d inf\u00f6r n\u00e4sta penningpolitiska beslut den 17 september. Bailey tillade att BoE inte \u00e4r f\u00f6rutbest\u00e4md att f\u00f6lja n\u00e5gon s\u00e4rskild r\u00e4ntebana och kommer att bed\u00f6ma l\u00e4get m\u00f6te f\u00f6r m\u00f6te, samtidigt som han sade att han inte kan lova att de d\u00e4mpade andrahandseffekterna kommer att best\u00e5.<\/p>\n\n
Vi anser att derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig p\u00e5 st\u00f6rre sv\u00e4ngningar i brittiskt pund och p\u00e5 r\u00e4ntemarknaderna de kommande veckorna. Andrew Baileys senaste kommentarer vid Jackson Hole-symposiet antyder att Bank of England kommer att fatta r\u00e4ntebeslut m\u00f6te f\u00f6r m\u00f6te, utan n\u00e5gon fastlagd bana. Denna \u201davvakta och se\u201d-h\u00e5llning inneb\u00e4r att penningpolitiska beslutet den 17 september i h\u00f6g grad kommer att bero p\u00e5 n\u00e4sta omg\u00e5ng makrodata.<\/p>\n\n
P\u00e5 marknaden f\u00f6r korta r\u00e4ntor rekommenderar vi att anv\u00e4nda SONIA-terminer (Sterling Overnight Index Average) f\u00f6r att positionera sig f\u00f6r en l\u00e5ngsammare takt i r\u00e4ntes\u00e4nkningarna. Just nu priss\u00e4tter penningmarknaden ungef\u00e4r 40 procents sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4ntes\u00e4nkning i september, vilket speglar centralbankens f\u00f6rsiktiga tonl\u00e4ge. Historiskt, n\u00e4r centralbanker inte binder sig vid en tydlig v\u00e4g fram\u00e5t, \u00e4r den implicita volatiliteten i optioner ofta f\u00f6r l\u00e5g, vilket skapar billiga k\u00f6ptillf\u00e4llen f\u00f6r volatilitetsexponerade strategier.<\/p>\n\n
F\u00f6r valutahandlare ser vi potentiella nedsidesrisker f\u00f6r pundet om kommande inflations- och jobbrapporter bekr\u00e4ftar att pristrycket avtar. Den senaste brittiska l\u00f6ne\u00f6kningstakten har svalnat till omkring 4,0 procent, ned fr\u00e5n \u00f6ver 5,5 procent i fjol, vilket st\u00f6djer bilden av svagare andrahandseffekter p\u00e5 inflationen. Att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (put) i GBP\/USD kan vara ett smart s\u00e4tt att s\u00e4kra sig mot ett pl\u00f6tsligt fall i pundet om Bank of England intar en mer duvaktig h\u00e5llning.<\/p>\n\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r ocks\u00e5 att h\u00e5lla \u00f6gonen p\u00e5 giltmarknaden, d\u00e4r r\u00e4ntan p\u00e5 tio\u00e5riga statsobligationer har stabiliserats kring 3,9 procent medan handlare sm\u00e4lter denna neutrala bild. Eftersom guvern\u00f6ren varnade f\u00f6r att den d\u00e4mpade inflationen kanske inte varar, kommer en ov\u00e4ntad uppg\u00e5ng i tj\u00e4nsteinflationen snabbt att kunna pressa upp r\u00e4ntorna. Att anv\u00e4nda r\u00e4nteswappar f\u00f6r att betala fast r\u00e4nta kan skydda portf\u00f6ljer mot en pl\u00f6tslig r\u00e4nteuppg\u00e5ng inf\u00f6r m\u00f6tet i mitten av september.<\/p>\n\n\n\n