Kina har motsatt sig utsikten till nya amerikanska tullar enligt Section 301, samtidigt som de diplomatiska kanalerna h\u00e5lls \u00f6ppna. Handelsdepartementet uppger att man \u201dbest\u00e4mt mots\u00e4tter sig\u201d uppgifter om att USA \u00f6verv\u00e4ger en ytterligare tull p\u00e5 7,5% p\u00e5 kinesisk import, inramad som en del av en Section 301-utredning om p\u00e5st\u00e5dd \u00f6verkapacitet som omfattar 16 ekonomier, och beskriver \u00e5tg\u00e4rden som ensidig och protektionistisk.<\/p>\n
Peking s\u00e4ger att man noggrant kommer att utv\u00e4rdera eventuella ytterligare amerikanska \u00e5tg\u00e4rder och f\u00f6rbeh\u00e5ller sig r\u00e4tten att vidta \u201dn\u00f6dv\u00e4ndiga \u00e5tg\u00e4rder\u201d som svar. Parallellt uppger utrikesdepartementet att Kina och USA fortsatt har kontakt kring arrangemang f\u00f6r m\u00f6jlig interaktion p\u00e5 ledarniv\u00e5 senare i \u00e5r, vilket l\u00e4mnar utrymme f\u00f6r dialog \u00e4ven n\u00e4r handelsriskerna stiger.<\/p>\n
Vi v\u00e4ntar oss att de kommande veckorna pr\u00e4glas av \u00f6kad volatilitet p\u00e5 optionsmarknaden n\u00e4r Kina g\u00f6r motst\u00e5nd mot de f\u00f6reslagna amerikanska tullarna p\u00e5 7,5% samtidigt som man f\u00f6rbereder ett Trump\u2013Xi-toppm\u00f6te. Historiskt, under den mest intensiva fasen av handelssp\u00e4nningarna 2018 och 2019, steg Cboe Volatility Index (VIX) ofta \u00f6ver 25 n\u00e4r tullhoten eskalerade. Vi rekommenderar derivathandlare att noga f\u00f6lja dessa diplomatiska f\u00f6rskjutningar, eftersom \u00e4ven mindre \u00e4ndringar i retoriken kan utl\u00f6sa kraftiga sv\u00e4ngningar i valuta- och aktieoptioner.<\/p>\n
P\u00e5 valutamarknaden rekommenderar vi strategier f\u00f6r l\u00e5ng volatilitet i offshore-yuanen (USD\/CNH), som \u00e4r mycket k\u00e4nslig f\u00f6r utvecklingen kring Section 301. I tidigare tullrundor f\u00f6rsvagades yuanen f\u00f6rbi viktiga psykologiska niv\u00e5er som 7,20 och 7,30, och nuvarande optionspriss\u00e4ttning indikerar att ett liknande tryck kan byggas upp om samtalen k\u00f6r fast. Att k\u00f6pa kortfristiga k\u00f6poptioner i USD\/CNH \u00e4r ett kostnadseffektivt s\u00e4tt att s\u00e4kra sig mot ett pl\u00f6tsligt sammanbrott i handelsf\u00f6rhandlingarna.<\/p>\n
Vi ser ocks\u00e5 betydande m\u00f6jligheter i kinesiska aktiederivat, s\u00e4rskilt via likvida instrument som iShares China Large-Cap ETF (FXI). N\u00e4r USA tidigare hotade med kraftiga tullh\u00f6jningar f\u00f6ll Shanghai Composite Index n\u00e4ra 20% under 2018, vilket visar hur s\u00e5rbara dessa tillg\u00e5ngar \u00e4r f\u00f6r politiska chocker. F\u00f6r att hantera detta f\u00f6resl\u00e5r vi att handlare k\u00f6per skyddande s\u00e4ljoptioner eller etablerar bear put spreads f\u00f6r att skydda sig mot pl\u00f6tsliga nedg\u00e5ngar inf\u00f6r det bilaterala toppm\u00f6tet.<\/p>\n
Vidare b\u00f6r man inte bortse fr\u00e5n r\u00e5varuderivat, s\u00e4rskilt industrimetaller som koppar, som ofta fungerar som en proxy f\u00f6r den globala handelns h\u00e4lsa. I tidigare tullkonflikter f\u00f6ll kopparterminer pl\u00f6tsligt med \u00f6ver 10% n\u00e4r marknaderna prisade in l\u00e4gre tillverkningsaktivitet. Vi f\u00f6resl\u00e5r taktiska korta positioner eller k\u00f6p av out-of-the-money-s\u00e4ljoptioner i industrimetaller f\u00f6r att dra nytta av potentiell nedsida om tullinf\u00f6randet g\u00e5r vidare.<\/p>\n\n\n\n