USA redovisade ett budgetunderskott p\u00e5 432,3 miljarder dollar i juli, det st\u00f6rsta m\u00e5nadsunderskottet sedan mars 2021, vilket f\u00f6rde underskottet f\u00f6r budget\u00e5ret till 1,8 biljoner dollar med tv\u00e5 m\u00e5nader kvar av budget\u00e5ret 2026. Texten kopplar detta till ett beroende av kortfristig finansiering, vilket g\u00f6r att skuldb\u00f6rdan g\u00e5ng p\u00e5 g\u00e5ng exponeras mot r\u00e5dande r\u00e4nteniv\u00e5er, och beskriver en f\u00f6rnyad \u201dTreasury Twist\u201d-strategi via \u00e5terk\u00f6p av 30-\u00e5riga statsobligationer i kombination med en tyngre emission i den korta \u00e4nden av kurvan. Skuldtj\u00e4nsten anges till 3 miljarder dollar per dag, n\u00e4ra 100 miljarder dollar per m\u00e5nad och 1,2 biljoner dollar per \u00e5r; efter 10 m\u00e5nader uppgick nettokostnaden f\u00f6r r\u00e4ntor till 963 miljarder dollar, upp 14 procent j\u00e4mf\u00f6rt med \u00e5ret innan.<\/p>\n\n
USA redovisade ett budgetunderskott p\u00e5 432,3 miljarder dollar i juli, det st\u00f6rsta m\u00e5nadsunderskottet sedan mars 2021, vilket f\u00f6rde underskottet f\u00f6r budget\u00e5ret till 1,8 biljoner dollar med tv\u00e5 m\u00e5nader kvar av budget\u00e5ret 2026. Texten kopplar detta till ett beroende av kortfristig finansiering, vilket g\u00f6r att skuldb\u00f6rdan g\u00e5ng p\u00e5 g\u00e5ng exponeras mot r\u00e5dande r\u00e4nteniv\u00e5er, och beskriver en f\u00f6rnyad \u201dTreasury Twist\u201d-strategi via \u00e5terk\u00f6p av 30-\u00e5riga statsobligationer i kombination med en tyngre emission i den korta \u00e4nden av kurvan. Skuldtj\u00e4nsten anges till 3 miljarder dollar per dag, n\u00e4ra 100 miljarder dollar per m\u00e5nad och 1,2 biljoner dollar per \u00e5r; efter 10 m\u00e5nader uppgick nettokostnaden f\u00f6r r\u00e4ntor till 963 miljarder dollar, upp 14 procent j\u00e4mf\u00f6rt med \u00e5ret innan.<\/p>\n\n
Mot den bakgrunden beskrivs penningpolitiken som bakbunden, d\u00e4r Fed v\u00e4ger h\u00f6gre kostnader f\u00f6r statsskuldv\u00e4xlar (T-bills) mot inflationsrisker i den l\u00e5nga \u00e4nden, samtidigt som man \u00f6verv\u00e4ger en minskning av balansr\u00e4kningen n\u00e4ra nuvarande styrr\u00e4nteniv\u00e5er. Det pekas p\u00e5 att r\u00e4ntan p\u00e5 30-\u00e5riga amerikanska statsobligationer \u00e4r den h\u00f6gsta sedan 2001 och att r\u00e4ntor l\u00e4ngs hela r\u00e4ntekurvan ligger p\u00e5 de h\u00f6gsta niv\u00e5erna p\u00e5 ett kvartssekel, redan innan en st\u00f6rre neddragning av balansr\u00e4kningen. Texten h\u00e4nvisar ocks\u00e5 till 55 miljarder dollar i \u201dpenning\u00adskapande\u201d sedan slutet av maj och en rapport fr\u00e5n en arbetsgrupp som v\u00e4ntas i b\u00f6rjan av 2027, samtidigt som den r\u00e4knar upp h\u00e4vst\u00e5ng kopplad till 1,6 biljoner dollar i privat kredit, 1,4 biljoner dollar i CLO-skuld, 1,5 biljoner dollar i high yield-obligationer, 1,4 biljoner dollar i bel\u00e5ning via margin debt, 40 biljoner dollar i statsskuld och 18,8 biljoner dollar i konsumentskulder, tillsammans med en Fed-balansr\u00e4kning n\u00e4ra 7 biljoner dollar.<\/p>\n\n\n\n