Dow Jones-terminerna var i stort sett of\u00f6r\u00e4ndrade n\u00e4ra 53\u202f650 under den europeiska handeln p\u00e5 onsdagen, medan S&P 500-terminerna sj\u00f6nk 0,11% till omkring 7\u202f680 och Nasdaq 100-terminerna backade 0,23% till cirka 29\u202f210. Prisr\u00f6relserna f\u00f6rblev d\u00e4mpade inf\u00f6r USA:s statistik \u00f6ver hush\u00e5llens konsumtionsutgifter (PCE), Federal Reserves (Fed) f\u00f6redragna inflationsm\u00e5tt, samt Nvidias rapport efter b\u00f6rsst\u00e4ngning. Fokus ligger ocks\u00e5 p\u00e5 ett Jackson Hole-tal p\u00e5 fredag av Fed-ordf\u00f6randen Kevin Warsh, n\u00e4r marknaden s\u00f6ker signaler om ett m\u00f6jligt r\u00e4ntebesked i september.<\/p>\n
Den lugna tonen i terminerna f\u00f6ljde p\u00e5 en starkare tisdagsst\u00e4ngning i kontanthandeln, ledd av tech: Nasdaq Composite steg 0,66%, och b\u00e5de Dow Jones Industrial Average och S&P 500 \u00f6kade med omkring 0,3%. Bland de makrodrivande faktorerna fanns att USA:s finansdepartement f\u00f6rdubblade \u00e5terk\u00f6pen av l\u00e5ngfristiga obligationer, vilket tyngde dollarn, samtidigt som oljepriset f\u00f6ll 3%. Det pressade energibolag och sammanf\u00f6ll med fortsatt cykliskt ledarskap framf\u00f6r defensiva sektorer, inklusive fortsatt svaghet i dagligvaror (Consumer Staples).<\/p>\n
Vi r\u00e5der derivathandlare att f\u00f6rbereda sig p\u00e5 f\u00f6rh\u00f6jd kortsiktig volatilitet genom att anv\u00e4nda optionsstraddles inf\u00f6r Nvidias rapport och dagens PCE-inflationsutfall. Historiskt utl\u00f6ser Nvidias rapporter en genomsnittlig implicerad r\u00f6relse p\u00e5 8% till 10%, vilket kan ge kraftiga sv\u00e4ngningar i Nasdaq 100-derivat. Med Nasdaq-terminer n\u00e4ra 29\u202f210 kan s\u00e4kring av l\u00e5nga techpositioner med kortl\u00f6pt s\u00e4ljoption (put) skydda portf\u00f6ljer mot en nedg\u00e5ng efter rapporten.<\/p>\n
Inf\u00f6r fredagens Jackson Hole-symposium rekommenderar vi positionering f\u00f6r skiften i r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningar inf\u00f6r Fed-ordf\u00f6randen Kevin Warshs tal. Fed funds-terminerna prisar f\u00f6r n\u00e4rvarande in en h\u00f6g sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4ntes\u00e4nkning i september, vilket g\u00f6r r\u00e4nteoptionsmarknaden mycket k\u00e4nslig f\u00f6r policyledtr\u00e5dar. Handlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga k\u00f6poptioner (calls) i cykliska sektorer, som kan gynnas om Fed bekr\u00e4ftar en st\u00f6djande penningpolitisk inriktning.<\/p>\n
N\u00e4r kapital forts\u00e4tter att rotera fr\u00e5n defensiva sektorer som dagligvaror (Consumer Staples) till tillv\u00e4xtk\u00e4nsliga cykliska sektorer f\u00f6resl\u00e5r vi relativa v\u00e4rdespreadar. Exempelvis kan handlare k\u00f6pa k\u00f6poptioner mot S&P 500:s cykliska exponering samtidigt som de st\u00e4ller ut (s\u00e4ljer) k\u00f6poptioner p\u00e5 defensiva sektor-ETF:er. Historisk data visar att \u00f6verg\u00e5ngar i slutet av augusti ofta gynnar energi- och industrirelaterade derivat, s\u00e4rskilt n\u00e4r fallande oljepriser d\u00e4mpar inflationsoron.<\/p>\n
F\u00f6r Dow Jones, som h\u00e5ller sig stabilt n\u00e4ra 53\u202f650, rekommenderar vi iron condor-strategier f\u00f6r att dra nytta av kortsiktig konsolidering inf\u00f6r fredagens makrokatalysatorer. Denna premiestrategi passar v\u00e4l medan indexet inv\u00e4ntar en tydlig utl\u00f6sande faktor f\u00f6r ett utbrott. Om PCE-inflationen m\u00f6ter eller sl\u00e5r konsensus om en fortsatt nedg\u00e5ng kan ett utbrott \u00f6ver 53\u202f800 snabbt utl\u00f6sa en kraftig uppg\u00e5ng driven av blankningst\u00e4ckning.<\/p>\n\n\n\n