Spaniens harmoniserade konsumentprisindex (HIKP) steg 0,6 % m\u00e5nad f\u00f6r m\u00e5nad i augusti, vilket var l\u00e4gre \u00e4n marknadens prognos p\u00e5 0,8 %. Utfallet pekar p\u00e5 en mjukare m\u00e5natlig pris\u00f6kningstakt \u00e4n analytikerna hade v\u00e4ntat.<\/p>\n
Siffrorna visar att inflationstrycket i Spanien var mildare i sekventiella termer under m\u00e5naden. Att det harmoniserade m\u00e5ttet understeg konsensus med 0,2 procentenheter inneb\u00e4r att fokus nu riktas mot om avvikelsen speglar tillf\u00e4lliga faktorer eller en bredare avkylning i prisdynamiken.<\/p>\n
Vi ser en tydlig signal i att den senaste spanska HIKP-siffran f\u00f6r augusti landade p\u00e5 0,6 % m\u00e5nad \u00f6ver m\u00e5nad, vilket \u00e4r under den prognostiserade niv\u00e5n p\u00e5 0,8 %. Denna avkylningstrend talar f\u00f6r att det bredare pristrycket i euroomr\u00e5det l\u00e4ttar snabbare \u00e4n m\u00e5nga marknadsakt\u00f6rer hade f\u00f6rutsett. F\u00f6ljaktligen v\u00e4ntar vi oss att Europeiska centralbanken m\u00f6ter ett starkare tryck att s\u00e4nka r\u00e4ntan vid sitt kommande penningpolitiska m\u00f6te i september.<\/p>\n
Under de kommande veckorna rekommenderar vi att derivathandlare positionerar sig f\u00f6r fallande statsobligationsr\u00e4ntor i Europa. Att k\u00f6pa terminer p\u00e5 spanska statsobligationer och Euro-Bund-terminer \u00e4r ett starkt uppl\u00e4gg n\u00e4r r\u00e4ntorna sjunker p\u00e5 mer duvaktiga r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningar. Historiskt har liknande inflations\u00f6verraskningar p\u00e5 nedsidan i Spanien pressat ned 10-\u00e5rsr\u00e4ntan med \u00f6ver 15 punkter p\u00e5 bara n\u00e5gra dagar.<\/p>\n
Vi r\u00e5der ocks\u00e5 att titta n\u00e4rmare p\u00e5 valutaoptioner f\u00f6r att blanka euron mot USA-dollarn. N\u00e4r inflationen i euroomr\u00e5det mjuknar \u00e4r det sannolikt att r\u00e4ntedifferensen f\u00f6rskjuts, vilket s\u00e4tter press ned\u00e5t p\u00e5 den gemensamma valutan. Handel med s\u00e4ljoptioner i EUR\/USD med l\u00f6sen i mitten av september kan bidra till att dra nytta av detta ned\u00e5tg\u00e5ende momentum.<\/p>\n
Aktiederivathandlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att g\u00e5 l\u00e5ng i terminer p\u00e5 Spaniens IBEX 35 eller Euro Stoxx 50. L\u00e4gre inflation och billigare uppl\u00e5ningskostnader utl\u00f6ser ofta en l\u00e4ttnadsrally i europeiska aktier, s\u00e4rskilt i r\u00e4ntek\u00e4nsliga sektorer som fastigheter och samh\u00e4llsnyttiga bolag. Under tidigare perioder av penningpolitisk l\u00e4ttnad har dessa index historiskt stigit med 3 % till 5 % under veckorna efter ett svagt inflationsutfall.<\/p>\n
Slutligen f\u00f6resl\u00e5r vi att rikta in sig p\u00e5 trem\u00e5naders Euribor-terminer f\u00f6r att f\u00e5nga skiftet i r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningarna. N\u00e4r marknaden prisar in en h\u00f6gre sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4ntes\u00e4nkning i september kommer dessa kontrakt sannolikt att stiga i pris. Att g\u00e5 l\u00e5ng i Euribor-kontrakten f\u00f6r december 2026 \u00e4r ett mycket likvidt s\u00e4tt att handla denna trend under de kommande veckorna.<\/p>\n\n\n\n