USA-dollarn handlades med en fastare underton i d\u00e4mpade marknader, st\u00f6dd av stigande amerikanska r\u00e4ntor och ett kortsiktigt \u00f6vers\u00e5lt l\u00e4ge. Den h\u00f6ll sig stark mot yenen \u00e4ven n\u00e4r en vice BOJ-chef eldade p\u00e5 f\u00f6rv\u00e4ntningarna om en m\u00f6jlig h\u00f6jning n\u00e4sta m\u00e5nad, samtidigt som prisr\u00f6relserna fortsatt f\u00f6ljde USA-r\u00e4ntorna n\u00e4rmare \u00e4n japanska. I G10 f\u00f6ll euron till en femdagarsl\u00e4gsta n\u00e4ra 1,1640 dollar och nosade under niv\u00e5n, med 200-dagars glidande medelv\u00e4rde runt 1,1635 och 61,8%-retracement n\u00e4ra 1,1625. Dollar\/yen l\u00e5g n\u00e4ra de senaste topparna och noterade sin starkaste st\u00e4ngning p\u00e5 sex sessioner n\u00e4ra 159,30 yen efter att ha stannat av under cirka 159,50 yen, med post-interventions-toppen strax under 159,80 yen den 18 augusti; femdagars medelv\u00e4rde korsade \u00f6ver 20-dagars f\u00f6r f\u00f6rsta g\u00e5ngen sedan f\u00f6rra julis intervention. Pundet f\u00f6ll cirka 0,4% till strax under 1,3585 dollar och fortsatte mot 1,3570, samtidigt som optioner om 840 mln pund med l\u00f6sen 1,3550 l\u00f6per ut i dag; n\u00e4sta st\u00f6dzon pekas ut vid 1,3335\u201360. Kanadadollarn tappade cirka 0,25% p\u00e5 veckan n\u00e4r Kanada\u2013USA-spreaden p\u00e5 tv\u00e5 \u00e5r vidgades till 128 punkter, vilket drev USD\/CAD till n\u00e4stan 1,3895 med motst\u00e5nd n\u00e4ra cirka 1,3910, 20-dagars vid cirka 1,3920 samt 1,3950\u201360. Australiendollarn toppade n\u00e4ra 0,7190 dollar innan den backade till 0,7165, sitt femdagars medelv\u00e4rde, n\u00e4r f\u00f6rv\u00e4ntningarna om r\u00e4nteh\u00f6jning st\u00e4rktes; terminspriss\u00e4ttningen r\u00f6rde sig till n\u00e4stan 50% sannolikhet f\u00f6r en h\u00f6jning n\u00e4sta m\u00e5nad j\u00e4mf\u00f6rt med strax \u00f6ver 10% i slutet av f\u00f6rra veckan, medan en h\u00f6jning till \u00e5rsskiftet nu \u00e4r fullt inprisad j\u00e4mf\u00f6rt med n\u00e4stan 60% tidigare.<\/p>\n
I EM steg dollarn n\u00e5got \u00f6ver 16,99 pesos, d\u00e4r 17,00 m\u00f6tte f\u00f6rra veckans topp strax under 17,08; 20-dagars ligger n\u00e4ra 17,10 och 17,1365 markerar 38,2%-retracement av r\u00f6relsen fr\u00e5n slutet av juli-toppen runt 17,54. Efter att ha st\u00e4ngt under 6,72 CNH p\u00e5 tisdagen f\u00f6r f\u00f6rsta g\u00e5ngen p\u00e5 3,5 \u00e5r \u00e5terh\u00e4mtade den sig till omkring 6,7225 CNH och pendlade runt 6,72 n\u00e4r PBOC h\u00f6jde fixingen till 6,7840 CNY fr\u00e5n 6,7829. Rupien f\u00f6rsvagades efter en helgdag, v\u00e4nde fr\u00e5n n\u00e4stan 95,39 INR p\u00e5 tisdagen till omkring 95,56 i dag, med f\u00f6rra veckans topp lite \u00f6ver 95,76. P\u00e5 andra h\u00e5ll steg Sydkoreas Kospi 1,5% \u00e4ven