Rupien var i stort sett of\u00f6r\u00e4ndrad mot USA-dollarn i veckans inledning, med st\u00f6d av starka kapitalinfl\u00f6den och av Reserve Bank of Indias operationer som syftar till att begr\u00e4nsa volatiliteten. Pressen l\u00e4ttade n\u00e4r r\u00e5oljan f\u00f6ll p\u00e5 vinsthemtagningar inf\u00f6r v\u00e4ntade amerikanska \u00e5tg\u00e4rder mot Iran, men oljan riskerade att studsa tillbaka efter att Washington signalerat tuffare sanktioner och i takt med att st\u00f6rningar i iranska fl\u00f6den h\u00f6ll trafiken genom Hormuzsundet klart under historiska genomsnitt \u2014 en k\u00e4nslig punkt f\u00f6r Indien som v\u00e4rldens tredje st\u00f6rsta import\u00f6r av r\u00e5olja. RBI uppgav att man har ackumulerat n\u00e4ra 73 miljarder dollar sedan juni genom \u00e5tg\u00e4rder kopplade till betalningsbalansen, vilket har l\u00e4mnat valutareserverna n\u00e4ra rekordniv\u00e5er.<\/p>\n
Indiska aktier \u00f6ppnade n\u00e5got h\u00f6gre efter tv\u00e5 veckors nedg\u00e5ngar, d\u00e4r Nifty 50 f\u00f6ll 0,5% och BSE Sensex 0,6% f\u00f6rra veckan. USD\/INR drev ned\u00e5t efter att USA:s finansdepartement sagt att det \u00e5tminstone kommer att f\u00f6rdubbla \u00e5terk\u00f6pen av l\u00e5ngfristig skuld, med \u00e5terk\u00f6p som potentiellt kan ut\u00f6kas bortom 4 miljarder dollar. Tekniskt handlades USD\/INR runt 95,70, \u00f6ver nioperioders EMA vid 95,6251 och 50-perioders EMA vid 95,4515, medan 14-dagars RSI l\u00e5g n\u00e4ra 52.<\/p>\n
Vi bed\u00f6mer att derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig f\u00f6r en sidledes men mycket k\u00e4nslig USD\/INR-marknad de kommande veckorna. \u00c4ven om den tekniska biasen fortsatt \u00e4r svagt positiv s\u00e5 l\u00e4nge kursen ligger \u00f6ver 50-perioders EMA vid 95,45, kommer omfattande interventioner fr\u00e5n Reserve Bank of India (RBI) sannolikt att s\u00e4tta ett tak f\u00f6r en st\u00f6rre uppg\u00e5ng. F\u00f6r att dra nytta av detta rekommenderar vi att anv\u00e4nda optionsstrategier som short strangle eller iron condor f\u00f6r att f\u00e5nga premie medan valutaparet konsoliderar kring niv\u00e5n 95,70.<\/p>\n
Det fr\u00e4msta hotet mot detta sidledes-scenario \u00e4r en pl\u00f6tslig uppg\u00e5ng i energikostnader till f\u00f6ljd av tilltagande st\u00f6rningar i sj\u00f6farten i Mellan\u00f6stern. Indien importerar historiskt cirka 85% av sitt r\u00e5oljebehov, och tidigare marknadsdata visar att en uth\u00e5llig uppg\u00e5ng p\u00e5 10% i oljepriset kan vidga Indiens bytesbalansunderskott med ungef\u00e4r 0,5% av BNP. F\u00f6r att skydda mot denna risk r\u00e5der vi att s\u00e4kra korta USD\/INR-positioner genom att k\u00f6pa out-of-the-money k\u00f6poptioner p\u00e5 Brent, som nyligen har handlats kring 80 till 85 dollar per fat.<\/p>\n
P\u00e5 r\u00e4ntesidan i hemlandet beh\u00f6ver vi f\u00f6rbereda oss f\u00f6r RBI:s h\u00f6kaktiga sv\u00e4ng n\u00e4r centralbanken r\u00f6r sig bort fr\u00e5n penningpolitisk l\u00e4ttnad. N\u00e4r analytiker pekar p\u00e5 m\u00f6jliga r\u00e4nteh\u00f6jningar l\u00e4ngre fram \u00e4r korta obligationsr\u00e4ntor p\u00e5 v\u00e4g upp. Vi f\u00f6resl\u00e5r att derivathandlare skiftar till l\u00e5nga positioner i korta indiska rupiens overnight indexed swaps (OIS) f\u00f6r att tj\u00e4na p\u00e5 den f\u00f6r\u00e4ndrade r\u00e4ntebilden.<\/p>\n
Samtidigt st\u00e5r USA-dollarn inf\u00f6r ett s\u00e4rskilt strukturellt ned\u00e5ttryck som handlare kan utnyttja. USA:s finansdepartements besked om att ut\u00f6ka sina skuld\u00e5terk\u00f6p bortom 4 miljarder dollar \u00e4r avsett att h\u00e5lla l\u00e5ngr\u00e4ntor i USA i schack, vilket f\u00f6rsvagar dollarns attraktionskraft. Denna divergens mellan en \u00e5tstramande indisk centralbank och en amerikansk marknad med d\u00e4mpade l\u00e5ngr\u00e4ntor st\u00f6djer v\u00e5r taktiska preferens att k\u00f6pa INR vid tillf\u00e4lliga uppst\u00e4ll mot niv\u00e5n 96,00.<\/p>\n\n\n\n