Folkrepubliken Kinas centralbank, People\u2019s Bank of China (PBoC), fastst\u00e4llde tisdagens mittkurs (central parity) f\u00f6r USD\/CNY till 6,7852, n\u00e5got svagare \u00e4n m\u00e5ndagens 6,7841 och \u00f6ver Reuters uppskattning p\u00e5 6,7219. Bankens uttalade uppdrag \u00e4r att v\u00e4rna prisstabilitet, inklusive v\u00e4xelkursstabilitet, samtidigt som den st\u00f6djer ekonomisk tillv\u00e4xt. PBoC driver \u00e4ven finansiella reformer med syfte att \u00f6ppna och utveckla de inhemska finansmarknaderna.<\/p>\n\n
PBoC \u00e4r statligt \u00e4gd under Folkrepubliken Kina, med policyinriktning p\u00e5verkad av Kinas kommunistpartis kommitt\u00e9sekreterare som nomineras av Statsr\u00e5dets ordf\u00f6rande; Pan Gongsheng innehar b\u00e5de den rollen och guvern\u00f6rsposten. Operativt anv\u00e4nder banken verktyg som sju dagars omv\u00e4nd repor\u00e4nta, Medium-term Lending Facility (MLF), valutainterventioner och reservkrav (Reserve Requirement Ratio, RRR), medan Loan Prime Rate (LPR) fungerar som referensr\u00e4nta f\u00f6r utl\u00e5ning och bol\u00e5nepriss\u00e4ttning samt f\u00f6r avkastning p\u00e5 inl\u00e5ning. Kina till\u00e5ter 19 privat\u00e4gda banker, inklusive de digitala l\u00e5ngivarna WeBank och MYbank, och fr\u00e5n 2014 gavs fullt privatkapitaliserade inhemska l\u00e5ngivare m\u00f6jlighet att verka i det statsdominerade systemet.<\/p>\n\n
People\u2019s Bank of China har just satt USD\/CNY-mittkursen till 6,7852, vilket \u00e4r tydligt h\u00f6gre \u00e4n Reuters uppskattning p\u00e5 6,7219. Det h\u00e4r gapet p\u00e5 \u00f6ver 600 pips tyder p\u00e5 att centralbanken accepterar en svagare yuan f\u00f6r att bidra till att lyfta en tr\u00f6g ekonomisk tillv\u00e4xt. Vi bed\u00f6mer att derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig f\u00f6r upp\u00e5ttryck i valutaparet USD\/CNY under de kommande veckorna.<\/p>\n\n
F\u00f6r att dra nytta av trenden rekommenderar vi att k\u00f6pa kortsiktiga k\u00f6poptioner (calls) p\u00e5 USD\/CNY f\u00f6r att kunna tj\u00e4na p\u00e5 pl\u00f6tsliga uppg\u00e5ngar i dollarn. Historiska data fr\u00e5n tidigare policyf\u00f6rskjutningar visar att n\u00e4r centralbanken till\u00e5ter att valutan f\u00f6rsvagas f\u00f6rbi viktiga konsensusniv\u00e5er, tenderar volatiliteten i offshore-yuan (CNH) att stiga med 10\u201315%. Det g\u00f6r volatilitetstaktiker, s\u00e5som l\u00e5nga straddles, s\u00e4rskilt attraktiva i nul\u00e4get.<\/p>\n\n
Denna svag-yuan-linje ligger i linje med Kinas p\u00e5g\u00e5ende ekonomiska utmaningar, inklusive ett ink\u00f6pschefsindex (PMI) f\u00f6r industrin som haft sv\u00e5rt att h\u00e5lla sig \u00f6ver expansionsgr\u00e4nsen 50,0 i \u00e5r. Med den ett\u00e5riga Loan Prime Rate (LPR) som riktm\u00e4rke kvar p\u00e5 den l\u00e5ga niv\u00e5n 3,10% \u00e4r den inhemska penningpolitiken fortsatt mycket st\u00f6djande. Vi v\u00e4ntar oss att de l\u00e5ga r\u00e4ntorna forts\u00e4tter att driva kapitalutfl\u00f6den, vilket \u00e4ven fram\u00f6ver tynger renminbin.<\/p>\n\n
F\u00f6r f\u00f6retag som valutas\u00e4krar rekommenderar vi att s\u00e4kra terminskontrakt f\u00f6r att l\u00e5sa importkostnader innan yuannen f\u00f6rsvagas ytterligare. Att anv\u00e4nda range forwards kan ocks\u00e5 hj\u00e4lpa till att begr\u00e4nsa nedsideriskerna, samtidigt som man beh\u00e5ller viss uppsida om spotkursen r\u00f6r sig gynnsamt. Vi beh\u00f6ver agera snabbt i takt med att gapet mellan officiella fixingar och marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar forts\u00e4tter att \u00f6ka.<\/p>\n\n\n\n