efter tv\u00e5 raka h\u00f6jningar som tog styrr\u00e4ntan till 3%, medan Europas Stoxx 600 f\u00f6ll 0,4%; Nasdaq-terminer steg cirka 1% och S&P 500-terminer \u00f6kade med mindre \u00e4n h\u00e4lften av det. Ledande 10-\u00e5rsr\u00e4ntor steg 3\u20135 punkter i g\u00e5r, och i dag adderade Europa 1\u20132 punkter medan USA:s 10-\u00e5ring var upp 2 punkter till n\u00e4stan 6,67%. Guld f\u00f6ll 1,3% till en fyradagarsl\u00e4gsta strax under 4 579 dollar med ett korrigerande m\u00e5l n\u00e4ra 4 555, medan silver h\u00f6ll sig inom tisdagens intervall 67,45\u201369,95 dollar efter att ha stannat av n\u00e4ra 70; WTI (oktober) studsade fr\u00e5n under 80 dollar till n\u00e4ra 83,30 och l\u00e5g runt 82, med f\u00f6rra veckans topp n\u00e4ra 87,70. Amerikansk handelsstatistik visade att underskottet H1 26 l\u00e5g kring 534,8 mdr dollar j\u00e4mf\u00f6rt med 716,6 mdr i H1 25 och 558 mdr i H1 24, medan nettoexporten i Q2 drog av omkring 1% fr\u00e5n BNP och lager gav ett minus p\u00e5 0,7%; momentum i arbetsl\u00f6shetsans\u00f6kningar pekade mot ett fyraveckorssnitt p\u00e5 204 000 i mitten av augusti. I Europa steg eurozonens M3 3,4% y\/y i juli j\u00e4mf\u00f6rt med 3,3% i juni, hush\u00e5llsutl\u00e5ningen \u00f6kade till 3,1% fr\u00e5n 3,0%, och utl\u00e5ningen till icke-finansiella f\u00f6retag accelererade till 4,4% fr\u00e5n 4,0%. Australisk statistik visade hush\u00e5llskonsumtion upp 1,1% i juli j\u00e4mf\u00f6rt med prognos 0,3%, med juni reviderad till 1,0% fr\u00e5n 0,8%; privata investeringar (capex) f\u00f6ll 3,6% i Q2 j\u00e4mf\u00f6rt med prognos -0,8%, medan Q1 reviderades till 6,9% fr\u00e5n 6,5%. Japanska investerare s\u00e5lde 1,98 biljoner yen i utl\u00e4ndska obligationer och n\u00e4stan 870 mdr yen i utl\u00e4ndska aktier, b\u00e5da de f\u00f6rsta f\u00f6rs\u00e4ljningarna p\u00e5 tre veckor. Kinas industrivinster \u00f6kade 11,2% y\/y i juli j\u00e4mf\u00f6rt med 15,1% i juni, medan Mexiko redovisade ett handels\u00f6verskott H1 26 p\u00e5 9,86 mdr dollar j\u00e4mf\u00f6rt med 1,43 mdr \u00e5ret innan n\u00e4r exporten steg 10,7% och importen 7,7%; centralbanken h\u00f6jde \u00e5rets BNP-prognos till 1,5% fr\u00e5n 1,1% och s\u00e4nkte n\u00e4sta \u00e5rs KPI-syn till 2% fr\u00e5n 2,1%.<\/p>\n
Vi anser att derivathandlare b\u00f6r positionera sig f\u00f6r fortsatt press p\u00e5 kanadadollarn n\u00e4r handelssp\u00e4nningarna med USA eskalerar. Givet att Kanadas rabatt mot USA:s tv\u00e5\u00e5rsr\u00e4ntor har vidgats till 128 punkter \u00e4r det mycket attraktivt att k\u00f6pa k\u00f6poptioner i USD\/CAD med m\u00e5lintervallet 1,3950\u20131,3960. Historiska handelskonflikter, som tullbr\u00e5ken 2018, visar att kanadadollarn snabbt kan tappa 4% till 5% i v\u00e4rde n\u00e4r importf\u00f6rbud hotas.<\/p>\n
