En Reuters-enk\u00e4t som genomf\u00f6rdes mellan den 17 och 24 augusti visade att 57% av ekonomerna v\u00e4ntar sig att Bank of Japan h\u00f6jer styrr\u00e4ntan i september, vilket inneb\u00e4r en omsv\u00e4ngning j\u00e4mf\u00f6rt med juliunders\u00f6kningen. En mindre grupp \u2013 10 av 58 svarande \u2013 r\u00e4knade med ett ytterligare steg till 1,50% i antingen oktober eller december. N\u00e4stan tv\u00e5 tredjedelar av analytikerna, 35 av 54, bed\u00f6mde att styrr\u00e4ntan n\u00e5r minst 1,5% till slutet av mars n\u00e4sta \u00e5r, vilket skulle vara tre m\u00e5nader tidigare \u00e4n i Reuters m\u00e4tning i juli, medan omkring 60% s\u00e5g den p\u00e5 minst 1,75% till slutet av tredje kvartalet 2027.<\/p>\n
\u00c4ven synen p\u00e5 den slutliga r\u00e4ntetoppen f\u00f6rsk\u00f6ts. H\u00e4lften av 36 svarande p\u00e5 en till\u00e4ggsfr\u00e5ga placerade terminalr\u00e4ntan p\u00e5 1,75%, upp fr\u00e5n 19% f\u00f6rra m\u00e5naden, och andelen som valde \u201d2% eller h\u00f6gre\u201d steg till 36% fr\u00e5n 23% i juli. I marknadspriss\u00e4ttningen vid tiden f\u00f6r skrivande l\u00e5g USD\/JPY ned 0,17% f\u00f6r dagen till 158,92. BoJ:s mandat \u00e4r prisstabilitet kring 2%, efter \u00e5r av ultral\u00e4tt penningpolitik sedan 2013 med QQE, inf\u00f6randet av negativa r\u00e4ntor och styrning av 10-\u00e5rsr\u00e4ntan 2016, samt en r\u00e4nteh\u00f6jning i mars 2024 n\u00e4r centralbanken b\u00f6rjade dra sig tillbaka fr\u00e5n den h\u00e5llningen.<\/p>\n
Vi b\u00f6r noggrant f\u00f6lja det kommande BoJ-m\u00f6tet i september, eftersom en majoritet av ekonomerna nu v\u00e4ntar sig en omedelbar r\u00e4nteh\u00f6jning. Med styrr\u00e4ntor som bed\u00f6ms n\u00e5 1,5% i b\u00f6rjan av n\u00e4sta \u00e5r ser vi en dramatisk omsv\u00e4ngning i marknadssentimentet. F\u00e4rska inflationsdata st\u00f6djer denna h\u00f6kaktiga syn, d\u00e4r Japans k\u00e4rn-KPI konsekvent legat \u00f6ver 2%-m\u00e5let i \u00f6ver tv\u00e5 \u00e5r.<\/p>\n
Givet de v\u00e4xande f\u00f6rv\u00e4ntningarna om en starkare yen rekommenderar vi att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (put) p\u00e5 USD\/JPY f\u00f6r att dra nytta av en potentiell nedg\u00e5ng i valutaparet. Historiska m\u00f6nster visar att n\u00e4r centralbanken \u00f6verraskade marknaden med en r\u00e4nteh\u00f6jning i juli 2024 st\u00e4rktes yenen kraftigt, vilket pressade USD\/JPY ned med n\u00e4ra 10% p\u00e5 bara n\u00e5gra veckor. Genom att anv\u00e4nda baisseartade optionspreadar kan vi begr\u00e4nsa risken samtidigt som vi positionerar oss f\u00f6r ett nytt kraftigt fall under de nuvarande niv\u00e5erna.<\/p>\n
F\u00f6r handlare i r\u00e4ntederivat b\u00f6r vi \u00f6verv\u00e4ga att g\u00e5 kort i japanska statsobligationsfutures eller ing\u00e5 r\u00e4nteswappar d\u00e4r man betalar fast r\u00e4nta (pay-fixed). Eftersom n\u00e4ra 60% av analytikerna nu ser styrr\u00e4ntan p\u00e5 minst 1,75% till n\u00e4sta \u00e5r \u00e4r det mycket sannolikt att obligationsr\u00e4ntorna stiger under de kommande veckorna. Dessa derivat g\u00f6r det m\u00f6jligt att direkt dra nytta av stigande r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningar n\u00e4r marknaden anpassar sig till slutet p\u00e5 den ultral\u00e4tta penningpolitiken.<\/p>\n\n\n\n