EUR\/JPY l\u00e5g p\u00e5 m\u00e5ndagen kvar n\u00e4ra 185,70, i stort sett of\u00f6r\u00e4ndrad. Yenen fick st\u00f6d efter att Japans nationella KPI steg till 1,9% i \u00e5rstakt i juli fr\u00e5n 1,6% i juni, medan k\u00e4rninflationen exklusive f\u00e4rskvaror accelererade till 1,8% fr\u00e5n 1,6%. Marknaden prisar nu in en 82-procentig sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Bank of Japan i september, upp fr\u00e5n 23% precis f\u00f6re julim\u00f6tet, och fokus riktas mot vice centralbankschefen Ryozo Himin os tal p\u00e5 torsdag. Samtidigt begr\u00e4nsas valutans uppg\u00e5ng av den stora r\u00e4nteskillnaden mot andra st\u00f6rre ekonomier, fortsatt finanspolitisk oro och geopolitiska risker kopplade till Mellan\u00f6stern och Hormuzsundet, vilket fortsatt gynnar carry trades.<\/p>\n
P\u00e5 eurosidan st\u00f6ds EUR av f\u00f6rv\u00e4ntningar om en stramare ECB-politik, d\u00e4r ECB Watch-verktyget indikerar en 95-procentig sannolikhet f\u00f6r en h\u00f6jning i september. Deutsche Banks analys menar att ECB kan l\u00e4gga f\u00f6r stor vikt vid de senaste r\u00f6relserna i varupriser. Banken h\u00e4nf\u00f6r juli m\u00e5nads k\u00e4rninflation f\u00f6r varor p\u00e5 0,95% i \u00e5rstakt till en eng\u00e5ngseffekt av en uppg\u00e5ng p\u00e5 5,2% i m\u00e5nadstakt i tyska l\u00e4kemedelspriser, kopplad till regulatoriska f\u00f6r\u00e4ndringar, och pekar samtidigt p\u00e5 svagare underliggande momentum samt ett Inflation Shock Momentum-index som \u201dtickade ned\u201d. Banken lyfter 2,50% som ett neutralt \u00f6vre tak och r\u00e4knar med ett sista steg p\u00e5 25 punkter i september till en terminalr\u00e4nta p\u00e5 2,50%, samtidigt som man bevakar bankutl\u00e5ningen och n\u00e4sta torsdags publicering av protokollet fr\u00e5n ECB:s julim\u00f6te.<\/p>\n
Vi rekommenderar derivathandlare att f\u00f6rbereda sig f\u00f6r f\u00f6rh\u00f6jd volatilitet i EUR\/JPY de kommande veckorna n\u00e4r b\u00e5de ECB och Bank of Japan n\u00e4rmar sig avg\u00f6rande policym\u00f6ten i september. Med valutaparet som nu konsoliderar runt 185,70 b\u00f6r optionshandlare \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa korta straddles f\u00f6r att dra nytta av v\u00e4ntade utbrottsm\u00f6nster. Vi rekommenderar att noga f\u00f6lja den implicita volatiliteten i JPY-k\u00f6poptioner (calls), som nyligen har stigit i takt med att marknadens priss\u00e4ttning f\u00f6r en BoJ-h\u00f6jning i september \u00f6kat till cirka 82%.<\/p>\n
F\u00f6r att minska riskerna f\u00f6resl\u00e5r vi att s\u00e4kra exponeringar mot carry trades mot bakgrund av krympande r\u00e4ntedifferenser. F\u00e4rska makrodata visar att Japans k\u00e4rninflation \u00f6kade till 1,8% i juli, vilket tydligt h\u00f6jer sannolikheten f\u00f6r en penningpolitisk \u00e5tstramning inom kort. Samtidigt indikerar marknadspriss\u00e4ttningen en 95-procentig sannolikhet f\u00f6r en sista r\u00e4nteh\u00f6jning p\u00e5 25 punkter fr\u00e5n ECB i september.<\/p>\n
Handlare b\u00f6r \u00e4ven h\u00e5lla utkik efter lokala marknadsutl\u00f6sare, d\u00e4ribland den kommande publiceringen av protokollet fr\u00e5n ECB:s julim\u00f6te och ett viktigt tal av BoJ:s vice centralbankschef Ryozo Himino. Om Himino signalerar en snabb normalisering av penningpolitiken kan yenen \u00e5terh\u00e4mta sig kraftigt och bryta sin senaste sidledes handel. Vi anser att det \u00e4r avg\u00f6rande att s\u00e4tta tajta stop-loss-niv\u00e5er p\u00e5 l\u00e5nga EUR\/JPY-positioner f\u00f6r att skydda kapitalet mot pl\u00f6tsliga ned\u00e5tv\u00e4ndningar.<\/p>\n\n\n\n