Mycket av fokus i helgen ligger p\u00e5 herr Warshs huvudanf\u00f6rande i Jackson Hole, d\u00e4r uppm\u00e4rksamheten v\u00e4ntas kretsa kring hur han ramar in Feds h\u00e5llning i inflationsfr\u00e5gan och relationen till finansminister Bessents syn p\u00e5 r\u00e4ntor och \u00e5terk\u00f6p. I publiken finns andra FOMC-ledam\u00f6ter, samtidigt som inflationen beskrivs ligga \u00f6ver 2-procentsm\u00e5let i mer \u00e4n fem \u00e5r. Ett andra tema som lyfts \u00e4r en m\u00f6jlig omstrukturering av Fed, inklusive minskning av balansr\u00e4kningen. \u00c4ven marknadskontext togs upp: The Daily Shot uppgav att S&P 500 i genomsnitt r\u00f6rt sig 1,03 procent i absoluta tal efter Fed-ordf\u00f6randens Jackson Hole-tal, j\u00e4mf\u00f6rt med 0,63 procent under andra augustisessioner, och att nedg\u00e5ngsreaktionerna beskrivs som mer skarpa.<\/p>\n
Noten uppgav att den pausar publiceringen i mer \u00e4n en vecka, till den 11 september, och h\u00e4nvisade till tekniska signaler som MACD och priskanaler vid bed\u00f6mning av korrektioner. P\u00e5 valutamarknaden f\u00f6reslogs att dollarn \u201db\u00f6r\u201d f\u00f6rsvagas om andra centralbanker h\u00f6jer r\u00e4ntan medan Fed ligger still vid septemberm\u00f6tet, med till\u00e4gget att kommande kommunikation fr\u00e5n Warsh och Bessent kan \u00e4ndra detta. L\u00e4ngre fram h\u00e4nvisade den till geopolitisk omst\u00e4llning i Mellan\u00f6stern och argumenterade f\u00f6r att detta kan \u00f6ka riskaversionen och d\u00e4rmed st\u00f6dja dollarn \u00f6ver en horisont p\u00e5 6\u201312\u201324 m\u00e5nader.<\/p>\n
Vi f\u00f6ljer Jackson Hole noga i dag n\u00e4r Fedchefen Kevin Warsh h\u00e5ller sitt avg\u00f6rande tal, mitt i en \u00f6ppen sp\u00e4nning med finansminister Scott Bessent kring r\u00e4ntehantering och \u00e5terk\u00f6p. Derivathandlare b\u00f6r r\u00e4kna med omedelbar volatilitet, d\u00e5 historiska data visar att S&P 500 i snitt r\u00f6r sig 1,03 procent i absoluta tal efter Jackson Hole-anf\u00f6randet, j\u00e4mf\u00f6rt med bara 0,63 procent under normala augustisessioner. N\u00e4r inflationen forts\u00e4tter att envist ligga \u00f6ver 2-procentsm\u00e5let i \u00f6ver fem \u00e5r i rad \u00e4r utrymmet f\u00f6r policyfel extremt litet.<\/p>\n
Givet detta rekommenderar vi att derivathandlare anv\u00e4nder l\u00e5nga straddles eller strangles i SPY och QQQ f\u00f6r att f\u00e5nga det oundvikliga utbrottet oavsett riktning i Warshs budskap. Den implicita volatiliteten faller typiskt kraftigt direkt efter talet, vilket g\u00f6r tajmingen av positionering i dessa optioner avg\u00f6rande. Vi b\u00f6r ocks\u00e5 h\u00e5lla ett \u00f6ga p\u00e5 MACD i dagsgrafer f\u00f6r att identifiera n\u00e4r den oundvikliga korrektionen eller rekylr\u00f6relsen efter talet b\u00f6rjar tappa fart.<\/p>\n
Den amerikanska dollarn har ett knepigt kortsiktigt l\u00e4ge eftersom andra stora centralbanker fortfarande signalerar m\u00f6jliga r\u00e4nteh\u00f6jningar, medan v\u00e5r Fed v\u00e4ntas ligga kvar of\u00f6r\u00e4ndrad i september. Men om antingen Warsh eller Bessent levererar en policy\u00f6verraskning i dag kan vi f\u00e5 kraftiga, pl\u00f6tsliga sv\u00e4ngningar i valutaparen USD\/EUR och USD\/JPY. Handel i kortfristiga valutaoptioner g\u00f6r att vi kan s\u00e4kra oss mot s\u00e5dana abrupta policyf\u00f6rskjutningar utan att sl\u00e5s ut av brus i spotmarknaden.<\/p>\n
Under de kommande veckorna kan vi inte bortse fr\u00e5n det f\u00f6rs\u00e4mrade geopolitiska l\u00e4get i Mellan\u00f6stern, som driver strukturella f\u00f6r\u00e4ndringar i globala allianser. \u00d6kad global risk brukar alltid utl\u00f6sa en flykt till s\u00e4kra tillg\u00e5ngar, vilket historiskt gynnar den amerikanska dollarn och guld. Derivathandlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att bygga l\u00e5ngsiktiga LEAP-positioner i guld-ETF:er eller beh\u00e5lla en positiv bias mot dollarindex (DXY) som en makros\u00e4kring.<\/p>\n\n\n\n