Asiatisk riskaptit st\u00e4rktes, \u00e4ven om Australiens ASX 200 sl\u00e4pade efter n\u00e4r hetare inflation f\u00f6rst\u00e4rkte risken f\u00f6r \u00e5tstramning. Australiens KPI f\u00f6r juli steg 1,0% m\/m och 3,5% y\/y, medan Japans tj\u00e4nste-PPI f\u00f6r juli noterades till 3,6% y\/y. Oljeterminer och r\u00e4ntor f\u00f6ll n\u00e5got efter uppgifter om en m\u00f6jlig amerikansk omsv\u00e4ngning fr\u00e5n attacker till sanktioner samt parallella Iran\u2013Oman-samtal om ett stegvis ramverk f\u00f6r s\u00e4ker navigation genom Hormuzsundet, med m\u00e5let om en permanent rutt inom 60 dagar; \u00f6verfarter av r\u00e5varufartyg var 5 j\u00e4mf\u00f6rt med 1 tidigare och fortfarande under 10-dagarsgenomsnittet. WTI f\u00f6ll 2,0% till 80,69 dollar\/fat, guld backade 0,3% till 4 644 dollar\/uns och BTC sj\u00f6nk 2,2% till 78 903.<\/p>\n
Fokus skiftar till torsdagens kommentarer fr\u00e5n BoJ:s vicechef Himino, BoK:s r\u00e4ntebesked, Nvidias rapport och Jackson Hole, samt amerikansk k\u00e4rn-PCE. I USA sj\u00f6nk konsumentf\u00f6rtroendet i augusti till 89,4 mot v\u00e4ntade 90,2; FHFA:s husprisindex f\u00f6r juni var of\u00f6r\u00e4ndrat m\/m mot v\u00e4ntade +0,2% och +0,4% q\/q mot +0,6% f\u00f6reg\u00e5ende. Nyf\u00f6rs\u00e4ljningen av bost\u00e4der i juli var 607 000 mot v\u00e4ntade 620 000, utbudet i m\u00e5nader steg till 9,6 fr\u00e5n 9,3, och finansdepartementets auktion av 2-\u00e5ringar p\u00e5 69 miljarder dollar gick igenom p\u00e5 4,204% mot 4,315% tidigare med en bud-t\u00e4ckningsgrad p\u00e5 2,60x. Amerikanska aktier st\u00e4ngde h\u00f6gre, med S&P 500 upp 0,3% till 7 677 och Nasdaq upp 0,7% till 26 151.<\/p>\n
Vi b\u00f6r noga f\u00f6lja korta r\u00e4ntefutures i Australien och Japan n\u00e4r seg inflation h\u00e5ller b\u00e5da centralbankerna h\u00f6kaktiga inf\u00f6r deras m\u00f6ten i september. I och med att Australiens KPI f\u00f6r juli ov\u00e4ntat hoppade till 3,5% och Japans tj\u00e4nste-PPI n\u00e5dde en fler\u00e5rsh\u00f6gsta niv\u00e5 p\u00e5 3,6% har sannolikheten f\u00f6r r\u00e4nteh\u00f6jningar stigit kraftigt. Vi rekommenderar att anv\u00e4nda k\u00f6poptioner (calls) i AUD och JPY f\u00f6r att positionera sig f\u00f6r uppsida i valutor, s\u00e4rskilt som Deutsche Bank nu prognostiserar en RBA-h\u00f6jning till 4,6%.<\/p>\n
Inom energisektorn m\u00e5ste vi r\u00e4kna med volatilitet n\u00e4r r\u00e5oljan testar st\u00f6dniv\u00e5n vid 80 dollar per fat mot bakgrund av sk\u00f6ra diplomatiska samtal kring Hormuzsundet. \u00c4ven om obekr\u00e4ftade uppgifter om en amerikansk-iransk uppg\u00f6relse om sanktionsl\u00e4ttnader har tryckt ned priserna visar historiska precedensfall att geopolitiska rubriker snabbt kan utl\u00f6sa prisr\u00f6relser p\u00e5 5% till 10% i Brent och WTI. F\u00f6r att hantera detta b\u00f6r derivathandlare \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) n\u00e4ra l\u00f6sen samtidigt som man innehar k\u00f6poptioner utanf\u00f6r pengarna (out-of-the-money) f\u00f6r att skydda mot en pl\u00f6tslig f\u00f6rhandlingskollaps.<\/p>\n
N\u00e4r Jackson Hole-symposiet startar i morgon och Fed-ordf\u00f6rande Kevin Warsh v\u00e4ntas tala r\u00e4knar vi med en betydande ompriss\u00e4ttning i amerikanska r\u00e4ntederivat. En stor minoritet av marknaden priss\u00e4tter fortfarande en m\u00f6jlig r\u00e4nteh\u00f6jning i september, underst\u00f6tt av Boston Fed-chefen Collins varning om att r\u00e4ntorna m\u00e5ste upp om desinflationen stannar av. Vi f\u00f6resl\u00e5r att handla den korta delen av r\u00e4ntekurvan via Treasury-optioner med kort duration f\u00f6r att dra nytta av snabba skiften i penningpolitiska f\u00f6rv\u00e4ntningar.<\/p>\n
Slutligen priss\u00e4tter aktieoptionsmarknaden stora implicita r\u00f6relser inf\u00f6r kv\u00e4llens mycket efterl\u00e4ngtade Nvidia-rapport. S&P 500 har krupit upp till 7 677, men den bredare riskaptiten \u00e4r fortsatt mycket k\u00e4nslig f\u00f6r utvecklingen i tekniksektorn och regionala l\u00f6nep\u00e5tryckningar, s\u00e5som de nyligen m\u00e5ngmiljardstora arbetsmarknadsuppg\u00f6relserna i Sydkorea. Att implementera marknadsneutrala strategier, som iron condors eller straddles p\u00e5 Nasdaq, g\u00f6r det m\u00f6jligt att tj\u00e4na p\u00e5 att den h\u00f6ga implicita volatiliteten krymper n\u00e4r rapportutfallet v\u00e4l har absorberats.<\/p>\n\n\n\n