USA:s ett\u00e5riga konsumentinflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar, m\u00e4tt av University of Michigan (UoM), sj\u00f6nk till 4,0 % i augusti och kom d\u00e4rmed in under prognosen p\u00e5 4,3 %. Utfallet pekar p\u00e5 en mjukare inflationsbild p\u00e5 kort sikt \u00e4n vad marknaden hade r\u00e4knat med, d\u00e4r gapet mellan faktisk och f\u00f6rv\u00e4ntad niv\u00e5 uppgick till 0,3 procentenheter.<\/p>\n
Siffran adderar till raden av inkommande indikatorer som anv\u00e4nds f\u00f6r att bed\u00f6ma pristryck och hur inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar formas. Som ett enk\u00e4tbaserat m\u00e5tt f\u00f6ljs UoM-serien noga f\u00f6r att f\u00e5nga skiften i hush\u00e5llens inflationssyn det kommande \u00e5ret, och m\u00e5nadens utfall var l\u00e4gre \u00e4n konsensus.<\/p>\n
Vi ser nedg\u00e5ngen i University of Michigans ett\u00e5riga konsumentinflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar till 4,0 % j\u00e4mf\u00f6rt med prognosen p\u00e5 4,3 % som en tydlig gr\u00f6n signal f\u00f6r riskfyllda tillg\u00e5ngar. Historiskt har S&P 500 i genomsnitt stigit med \u00f6ver 2 % den efterf\u00f6ljande m\u00e5naden n\u00e4r inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna faller markant under prognoserna. Vi bed\u00f6mer att detta mjukare utfall omedelbart minskar trycket p\u00e5 Federal Reserve och banar v\u00e4g f\u00f6r en mer duvaktig penningpolitisk h\u00e5llning under de kommande veckorna.<\/p>\n
P\u00e5 r\u00e4ntemarknaden b\u00f6r vi skifta mot bullish-positioner i Treasury-derivat och r\u00e4ntefutures. N\u00e4r r\u00e4ntorna faller som reaktion p\u00e5 avtagande inflationsoro erbjuder k\u00f6p av k\u00f6poptioner p\u00e5 l\u00e5ngfristiga obligations-ETF:er som TLT en mycket attraktiv risk\/reward. Vi r\u00e4knar med att tv\u00e5\u00e5rsr\u00e4ntan i USA, som n\u00e4ra f\u00f6ljer f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 penningpolitiken, sjunker n\u00e4r handlare prisar in framtida r\u00e4ntes\u00e4nkningar.<\/p>\n
F\u00f6r handlare i aktiederivat rekommenderar vi att k\u00f6pa call spreads p\u00e5 Nasdaq 100 f\u00f6r att dra nytta av en l\u00e4ttnadsrally i tillv\u00e4xtaktier. L\u00e4gre inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar tenderar att lyfta techv\u00e4rderingar, som historiskt har \u00f6veravkastat defensiva sektorer med 3 % under veckorna efter liknande makrosl\u00e4pp. Vi f\u00f6resl\u00e5r att sikta p\u00e5 out-of-the-money-k\u00f6poptioner med f\u00f6rfall i slutet av september f\u00f6r att f\u00e5nga denna upp\u00e5tr\u00f6relse.<\/p>\n
Vi v\u00e4ntar oss ocks\u00e5 att US Dollar Index hamnar under ned\u00e5ttryck n\u00e4r dollarns r\u00e4ntef\u00f6rdel b\u00f6rjar krympa. Att handla k\u00f6poptioner i EUR\/USD eller k\u00f6pa yen-futures framst\u00e5r som attraktiva uppl\u00e4gg n\u00e4r kapital fl\u00f6dar ut ur den s\u00e4kra hamnen i dollar. Historiska data fr\u00e5n liknande disinflationistiska skiften indikerar att dollarindex kan falla med upp till 2 % f\u00f6re n\u00e4sta centralbanksm\u00f6te.<\/p>\n\n\n\n