Bank of Korea uppgav i en inlaga till den amerikanska finansinspektionen SEC att centralbanken k\u00f6pte 679\u202f765 andelar i SPDR Gold Trust ETF under andra kvartalet, med ett innehav v\u00e4rderat till 354,5 miljarder won (250,41 miljoner dollar) i slutet av juni. SPDR \u00e4r v\u00e4rldens st\u00f6rsta guldbaserade fond och lagrar guldtackor i New York och London, men ETF-\u00e4gande inneb\u00e4r att man \u00e4ger fondandelar snarare \u00e4n fysiskt metallinnehav, och priss\u00e4ttningen kan avvika fr\u00e5n spotpriset p\u00e5 guld p\u00e5 grund av fondens mekanik. Artikeln beskriver ocks\u00e5 motpartsrisk som risken att den andra parten i en transaktion inte uppfyller sina \u00e5taganden, och argumenterar f\u00f6r att ETF:er kan medf\u00f6ra operativa risker samt risker kopplade till f\u00f6rvaring och tillg\u00e5ng.<\/p>\n
Separat har Sydkorea presenterat ett ramverk f\u00f6r att k\u00f6pa in inhemskt producerat guld till internationella spotpriser, d\u00e4r Korea Exchange och Korea Securities Depository ska facilitera aff\u00e4rerna och LS MnM samt Korea Zinc ska leverera godk\u00e4nd metall. Producenterna genererar 4 till 5 ton per \u00e5r, och tj\u00e4nstem\u00e4n s\u00e4ger att centralbanken kommer att k\u00f6pa en del av produktionen n\u00e4r marknads- och reservf\u00f6rvaltningsf\u00f6ruts\u00e4ttningarna \u00e4r gynnsamma. Uppl\u00e4gget m\u00f6jligg\u00f6r avveckling i won och lagring i Sydkorea, och kommer samtidigt som landet har strax \u00f6ver 104 ton guld \u2013 cirka 1,1% av de totala reserverna \u2013 medan den senaste \u00f6kningen av guldreserven skedde f\u00f6r 13 \u00e5r sedan, med merparten av innehavet f\u00f6rvarat i valv i London.<\/p>\n
Vi ser ett tydligt skifte i hur centralbanker n\u00e4rmar sig guldmarknaden, vilket illustreras av Bank of Koreas k\u00f6p av \u00f6ver 679\u202f000 andelar i SPDR Gold Trust. \u00c4ven om detta pappersguld-k\u00f6p ger kortsiktig likviditet, pekar centralbankens uttalade plan att \u00f6verg\u00e5 till inhemskt fysiskt guld p\u00e5 en v\u00e4xande misstro mot pappersbaserade tillg\u00e5ngar. Detta ligger i linje med en bredare global trend d\u00e4r centralbanker konsekvent har k\u00f6pt \u00f6ver 1\u202f000 ton fysiskt guld per \u00e5r som en hedge mot finanspolitisk instabilitet.<\/p>\n
F\u00f6r derivathandlare skapar en f\u00f6rest\u00e5ende f\u00f6rflyttning fr\u00e5n pappersproxyer till fysisk metall s\u00e4rskilda handelsm\u00f6jligheter under de kommande veckorna. Vi r\u00e4knar med att premien f\u00f6r fysiskt guld relativt pappersderivat kommer att \u00f6ka n\u00e4r statliga k\u00f6pare kr\u00e4ver fysisk leverans i st\u00e4llet f\u00f6r kontantavr\u00e4kning. Handlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig p\u00e5 att utnyttja arbitragem\u00f6jligheter mellan guldfutureskontrakt och fysiska spotpriser i takt med att detta strukturella skifte accelererar.<\/p>\n
Med globala guldpriser som h\u00e5ller ett starkt momentum \u00f6ver 2\u202f500 dollar per uns, st\u00f6ds den underliggande efterfr\u00e5gan i h\u00f6g grad av statliga balansr\u00e4kningar. Nylig marknadsdata visar att centralbanksk\u00f6p fortsatt utg\u00f6r en betydande del av den globala guldefterfr\u00e5gan, vilket driver ett ih\u00e5llande upp\u00e5ttryck. Vi f\u00f6resl\u00e5r positionering f\u00f6r \u00f6kad volatilitet i guldoptioner genom att fokusera p\u00e5 l\u00e5ngsiktiga k\u00f6poptioner f\u00f6r att f\u00e5nga den fortsatta statliga ackumuleringen.<\/p>\n
De inneboende motpartsriskerna i pappersbaserade ETF:er inneb\u00e4r att det institutionella f\u00f6rtroendet f\u00f6r dessa instrument \u00e4r mycket s\u00e5rbart f\u00f6r geopolitiska chocker. En pl\u00f6tslig rusning fr\u00e5n stora institutioner att konvertera pappersinnehav till fysiskt guld kan utl\u00f6sa en likviditets\u00e5tstramning p\u00e5 terminmarknaden. Vi r\u00e5der handlare att skydda sina positioner genom att anv\u00e4nda optionsspreadar som hedgar mot pl\u00f6tsliga toppar i efterfr\u00e5gan p\u00e5 fysisk leverans.<\/p>\n\n\n\n