USD\/CHF tickade upp p\u00e5 m\u00e5ndagen n\u00e4r USA-dollarn stabiliserades efter f\u00f6rra veckans utf\u00f6rs\u00e4ljning, som f\u00f6ljde p\u00e5 en plan fr\u00e5n USA:s finansdepartement att \u00f6ka \u00e5terk\u00f6p av statsobligationer med l\u00e4ngre l\u00f6ptider. Paret handlades n\u00e4ra 0,8026, upp cirka 0,20% f\u00f6r dagen, samtidigt som fokus \u00e5ter riktades mot sp\u00e4nningarna mellan USA och Iran efter att Washington lanserat en ny sanktionsoffensiv. Finansdepartementets \u201dOperation Economic Outcast\u201d breddade sekund\u00e4ra sanktioner och riktade in sig p\u00e5 omkring 60 Iran-kopplade individer, enheter och fartyg knutna till n\u00e4tverk inom k\u00e4rn-, robot-, cyber- och oljesektorn, medan Teheran varnade f\u00f6r en m\u00f6jlig eskalering, inklusive hot om att stoppa oljeexport genom Hormuzsundet och p\u00e5 andra h\u00e5ll i Persiska viken.<\/p>\n\n
Den geopolitiska bakgrunden gav visst st\u00f6d \u00e5t dollarn, men oro f\u00f6r USA:s finanspolitiska utsikter och stigande statsskuld begr\u00e4nsade uppg\u00e5ngen. DXY l\u00e5g runt 99,05 efter att i f\u00f6rra veckan ha fallit till en trem\u00e5nadersl\u00e4gsta notering p\u00e5 98,56, medan mjukare amerikanska jobb- och inflationssiffror f\u00f6r juli d\u00e4mpade f\u00f6rv\u00e4ntningarna om en n\u00e4ra f\u00f6rest\u00e5ende r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Fed. Blickarna riktas nu mot onsdagens PCE-prisindex och d\u00e4refter Fed-ordf\u00f6randen Kevin Warshs framtr\u00e4dande i Jackson Hole p\u00e5 fredag. I Schweiz l\u00e5g den \u00e5rliga KPI-inflationen p\u00e5 0,4% i juli, n\u00e4ra den nedre delen av SNB:s intervall p\u00e5 0%\u20132%, och SNB-direktionsledamoten Petra Tschudin sade att negativa r\u00e4ntor kan anv\u00e4ndas igen vid behov.<\/p>\n\n
Vi rekommenderar att derivathandlare f\u00f6rbereder sig p\u00e5 \u00f6kad volatilitet p\u00e5 energimarknaden genom att fokusera p\u00e5 k\u00f6poptioner (calls) i r\u00e5olja. Irans hot om att blockera Hormuzsundet, som historiskt hanterar omkring 20 miljoner fat olja per dag \u2013 eller cirka 20% av den globala petroleumkonsumtionen \u2013 kan utl\u00f6sa en snabb prisuppg\u00e5ng p\u00e5 energi. Att k\u00f6pa Brent- eller WTI-calls n\u00e4ra l\u00f6sen (near-the-money) g\u00f6r att vi kan dra nytta av denna geopolitiska riskpremie med begr\u00e4nsad nedsida.<\/p>\n\n
Med USD\/CHF kring 0,8026 och schweizisk inflation p\u00e5 l\u00e5ga 0,4% ser vi starka sk\u00e4l f\u00f6r l\u00e5nga straddle-positioner i valutaparet. Schweiziska nationalbanken har antytt att negativa r\u00e4ntor kan \u00e5terinf\u00f6ras f\u00f6r att motverka l\u00e5g inflation, medan USA:s obligations\u00e5terk\u00f6p och geopolitiska sp\u00e4nningar drar dollarn i motsatta riktningar. Denna policydivergens och kommande h\u00f6gp\u00e5verkande statistik g\u00f6r volatilitetsk\u00f6pande strategier s\u00e4rskilt attraktiva de n\u00e4rmaste veckorna.<\/p>\n\n
Vi b\u00f6r ocks\u00e5 positionera oss i r\u00e4nteterminer inf\u00f6r onsdagens PCE-inflationsdata och Jackson Hole-symposiet p\u00e5 fredag. F\u00f6r n\u00e4rvarande speglar Fed Funds-terminer l\u00e4gre f\u00f6rv\u00e4ntningar om en r\u00e4nteh\u00f6jning p\u00e5 kort sikt efter svaga amerikanska syssels\u00e4ttningssiffror. Implicit volatilitet i korta r\u00e4nteoptionskontrakt \u00e4r fortsatt relativt l\u00e5g, vilket ger en l\u00e5gkostnadsm\u00f6jlighet att s\u00e4kra sig mot eventuella h\u00f6kaktiga \u00f6verraskningar fr\u00e5n Federal Reserve.<\/p>\n\n
N\u00e4r dollarindex (DXY) ligger runt 99,05 efter att ha n\u00e5tt en trem\u00e5nadersl\u00e4gsta niv\u00e5, rekommenderar vi att anv\u00e4nda kortfristiga valutaswappar f\u00f6r att l\u00e5sa niv\u00e5er. Historiskt, n\u00e4r DXY faller under den psykologiskt viktiga 100-niv\u00e5n, signalerar det ofta en mer utdragen ned\u00e5ttrend om den inte st\u00f6ds av aggressiv penningpolitisk \u00e5tstramning. Vi b\u00f6r utnyttja denna korta stabiliseringsperiod f\u00f6r att skydda portf\u00f6ljerna innan kommande inflationsutfall \u00e5ter skakar marknaden.<\/p>\n\n\n\n