L\u00e5ngr\u00e4ntorna p\u00e5 amerikanska statsobligationer ligger omkring 10\u201315 punkter l\u00e4gre en vecka efter finansminister Scott Bessents marknadsintervention, samtidigt som ett fall i oljepriset p\u00e5 8% sedan f\u00f6rra veckan har l\u00e4ttat trycket p\u00e5 r\u00e4ntorna och st\u00f6tt riskfyllda tillg\u00e5ngar n\u00e4r dollarn mjuknar. N\u00e4sta avst\u00e4mning \u00e4r USA:s PCE-inflationsdata i dag, f\u00f6ljt av en auktion p\u00e5 44 miljarder dollar i 7-\u00e5riga statsobligationer i morgon och Fed-chefen Kevin Warshs tal i Jackson Hole p\u00e5 fredag. L\u00e4gre r\u00e4ntor har minskat r\u00e4ntevolatiliteten, vilket har spillt \u00f6ver i lugnare valuta- och aktiemarknader, medan den australiska dollarn lyfte efter att KPI f\u00f6r juli \u00f6verraskade p\u00e5 uppsidan och \u00f6kade sannolikheten f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Reserve Bank of Australia i november; DXY bed\u00f6ms vara begr\u00e4nsat kring 99,00\/10 med senaste bottnar n\u00e4ra 98,60.<\/p>\n
I Europa har starka data fr\u00e5n euroomr\u00e5det f\u00f6rst\u00e4rkt f\u00f6rv\u00e4ntningarna om ett ECB-steg p\u00e5 25 punkter till 2,50% i september, med ytterligare 25 punkter fortfarande inprisat i b\u00f6rjan av n\u00e4sta \u00e5r; st\u00f6d i EUR\/USD pekas ut vid 1,1650\/60 och motst\u00e5nd kring 1,1700\/1710. Ungerns centralbank s\u00e4nkte med 25 punkter till 5,50%, med prognoser vid \u00e5rsskiftet som placerar EUR\/HUF p\u00e5 3,50 j\u00e4mf\u00f6rt med 3,60 nu, och 10-\u00e5riga ungerska r\u00e4ntor p\u00e5 4,75% mot 5,43%. I Kina konsoliderar USD\/CNH n\u00e4r PBoC bromsar takten i l\u00e4gre USD\/CNY-fixingar, medan basscenariot fortsatt \u00e4r att USD\/CNY glider mot 6,70 under de kommande m\u00e5naderna.<\/p>\n
Vi rekommenderar att derivathandlare utnyttjar den senaste nedg\u00e5ngen p\u00e5 10\u201315 punkter i l\u00e5ng\u00e4nden av amerikanska statsr\u00e4ntor genom att positionera sig f\u00f6r sammanpressad r\u00e4ntevolatilitet. Med finansminister Scott Bessents marknadsinterventioner och ett fall p\u00e5 8% i globala r\u00e5oljepriser priss\u00e4tter r\u00e4nteoptioner avsev\u00e4rt mindre risk. Handlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att s\u00e4lja korta straddlar i Treasury-terminer inf\u00f6r Fed-chefen Kevin Warshs kommande Jackson Hole-tal.<\/p>\n
P\u00e5 valutamarknaden f\u00f6redrar vi att k\u00f6pa kortfristiga s\u00e4ljoptioner p\u00e5 US Dollar Index med m\u00e5l om en nedg\u00e5ng till 98,60, s\u00e5 l\u00e4nge DXY f\u00f6rblir begr\u00e4nsat under 99,10. Samtidigt ser k\u00f6poptioner i EUR\/USD attraktiva ut med sikte p\u00e5 niv\u00e5n 1,1700, s\u00e4rskilt eftersom euroomr\u00e5det visar ekonomisk motst\u00e5ndskraft och ECB-f\u00f6retr\u00e4dare antyder upp\u00e5trisker f\u00f6r tillv\u00e4xten. Historiskt har liknande perioder av fallande energikostnader st\u00e4rkt euron genom att l\u00e4tta trycket p\u00e5 tung industri i regionen.<\/p>\n
Den australiska dollarn f\u00f6rblir ett huvudm\u00e5l f\u00f6r derivatbaserade carry trade-strategier efter att inflationsdata f\u00f6r juli ov\u00e4ntat tickade upp, vilket h\u00f6jde oddsen f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning i november. Vi f\u00f6resl\u00e5r att anv\u00e4nda risk reversals f\u00f6r att f\u00e5nga ytterligare AUD-uppsida samtidigt som man s\u00e4krar mot pl\u00f6tsliga skiften i global risksentiment. H\u00f6gavkastande valutor visar tydligt momentum n\u00e4r globala volatilitetsindex, som VIX, ligger n\u00e4ra lugna sommarl\u00e4gsta niv\u00e5er under 13.<\/p>\n
N\u00e4r Nvidias avg\u00f6rande Q2-rapport publiceras efter b\u00f6rsst\u00e4ngning i dag b\u00f6r aktiederivathandlare f\u00f6rbereda sig f\u00f6r en kraftig volatilitetskollaps. Implicit volatilitet f\u00f6r n\u00e4rliggande l\u00f6ptider \u00e4r mycket f\u00f6rh\u00f6jd, vilket g\u00f6r optionss\u00e4ljarstrategier som iron condors attraktiva f\u00f6r premieintj\u00e4ning. Historiskt har Nvidias r\u00f6relser efter rapport styrt momentum i den bredare tekniksektorn, s\u00e5 k\u00f6p av out-of-the-money skyddande s\u00e4ljoptioner p\u00e5 teknikindex kan skydda bredare portf\u00f6ljer.<\/p>\n
F\u00f6r tillv\u00e4xtmarknader ser vi en m\u00f6jlighet i den ungerska forinten genom att g\u00e5 in i receiver swaps p\u00e5 tio\u00e5riga statsobligationer, d\u00e5 r\u00e4ntorna ser ut att kunna falla fr\u00e5n 5,43% mot 4,75%. I Asien f\u00f6resl\u00e5r vi samtidigt att anv\u00e4nda f\u00f6rsiktiga s\u00e4ljoptionsspreadar i USD\/CNH f\u00f6r att spela p\u00e5 en gradvis nedg\u00e5ng mot niv\u00e5n 6,70. \u00c4ven om den kinesiska centralbanken har bromsat takten i renminbins appreciering b\u00f6r bredare dollarf\u00f6rsvagning h\u00e5lla ned\u00e5ttrycket intakt under de kommande veckorna.<\/p>\n\n\n\n