Dow Jones-terminerna var i stort sett of\u00f6r\u00e4ndrade kring 53 650 i europeisk handel p\u00e5 onsdagen, medan S&P 500-terminerna backade 0,11% till cirka 7 680 och Nasdaq 100-terminerna sj\u00f6nk 0,23% till runt 29 210. Kursr\u00f6relserna f\u00f6rblev d\u00e4mpade inf\u00f6r USA:s statistik \u00f6ver privat konsumtionsinflation (PCE), Federal Reserves (Fed) f\u00f6redragna inflationsm\u00e5tt, samt Nvidias rapport efter b\u00f6rsst\u00e4ngning. Fokus ligger \u00e4ven p\u00e5 ett Jackson Hole-tal p\u00e5 fredag av Fed-chefen Kevin Warsh, n\u00e4r marknaden s\u00f6ker signaler om ett m\u00f6jligt r\u00e4ntebesked i september.<\/p>\n
Den lugna terminsutvecklingen f\u00f6ljde p\u00e5 en starkare kontantsession p\u00e5 tisdagen, ledd av teknologisektorn: Nasdaq Composite steg 0,66%, och b\u00e5de Dow Jones Industrial Average och S&P 500 \u00f6kade med cirka 0,3%. Makrodrivare inkluderade att amerikanska finansdepartementet f\u00f6rdubblade \u00e5terk\u00f6pen av l\u00e5ngfristiga obligationer, vilket tyngde USA-dollarn, medan oljan f\u00f6ll 3%, pressade energibolag och sammanf\u00f6ll med fortsatt ledarskap f\u00f6r cykliska aktier framf\u00f6r defensiva, inklusive ytterligare svaghet i dagligvaror (Consumer Staples).<\/p>\n
Vi r\u00e5der derivathandlare att f\u00f6rbereda sig f\u00f6r f\u00f6rh\u00f6jd kortsiktig volatilitet genom att anv\u00e4nda optionsstraddles inf\u00f6r Nvidias rapport och dagens PCE-inflationsutfall. Historiskt utl\u00f6ser Nvidias rapporter en genomsnittlig implicit kursr\u00f6relse p\u00e5 8% till 10%, vilket kan orsaka kraftiga sv\u00e4ngningar i Nasdaq 100-derivat. Med Nasdaq-terminerna n\u00e4ra 29 210 kan s\u00e4kring av l\u00e5nga teknikinnehav med korta s\u00e4ljoptioner (put) skydda portf\u00f6ljer mot en nedg\u00e5ng efter rapporten.<\/p>\n
Inf\u00f6r fredagens Jackson Hole-symposium rekommenderar vi positionering f\u00f6r skiften i r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningarna inf\u00f6r Fed-chefen Kevin Warshs tal. Fed funds-terminer priss\u00e4tter f\u00f6r n\u00e4rvarande en h\u00f6g sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4ntes\u00e4nkning i september, vilket g\u00f6r Treasury-optioner mycket k\u00e4nsliga f\u00f6r policysignaler. Handlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga l\u00e5nga k\u00f6poptioner (call) i cykliska sektorer, som kan gynnas om Fed bekr\u00e4ftar en st\u00f6djande penningpolitisk inriktning.<\/p>\n
N\u00e4r kapital forts\u00e4tter att rotera fr\u00e5n defensiva sektorer som dagligvaror (Consumer Staples) till tillv\u00e4xtk\u00e4nsliga cykliska sektorer f\u00f6resl\u00e5r vi relativv\u00e4rdesstrategier med spreadar. Exempelvis kan handlare k\u00f6pa call-optioner p\u00e5 S&P 500:s cykliska segment samtidigt som de st\u00e4ller ut (skriver) call-optioner p\u00e5 defensiva sektor-ETF:er. Historisk data visar att skiften i slutet av augusti ofta gynnar energi- och industriderivat, s\u00e4rskilt n\u00e4r fallande oljepriser d\u00e4mpar inflationsoron.<\/p>\n
F\u00f6r Dow Jones, som h\u00e5ller sig stabilt n\u00e4ra 53 650, rekommenderar vi iron condor-strategier f\u00f6r att dra nytta av kortsiktig konsolidering inf\u00f6r fredagens makrokatalysatorer. Denna premier-insamlingsstrategi \u00e4r l\u00e4mplig n\u00e4r indexet inv\u00e4ntar en tydlig utbrottstrigger. Om PCE-inflationen m\u00f6ter eller understiger konsensus om en fortsatt nedg\u00e5ng kan ett utbrott \u00f6ver 53 800 snabbt utl\u00f6sa en kraftig uppg\u00e5ng driven av kortt\u00e4ckning.<\/p>\n\n\n\n