Mexiko, Peru och Chile \u2013 som tillsammans st\u00e5r f\u00f6r 40,9% av den globala gruvproduktionen \u2013 rapporterade alla silverproduktion under plan av sk\u00e4l som inte var prisrelaterade. Silver handlades till 68,70 dollar mot guld p\u00e5 4 587,10 dollar, vilket gav en guld\u2013silver-kvot p\u00e5 66,8. Metallen var upp cirka 77% p\u00e5 \u00e5rsbasis, men l\u00e5g \u00e4nd\u00e5 ungef\u00e4r 44% under sin intradagsnoteringstopp den 29 januari. I Mexiko stoppades Endeavour Silvers Terronera-gruva i delstaten Jalisco av en blockad fr\u00e5n en ejido-community mellan den 12 och 23 augusti, innan driften \u00e5terupptogs den 24 augusti, vilket inneb\u00e4r cirka 12 dagars uppskjuten produktion. Terronera processade 175 729 ton under Q2 med 126 gram per ton och producerade 608 347 uns vid 85,4% utbyte, eller omkring 6 685 uns per dag; stoppet motsvarar cirka 0,08 miljoner uns. Terronera n\u00e5dde kommersiell produktion den 1 oktober 2025 och stod f\u00f6r 31% av Endeavours silverproduktion i Q2; Mexiko producerade 172,9 miljoner uns 2025, eller 20,4% av den globala totalen.<\/p>\n
Perus statistikmyndighet rapporterade att delsektorn f\u00f6r metallutvinning f\u00f6ll 2,52% i juni j\u00e4mf\u00f6rt med samma m\u00e5nad \u00e5ret innan, med silver ned 9,0% samtidigt som zink f\u00f6ll 25,8%; bly sj\u00f6nk 12,5%, koppar 4,7% och guld 1,1%. Peru producerade 130,6 miljoner uns 2025, eller 15,4% av v\u00e4rldens utbud, och vid en genomsnittlig m\u00e5natlig produktionstakt p\u00e5 10,88 miljoner uns inneb\u00e4r ett fall p\u00e5 9,0% cirka 0,98 miljoner uns p\u00e5 m\u00e5nads-ekvivalent basis. I Chile s\u00e4nkte Antofagasta sin kopparprognos f\u00f6r 2026 till 625 000\u2013655 000 ton fr\u00e5n 650 000\u2013700 000 ton efter regn och sn\u00f6 vid Los Pelambres; s\u00e4nkningen i mittpunkten var 5,2%, medan sn\u00f6fallet uppskattades till omkring fem miljoner kubikmeter. Antofagastas int\u00e4ktsmix var 77% koppar, 10% molybden, 9% guld och 3% silver; halv\u00e5rsint\u00e4kterna \u00f6kade 18% till 4 479,0 miljoner dollar, och nettokassakostnaderna sj\u00f6nk 8% till 1,22 dollar per pund tack vare biproduktkrediter.<\/p>\n
De tre h\u00e4ndelserna summerade till omkring 1,1 miljoner uns, genom att kombinera Perus m\u00e5nads-ekvivalenta f\u00f6r\u00e4ndring p\u00e5 0,98 miljoner med Terroneras 0,08 miljoner, j\u00e4mf\u00f6rt med ett underskott p\u00e5 46,3 miljoner uns som Metals Focus och Silver Institute prognostiserar f\u00f6r 2026. World Silver Survey 2026 angav att prim\u00e4ra silvergruvor stod f\u00f6r 26% av utbudet 2025, medan icke-prim\u00e4rt utbud uppgick till 625,5 miljoner uns, och gruvutbudet prognostiserades till 844,1 miljoner uns i \u00e5r j\u00e4mf\u00f6rt med 846,6 miljoner uns i fjol. Metals Focus och Silver Institute uppgav att silver i genomsnitt l\u00e5g p\u00e5 40,03 dollar 2025.<\/p>\n
