Schweizerfrancen f\u00f6rsvagades mot den amerikanska dollarn p\u00e5 onsdagen efter att amerikansk inflationsstatistik gav st\u00f6d \u00e5t dollarn. USD\/CHF handlades kring 0,8052, upp cirka 0,47% f\u00f6r dagen. Det \u00f6vergripande PCE-prisindexet steg 0,2% m\u00e5nad \u00f6ver m\u00e5nad i juli j\u00e4mf\u00f6rt med en prognos p\u00e5 0,1%, efter en nedg\u00e5ng p\u00e5 0,1% i juni, medan den \u00e5rliga inflationstakten (headline) l\u00e5g kvar p\u00e5 3,7% mot v\u00e4ntade 3,6%. K\u00e4rn-PCE steg 0,2% m\u00e5nad \u00f6ver m\u00e5nad, i linje med prognoserna och snabbare \u00e4n 0,1% i juni, och den \u00e5rliga k\u00e4rninflationen l\u00e5g kvar p\u00e5 3,3% i linje med uppskattningarna. Marknaden fortsatte att prisa in en of\u00f6r\u00e4ndrad h\u00e5llning fr\u00e5n Federal Reserve vid n\u00e4sta m\u00f6te, trots att inflationen fortsatt ligger \u00f6ver 2%-m\u00e5let och oljepriserna \u00e4r f\u00f6rh\u00f6jda p\u00e5 grund av sp\u00e4nningar i Mellan\u00f6stern.<\/p>\n
Det amerikanska dollarindexet l\u00e5g n\u00e4ra 99,16, upp n\u00e4rmare 0,25% f\u00f6r dagen, efter tidigare press kopplad till USA:s finansdepartements \u00f6kade \u00e5terk\u00f6p av l\u00e4ngre l\u00f6ptider. I regionen hade Iran och Oman inte slutf\u00f6rt ett avtal om transit genom Hormuzsundet, och USA:s president Donald Trump sade att det inte finns n\u00e5gon tidtabell f\u00f6r att \u00e5teruppta samtal med Iran. I Schweiz steg ZEW-unders\u00f6kningens f\u00f6rv\u00e4ntningsindex till 12,1 i augusti fr\u00e5n 10,0, samtidigt som f\u00f6rv\u00e4ntningarna kvarstod om att SNB beh\u00e5ller styrr\u00e4ntan p\u00e5 0% under \u00e5ret.<\/p>\n
Vi rekommenderar att derivathandlare positionerar sig f\u00f6r fortsatt upp\u00e5tmomentum i USD\/CHF genom att rikta in sig p\u00e5 out-of-the-money k\u00f6poptioner. Med USD\/CHF som nu handlas n\u00e4ra 0,8052 talar den tydliga kontrasten mellan seg amerikansk inflation p\u00e5 3,7% och Schweiziska nationalbankens beslut att frysa r\u00e4ntan vid 0% f\u00f6r en starkare dollar. Historiskt sett, n\u00e4r r\u00e4ntedifferenser vidgas p\u00e5 det h\u00e4r s\u00e4ttet, tenderar valutan med h\u00f6gre avkastning att m\u00f6ta ett ih\u00e5llande k\u00f6ptryck under de f\u00f6ljande veckorna.<\/p>\n
Vi m\u00e5ste ocks\u00e5 f\u00f6rbereda oss p\u00e5 \u00f6kad r\u00e5varuvolatilitet n\u00e4r geopolitiska sp\u00e4nningar i Mellan\u00f6stern hotar globala energikorridorer. Derivatstrategier b\u00f6r inkludera k\u00f6p av k\u00f6poptioner p\u00e5 Brent-terminer som hedge mot pl\u00f6tsliga prisuppg\u00e5ngar till f\u00f6ljd av den ol\u00f6sta situationen i Hormuzsundet. Eftersom f\u00f6rh\u00f6jda oljepriser kan trycka upp den amerikanska inflationen ytterligare \u00f6ver Federal Reserves 2%-m\u00e5l, fungerar dessa positioner som en effektiv dubbel-hedge f\u00f6r inflationsk\u00e4nsliga portf\u00f6ljer.<\/p>\n
Dollarindexets uppg\u00e5ng till 99,16 bekr\u00e4ftar en bred styrka, men vi f\u00f6resl\u00e5r att anv\u00e4nda kortfristiga valutaswappar f\u00f6r att hantera potentiell volatilitet fr\u00e5n USA:s finansdepartements \u00e5terk\u00f6p. Strategin g\u00f6r det m\u00f6jligt att f\u00e5nga dollarns omedelbara r\u00e4ntef\u00f6rdel samtidigt som riskerna f\u00f6r pl\u00f6tsliga skiften i USA:s finanspolitiska trov\u00e4rdighet begr\u00e4nsas. Genom att fokusera p\u00e5 korta l\u00f6ptider kan vi snabbt st\u00e4lla om om likviditets\u00e5tg\u00e4rder i statspappersmarknaden utl\u00f6ser ov\u00e4ntade marknadsreaktioner. <\/p>\n
Slutligen inneb\u00e4r Schweiz l\u00e5ga inflation att schweizerfrancen sannolikt forts\u00e4tter att fungera som en central finansieringsvaluta i carry trades. Vi rekommenderar att s\u00e4lja s\u00e4ljoptioner p\u00e5 CHF mot USD f\u00f6r att f\u00e5nga premie, med antagandet att schweizerfrancen f\u00f6rblir svag de kommande veckorna. Tidigare marknadscykler visar att \u00e4ven n\u00e4r schweiziska sentimentindex f\u00f6rb\u00e4ttras, begr\u00e4nsar en styrr\u00e4nta p\u00e5 0% kraftigt m\u00f6jligheterna till en faktisk \u00e5terh\u00e4mtning f\u00f6r francen.<\/p>\n\n\n\n