Yenen h\u00f6ll sig inom ett sn\u00e4vt intervall n\u00e4ra 159,30 per dollar i europeisk handel p\u00e5 torsdagen, d\u00e4r USD\/JPY konsoliderade inf\u00f6r Federal Reserve-ordf\u00f6randen Kevin Warshs tal vid Jackson Hole-symposiet p\u00e5 fredagen. Dollarindex l\u00e5g och pendlande kring 99,15 efter att ha f\u00f6rl\u00e4ngt uppg\u00e5ngen p\u00e5 onsdagen, i sp\u00e5ren av amerikansk PCE-statistik (Personal Consumption Expenditures) f\u00f6r juli som pekade p\u00e5 seg inflation. Den totala PCE-inflationen steg till 3,7% i \u00e5rstakt j\u00e4mf\u00f6rt med en konsensus p\u00e5 3,6%, medan k\u00e4rn-PCE landade p\u00e5 3,3% i \u00e5rstakt, i linje med prognoserna \u2013 en kombination som sammanf\u00f6ll med h\u00f6gre amerikanska statsobligationsr\u00e4ntor och st\u00f6d f\u00f6r dollarn.<\/p>\n\n
I Japan flyttas nu fokus bortom Bank of Japans septemberm\u00f6te, d\u00e4r marknaden r\u00e4knar med en r\u00e4nteh\u00f6jning p\u00e5 25 punkter till 1,25%. En Reuters-enk\u00e4t genomf\u00f6rd 17\u201324 augusti visade att 57% av ekonomerna v\u00e4ntar en h\u00f6jning i september, j\u00e4mf\u00f6rt med 5% i juli. I grafen noterades USD\/JPY till 159,34, med motst\u00e5nd fr\u00e5n 20-dagars EMA vid 159,47, samtidigt som RSI l\u00e5g p\u00e5 46,7 under 50-strecket. Motst\u00e5nd ses kring 159,47 och, med begr\u00e4nsat tydligt st\u00f6d i n\u00e4rheten, riktas blicken mot tidigare sv\u00e4ngbottnar om paret forts\u00e4tter ned.<\/p>\n\n
Med Fed-chefen Kevin Warsh p\u00e5 scen i morgon vid Jackson Hole-symposiet rekommenderar vi att derivathandlare fokuserar p\u00e5 kortsiktig USD\/JPY-volatilitet. Implicit volatilitet i enveckorsoptioner p\u00e5 USD\/JPY brukar typiskt stiga med 15\u201320% inf\u00f6r detta symposium, vilket g\u00f6r l\u00e5nga straddles s\u00e4rskilt attraktiva. Givet att USD\/JPY just nu konsoliderar tajt kring 159,30 \u00e4r ett skarpt utbrott sannolikt n\u00e4r Fed klarg\u00f6r sin h\u00e5llning till den envisa PCE-inflationen p\u00e5 3,7% i juli.<\/p>\n\n
Vi beh\u00f6ver ocks\u00e5 positionera portf\u00f6ljerna inf\u00f6r Bank of Japans m\u00f6te den 18 september, d\u00e4r 57% av de tillfr\u00e5gade ekonomerna nu prognostiserar en r\u00e4nteh\u00f6jning till 1,25%. Nyligen publicerad CFTC-positioneringsdata visar att h\u00e4vst\u00e5ngsfonder snabbt har minskat sina JPY-kortpositioner och reducerat netto-kortkontrakt med \u00f6ver 25 000 de senaste veckorna. F\u00f6r mer l\u00e5ngsiktiga uppl\u00e4gg f\u00f6redrar vi att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 JPY f\u00f6r att dra nytta av att r\u00e4ntedifferensen mellan USA och Japan krymper.<\/p>\n\n
I grafen rekommenderar vi att noga bevaka 20-dagars exponentiella glidande medelv\u00e4rde vid 159,47, som f\u00f6r n\u00e4rvarande fungerar som ett tak f\u00f6r uppsidan. Om USD\/JPY inte lyckas bryta denna niv\u00e5 och Relative Strength Index ligger kvar under 50 \u00e4r det fullt m\u00f6jligt att g\u00e5 kort via terminspositioner. Historiska precedensfall antyder att n\u00e4r tekniskt motst\u00e5nd sammanfaller med en mer h\u00f6kaktig omsv\u00e4ngning fr\u00e5n BoJ kan paret snabbt falla 200\u2013300 pips mot tidigare sv\u00e4ngbottnar.<\/p>\n\n\n\n