Standard Chartered r\u00e4knar med att Bank of Canada l\u00e4mnar styrr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 2,25 % och skjuter upp en s\u00e4nkning p\u00e5 25 punkter till december. Banken pekar p\u00e5 en \u00e5terh\u00e4mtning i tillv\u00e4xten under andra kvartalet, vilket enligt deras bed\u00f6mning minskar behovet av en n\u00e4ra f\u00f6rest\u00e5ende penningpolitisk l\u00e4ttnad. Beslutsfattarna kan ocks\u00e5 f\u00f6redra att inv\u00e4nta mer data innan de bed\u00f6mer hur de senaste amerikanska tullarna sl\u00e5r igenom p\u00e5 kanadensisk tillv\u00e4xt och inflation.<\/p>\n
Rapporten flaggar f\u00f6r ned\u00e5trisker mot aktiviteten till f\u00f6ljd av den senaste tulleskaleringen, men menar samtidigt att sannolikheten f\u00f6r en handelsavtrappning \u00e4r h\u00f6g. Den till\u00e4gger att en \u201df\u00f6rs\u00e4krings\u201d-s\u00e4nkning \u00e4nd\u00e5 kan vara motiverad redan vid n\u00e4sta besked om BoC v\u00e4ljer att skydda ekonomin mot en v\u00e4ntad tullchock. Separat skriver banken att marknadspriss\u00e4ttningen implicerar omkring 65 punkter av r\u00e4nteh\u00f6jningar till mitten av 2027, en bana som banken anser \u00e4r \u00f6verdriven.<\/p>\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r att derivathandlare f\u00f6rbereder sig p\u00e5 att Bank of Canada h\u00e5ller sin styrr\u00e4nta of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 2,25 % vid det kommande m\u00f6tet, f\u00f6r att d\u00e4refter leverera en s\u00e4nkning med 25 punkter i december. \u00c4ven om BNP-tillv\u00e4xten i Q2 \u00e5terh\u00e4mtade sig till en motst\u00e5ndskraftig annualiserad takt p\u00e5 1,8 %, skapar det upph\u00e4ngande hotet om amerikanska tullar en sv\u00e5rf\u00f6ruts\u00e4gbar milj\u00f6. Att inv\u00e4nta tydligare inflations- och handelsdata innan man l\u00e4ttar p\u00e5 politiken framst\u00e5r som centralbankens f\u00f6redragna v\u00e4g.<\/p>\n
Vi anser att dagens marknadspriss\u00e4ttning, som r\u00e4knar in cirka 65 punkter av r\u00e4nteh\u00f6jningar till mitten av 2027, \u00e4r kraftigt \u00f6verdriven. Handlare b\u00f6r f\u00f6rs\u00f6ka utnyttja denna felpriss\u00e4ttning genom att positionera sig f\u00f6r l\u00e4gre r\u00e4ntor via kanadensiska korta r\u00e4nteterminer. Att g\u00e5 kort dessa implicita h\u00f6jningar ger en attraktiv risk\u2013avkastningsprofil i takt med att de ekonomiska realiteterna sl\u00e5r igenom.<\/p>\n
P\u00e5 valutoptionsmarknaden rekommenderar vi att k\u00f6pa USD\/CAD-k\u00f6poptioner f\u00f6r att s\u00e4kra sig mot pl\u00f6tslig tulldriven volatilitet. Historiskt, under handelskonflikterna 2018, f\u00f6rsvagades den kanadensiska dollarn med \u00f6ver 5 % mot den amerikanska dollarn p\u00e5 n\u00e5gra veckor. Med nuvarande v\u00e4xelkurs kring 1,36 \u00e4r det mycket klokt att skydda sig mot en snabb uppg\u00e5ng i USD\/CAD.<\/p>\n
De senaste inflationssiffrorna f\u00f6r juli, som visar att kanadensiskt KPI ligger stilla p\u00e5 2,1 %, indikerar att de inhemska pristrycken fortsatt \u00e4r tydligt under kontroll. Denna stabila bakgrund inneb\u00e4r att centralbanken inte beh\u00f6ver skynda in i en mer restriktiv politik, vilket ytterligare undergr\u00e4ver marknadens h\u00f6kaktiga konsensus. Vi v\u00e4ntar oss att premien p\u00e5 h\u00f6kaktiga positioneringar faller snabbt under de kommande veckorna i takt med att den ekonomiska verkligheten blir tydligare.<\/p>\n\n\n\n