USA:s grossistlager steg med 1,3 procent i juli, vilket \u00f6vertr\u00e4ffade prognosen p\u00e5 0,1 procent. Utfallet pekar p\u00e5 en snabbare \u00e4n v\u00e4ntad lageruppbyggnad i grossistledet under m\u00e5naden.<\/p>\n
Juliv\u00e4rdet inneb\u00e4r en tydlig positiv \u00f6verraskning j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6rv\u00e4ntningarna och signalerar en starkare lagerackumulering \u00e4n vad marknaden hade r\u00e4knat med. N\u00e5gra ytterligare detaljer om drivkrafterna \u2013 inklusive om uppg\u00e5ngen var koncentrerad till varaktiga eller icke-varaktiga varor \u2013 framgick inte av publiceringen.<\/p>\n
Vi s\u00e5g just en kraftig uppg\u00e5ng i USA:s grossistlager i juli, som steg med 1,3 procent mot en prognos p\u00e5 blygsamma 0,1 procent. Den ov\u00e4ntade uppbyggnaden indikerar att varor samlas p\u00e5 lagerhyllorna betydligt snabbare \u00e4n konsumenterna k\u00f6per dem. Historiskt har en s\u00e5dan diskrepans \u2013 d\u00e4r lager v\u00e4xer snabbare \u00e4n f\u00f6rs\u00e4ljningen \u2013 signalerat en tydlig inbromsning i industrin och svagare BNP-tillv\u00e4xt under kommande m\u00e5nader.<\/p>\n
Vi bed\u00f6mer att derivathandlare omedelbart b\u00f6r skifta mot mer defensiva positioner genom att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 ETF:er med exponering mot s\u00e4llank\u00f6psvaror och detaljhandel. Under lager\u00f6verskottet i mitten av 2022 pressades stora \u00e5terf\u00f6rs\u00e4ljares marginaler kraftigt, vilket bidrog till att S&P Retail Select Industry Index f\u00f6ll med n\u00e4ra 30 procent p\u00e5 n\u00e5gra m\u00e5nader. Targets och Walmarts pl\u00f6tsliga vinstvarningar d\u00e5 illustrerar hur snabbt \u00f6verskottslager kan sl\u00e5 mot bolagsv\u00e4rderingar \u00e4ven i dag.<\/p>\n
Lageruppg\u00e5ngen \u00f6kar ocks\u00e5 sannolikheten f\u00f6r att Federal Reserve s\u00e4nker r\u00e4ntan snabbare f\u00f6r att motverka en recession. Vi f\u00f6resl\u00e5r att man positionerar sig i r\u00e4ntemarknaden genom att vara l\u00e5ng i Treasury-terminer eller k\u00f6pa k\u00f6poptioner (calls) p\u00e5 l\u00e5ngfristiga Treasury-ETF:er som TLT. I tidigare konjunkturcykler har kraftiga lageruppg\u00e5ngar \u00e5terkommande f\u00f6reg\u00e5tt fall i den amerikanska tio\u00e5rsr\u00e4ntan n\u00e4r marknaden priss\u00e4tter en svalare ekonomi.<\/p>\n
Vi b\u00f6r \u00e4ven f\u00f6rbereda oss p\u00e5 fallande r\u00e5varupriser n\u00e4r industrins efterfr\u00e5gan p\u00e5 insatsvaror oundvikligen d\u00e4mpas. Handlare kan dra nytta av detta genom att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 terminskontrakt f\u00f6r r\u00e5olja och koppar, som historiskt tenderar att falla n\u00e4r industriproduktionen bromsar in. Att vidta dessa steg under de kommande veckorna kan hj\u00e4lpa oss att ligga steget f\u00f6re n\u00e4r marknaden anpassar sig till denna pl\u00f6tsliga makrof\u00f6r\u00e4ndring.<\/p>\n\n\n\n