Fedchefen h\u00f6ll ett anf\u00f6rande p\u00e5 en av de stora talarscenerna utan att ge n\u00e5gon fram\u00e5tblickande v\u00e4gledning eller uttalad reaktionsfunktion, men terminsmarknaden prisade \u00e4nd\u00e5 om september. De implicita oddsen f\u00f6r en h\u00f6jning med 25 punkter steg \u00f6ver 55% p\u00e5 fredagen fr\u00e5n 35,4% dagen innan, trots att texten beskrev sig som en \u201df\u00e4rdplan\u201d och undvek villkor, tr\u00f6sklar eller riktningssignaler. Ordf\u00f6randen beskrev ekonomin som motst\u00e5ndskraftig och arbetsmarknaden som i stort sett f\u00f6renlig med full syssels\u00e4ttning, samtidigt som han\/hon sade att sommarens KPI- och PCE-data varit b\u00e4ttre \u00e4n v\u00e4ntat men otillr\u00e4ckliga f\u00f6r att bekr\u00e4fta f\u00f6rb\u00e4ttrade underliggande trender, vilket l\u00e4mnar kommitt\u00e9n med \u201darbete kvar att g\u00f6ra\u201d om detta best\u00e5r. Med den 16 september i ant\u00e5gande tolkade marknaden tonl\u00e4get snarare \u00e4n regler, och flyttade priss\u00e4ttningen av en h\u00f6jning med omkring 20 punkter p\u00e5 ett tal som byggde p\u00e5 process.<\/p>\n\n
R\u00e4ntor och aktier speglade den oklarheten. Tv\u00e5\u00e5rsr\u00e4ntan steg med mer \u00e4n sex punkter till en m\u00e5nadsh\u00f6gsta samtidigt som den l\u00e5nga \u00e4nden var of\u00f6r\u00e4ndrad, vilket flackade ut kurvan; anf\u00f6randet n\u00e4mnde inte den Treasury-operation som v\u00e4ntas f\u00f6rdubbla taket f\u00f6r \u00e5terk\u00f6p i l\u00e4ngre l\u00f6ptider fr\u00e5n den 9 september. Dow Jones Industrial Average n\u00e5dde dagens l\u00e4gsta in i talet, steg d\u00e4refter cirka 320 punkter till strax \u00f6ver 53\u00a0800, men gav tillbaka \u00f6ver h\u00e4lften till runt 53\u00a0700, upp 0,18%, efter den f\u00f6rsta r\u00f6relsen \u00f6ver 53\u00a0800 sedan mitten av m\u00e5naden. S&P 500 och Nasdaq Composite var fastare, vilket l\u00e4mnar indexet omkring 2% under rekordniv\u00e5n den 5 augusti strax under 54\u00a0750; symposiet p\u00e5g\u00e5r till och med den 29 augusti, med USA:s syssels\u00e4ttningsrapport f\u00f6r augusti den 4 september inf\u00f6r beslutet den 16 september.<\/p>\n\n
Vi rekommenderar derivathandlare att f\u00f6rbereda sig f\u00f6r f\u00f6rh\u00f6jd volatilitet de kommande tre veckorna eftersom Federal Reserve har l\u00e4mnat marknaden utan tydlig fram\u00e5tblickande v\u00e4gledning. N\u00e4r terminsmarknaden snabbt har prisat om sannolikheten f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning i september fr\u00e5n 35,4% till \u00f6ver 55% beh\u00f6ver priss\u00e4ttningen av korta optioner anpassas till en Fed som styrs av disciplin snarare \u00e4n fasta utf\u00e4stelser. Vi f\u00f6resl\u00e5r att fokusera p\u00e5 felpriss\u00e4ttningar i kortsiktig implicit volatilitet, s\u00e4rskilt n\u00e4r vi n\u00e4rmar oss viktiga datapunkter som den kommande syssels\u00e4ttningsrapporten den 4 september.<\/p>\n\n
Vi v\u00e4ntar oss att r\u00e4ntekurvan forts\u00e4tter att flacka ut, vilket skapar strategiska m\u00f6jligheter i Treasury-terminer och r\u00e4nteswappar. Tv\u00e5\u00e5rsr\u00e4ntan har stigit till m\u00e5nadsh\u00f6gsta samtidigt som den l\u00e5nga \u00e4nden ligger stilla, vilket signalerar att den korta delen av kurvan fortsatt \u00e4r h\u00e5rt knuten till Feds sentiment. Handlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att ta positioner f\u00f6r en fortsatt utflackning av kurvan, genom att k\u00f6pa i den l\u00e5nga \u00e4nden och s\u00e4lja i den korta, f\u00f6r att dra nytta av den skarpa uppdelningen i obligationsmarknadens styrning.<\/p>\n\n
P\u00e5 aktiesidan f\u00f6resl\u00e5r vi att handla Dow Jones Industrial Average med en tydligt negativ bias s\u00e5 l\u00e4nge motst\u00e5ndet vid 53\u00a0800 begr\u00e4nsar uppg\u00e5ngen. Givet att indexet upprepade g\u00e5nger misslyckats med att ta sig igenom detta intervall och att den dagliga Stochastic RSI har v\u00e4nt ned fr\u00e5n mittl\u00e4gen, ser vi en h\u00f6g sannolikhet f\u00f6r en rekyl ned mot st\u00f6d vid 53\u00a0500 och 53\u00a0200. Vi rekommenderar sn\u00e4va stop-loss strax ovanf\u00f6r en dagsst\u00e4ngning \u00f6ver 53\u00a0900 f\u00f6r att skydda mot ett ov\u00e4ntat utbrott med tilltagande momentum.<\/p>\n\n\n\n