Vi bed\u00f6mer att derivathandlare b\u00f6r positionera sig f\u00f6r en uth\u00e5llig uppg\u00e5ngstrend i silver under de kommande veckorna genom att fokusera p\u00e5 k\u00f6poptioner (l\u00e5nga calls) och bull call-spreadar. Med silver p\u00e5 68,70 dollar mot guld p\u00e5 4 587,10 dollar ligger guld\u2013silver-kvoten p\u00e5 attraktiva 66,8. Kvoten har historiskt indikerat att silver tenderar att komma ikapp guldets momentum, s\u00e4rskilt givet den kroniska underf\u00f6rs\u00f6rjningen p\u00e5 den fysiska marknaden.<\/p>\n
Vi m\u00e5ste konstatera att h\u00f6gre silverpriser inte kommer att utl\u00f6sa en pl\u00f6tslig v\u00e5g av ny gruvproduktion som kyler ned marknaden. F\u00e4rska branschdata visar att industriefterfr\u00e5gan, s\u00e4rskilt fr\u00e5n solcellssektorn (PV) som under senare \u00e5r konsumerade rekordh\u00f6ga 232 miljoner uns globalt, forts\u00e4tter att binda upp tillg\u00e4ngliga fysiska lager. Eftersom n\u00e4ra tre fj\u00e4rdedelar av allt silver bryts som en biprodukt till koppar, zink och guld kan producenterna inte enkelt skala upp produktionen bara f\u00f6r att silverpriset rusar.<\/p>\n
De senaste leveransst\u00f6rningarna i Mexiko, Peru och Chile visar hur s\u00e5rbar den fysiska marknaden \u00e4r f\u00f6r icke-prisfaktorer som lokala blockader och extremt v\u00e4der. I Peru har energi- och gruvdepartementet nyligen bekr\u00e4ftat att polymetalliska volymer forts\u00e4tter att sl\u00e4pa efter, vilket direkt pressar den tillh\u00f6rande silverproduktionen som derivatmarknaderna \u00e4r beroende av. F\u00f6r handlare inneb\u00e4r detta att kortsiktiga nedst\u00e4ll i terminskontrakt b\u00f6r ses som mycket attraktiva k\u00f6ptillf\u00e4llen snarare \u00e4n som en trendv\u00e4ndning.<\/p>\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r att anv\u00e4nda optioner snarare \u00e4n rena terminspositioner f\u00f6r att hantera den kortsiktiga volatiliteten som drivs av dessa tr\u00f6gr\u00f6rliga utbudsdynamiker. Implicit volatilitet i optionsmarknaden f\u00f6r \u00e4delmetaller har historiskt stigit kraftigt under fler\u00e5riga underskott, vilket g\u00f6r premies\u00e4ljande strategier som nakna korta k\u00f6poptioner (naked short calls) extremt riskfyllda. I st\u00e4llet g\u00f6r k\u00f6p av l\u00e5ngl\u00f6pta k\u00f6poptioner att vi kan f\u00e5nga de oundvikliga pristopparna n\u00e4r industriella k\u00f6pare jagar fysisk metall.<\/p>\n
Med marknaden inf\u00f6r ett prognostiserat underskott p\u00e5 46,3 miljoner uns i \u00e5r \u2013 vilket skulle inneb\u00e4ra v\u00e5rt sj\u00e4tte raka \u00e5r med underskott \u2013 \u00e4r den strukturella prisbottnen exceptionellt solid. Vi f\u00f6rv\u00e4ntar oss att b\u00f6rshandlade lager forts\u00e4tter att minska n\u00e4r industrikunder aggressivt s\u00e4krar fysisk tillg\u00e5ng. Derivathandlare som f\u00f6rs\u00f6ker blanka den h\u00e4r marknaden riskerar att fastna i en massiv, fundamentalt driven short squeeze.<\/p>\n\n\n\n