USA-b\u00f6rserna steg marginellt sent under sessionen men avslutade veckan l\u00e4gre, n\u00e4r stark amerikansk statistik och f\u00f6rv\u00e4ntningar inf\u00f6r NVIDIAs rapport fick investerare att t\u00e4cka korta positioner. S&P Globals Composite Output Index n\u00e5dde sin h\u00f6gsta niv\u00e5 p\u00e5 mer \u00e4n fyra \u00e5r, samtidigt som Bloomberg-analytiker h\u00f6jde sin prognos f\u00f6r USA:s BNP-tillv\u00e4xt i tredje kvartalet till 2,5%, vilket gav st\u00f6d \u00e5t S&P 500. Fokus ligger ocks\u00e5 p\u00e5 finansdepartementets (Treasury) f\u00f6rs\u00f6k att h\u00e5lla nere statsobligationsr\u00e4ntorna, vilket Bank of America har kallat \u201dBessent-puten\u201d; ett misslyckande att d\u00e4mpa uppl\u00e5ningskostnaderna skulle \u00f6ka finansieringskostnaderna f\u00f6r hyperscalers AI-satsningar och kan tynga IT-aktier. Goldman Sachs uppgav att hedgefonder diversifierar bort fr\u00e5n delar av S&P 500 till andra emittenter.<\/p>\n
Samma r\u00e4ntepolicy lyfts fram som en m\u00f6jlig katalysator f\u00f6r ett \u201ds\u00e4lj USA\u201d-fl\u00f6de till andra regioner. STOXX Europe 600 \u00e4r upp 10% hittills i \u00e5r j\u00e4mf\u00f6rt med S&P 500:s uppg\u00e5ng p\u00e5 12%, men gapet har minskat i takt med att europeiska bolag levererade en \u00f6kning p\u00e5 18% i vinst per aktie under andra kvartalet efter of\u00f6r\u00e4ndrad tillv\u00e4xt 2024\u20132025. Goldman Sachs och JPMorgan ser STOXX Europe 600 p\u00e5 670\u2013680, cirka 3% \u00f6ver dagens niv\u00e5er.<\/p>\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r att derivathandlare f\u00f6rbereder sig p\u00e5 en tydlig f\u00f6rskjutning bort fr\u00e5n de amerikanska techgiganterna n\u00e4r finansdepartementets \u00e5tg\u00e4rder f\u00f6r att kontrollera statsr\u00e4ntorna riskerar att sl\u00e5 tillbaka. Om uppl\u00e5ningskostnaderna f\u00f6r AI-hyperscalers stiger kan S&P 500:s uppg\u00e5ng p\u00e5 12% hittills i \u00e5r snabbt v\u00e4nda ned. Att k\u00f6pa skyddande s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 de stora amerikanska techindexen eller p\u00e5 NVIDIA inf\u00f6r den kommande rapporten erbjuder en rimlig hedge mot denna nedsida.<\/p>\n
Samtidigt ser vi en attraktiv m\u00f6jlighet att rotera kapital till europeiska aktier genom att anv\u00e4nda k\u00f6poptioner (calls) med l\u00e5ng l\u00f6ptid p\u00e5 STOXX Europe 600. Det europeiska indexet \u00e4r upp 10% i \u00e5r, i h\u00f6g grad underst\u00f6tt av en imponerande \u00f6kning p\u00e5 18% i vinst per aktie under andra kvartalet. Den kraftiga \u00e5terh\u00e4mtningen f\u00f6ljer den flacka f\u00f6retagsutveckling som s\u00e5gs under 2024 och 2025, vilket visar att prestationsgapet mot USA snabbt h\u00e5ller p\u00e5 att st\u00e4ngas.<\/p>\n
Stora investmentbanker siktar p\u00e5 en uppg\u00e5ng i STOXX Europe 600 till 670\u2013680, vilket motsvarar ytterligare cirka 3% uppsida. Vi rekommenderar att strukturera bull call spreads p\u00e5 europeiska indexproxyer f\u00f6r att f\u00e5nga den upp\u00e5tg\u00e5ende r\u00f6relsen till relativt l\u00e5g kostnad. Detta angreppss\u00e4tt begr\u00e4nsar kapitalrisken samtidigt som det positionerar oss f\u00f6r att dra nytta av skiftande internationella kapitalfl\u00f6den.<\/p>\n\n\n\n