Med USA:s 10-\u00e5riga statsr\u00e4nta p\u00e5 v\u00e4g upp mot 6,67% v\u00e4ntar vi oss att dollarn forts\u00e4tter utmana Bank of Japan trots potentiella r\u00e4nteh\u00f6jningar. Handlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa korta USD\/JPY-k\u00f6poptioner eller anv\u00e4nda bull call spreads f\u00f6r att f\u00e5nga en r\u00f6relse f\u00f6rbi motst\u00e5ndet vid 159,80 yen. Historiskt har ensidiga centralbanksinterventioner sv\u00e5rt att lyckas n\u00e4r den makroekonomiska bakgrunden domineras av h\u00f6ga globala oljepriser och stigande USA-r\u00e4ntor.<\/p>\n
Pundet f\u00f6rl\u00e4nger nedg\u00e5ngen mot 1,3570 dollar, d\u00e4r stora optionsf\u00f6rfall vid 1,3550 skapar en kortsiktig magnet f\u00f6r prisutvecklingen. Vi rekommenderar att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner i GBP\/USD med sikte p\u00e5 n\u00e4sta tekniska st\u00f6dniv\u00e5 mellan 1,3335 och 1,3360. Data fr\u00e5n tidigare tv\u00e4ra trendv\u00e4ndningar indikerar att avveckling av spekulativa l\u00e5ngpositioner ofta accelererar n\u00e4r viktiga retracement-niv\u00e5er bryts.<\/p>\n
Euron har glidit under sitt 200-dagars glidande medelv\u00e4rde n\u00e4ra 1,1635 dollar, vilket signalerar ett momentumskifte som handlare b\u00f6r utnyttja. Vi f\u00f6resl\u00e5r att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner i EUR\/USD n\u00e4ra at-the-money f\u00f6r att sikta p\u00e5 n\u00e4sta st\u00f6domr\u00e5de runt 1,1625. Historiskt, n\u00e4r euron inte f\u00f6rm\u00e5r h\u00e5lla 200-dagars medelv\u00e4rde under en bredare dollarf\u00f6rst\u00e4rkning, \u00e4r en vidare nedsida p\u00e5 1,5% till 2% vanlig.<\/p>\n
I kontrast f\u00f6rblir australiendollarn motst\u00e5ndskraftig n\u00e4ra 0,7165 dollar, st\u00f6ttad av en stark uppg\u00e5ng p\u00e5 1,1% i hush\u00e5llens konsumtion i juli och heta KPI-data. N\u00e4r marknaden nu prisar in cirka 50% sannolikhet f\u00f6r en h\u00f6jning n\u00e4sta m\u00e5nad j\u00e4mf\u00f6rt med bara 10% f\u00f6rra veckan f\u00f6redrar vi att k\u00f6pa AUD\/USD-k\u00f6poptioner. Liknande h\u00f6kaktiga ompriss\u00e4ttningsskiften historiskt har genomg\u00e5ende drivit aussiedollarn att \u00f6verprestera andra st\u00f6rre valutor p\u00e5 kort sikt.<\/p>\n
Gulds kraftiga nedg\u00e5ng p\u00e5 1,3% till 4 579 dollar och silvrets sv\u00e5righeter n\u00e4ra 70 indikerar att den senaste metallrallyt tappar kraft. Vi rekommenderar att s\u00e4kra befintliga l\u00e5nga metallpositioner genom att k\u00f6pa bear put spreads, med m\u00e5l om en nedg\u00e5ng i guld mot 4 555. Tidigare marknadscykler visar att n\u00e4r amerikanska statsr\u00e4ntor stiger genomg\u00e5r \u00e4delmetaller typiskt en korrigerande rekyl p\u00e5 3% till 5%.<\/p>\n\n\n\n