CFTC-data f\u00f6r veckan till den 18 augusti visade en mer positiv lutning i spekulativ positionering, lett av olja och viss \u00e5terk\u00f6pning i kanadensiska dollarn. Nettol\u00e5nga positioner i WTI \u00f6kade med n\u00e4ra 23\u202f000 till cirka 122,1\u202f000 kontrakt, den st\u00f6rsta veckouppg\u00e5ngen sedan slutet av juli, samtidigt som positioneringen fortfarande l\u00e5g kring den 13:e percentilen av sitt fem\u00e5rsspann. Nettokorta positioner i CAD minskade med n\u00e4stan 15,2\u202f000 till ungef\u00e4r 158,2\u202f000, den starkaste f\u00f6rb\u00e4ttringen sedan b\u00f6rjan av maj, i takt med att USD\/CAD f\u00f6ll tillbaka; nettopositionen l\u00e5g fortsatt n\u00e4ra den 9:e percentilen.<\/p>\n\n
P\u00e5 andra h\u00e5ll f\u00f6rsvagades yenen n\u00e4r positioneringen f\u00f6rs\u00e4mrades med omkring 10,8\u202f000 kontrakt, och VIX-exponeringen blev tydligare negativ efter en nedg\u00e5ng p\u00e5 14,5\u202f000, den st\u00f6rsta sedan 2 juni. I detta steg bruttol\u00e5nga positioner med cirka 5,4\u202f000, men bruttokorta \u00f6kade med n\u00e4ra 20\u202f000, vilket l\u00e4mnade nettokort n\u00e4ra 89,5\u202f000 och runt den 8:e percentilen. Nettokorta positioner i AUD \u00f6kade med n\u00e4ra 5\u202f000 trots att AUD\/USD st\u00e4rktes, medan GBP och EUR f\u00f6rb\u00e4ttrades med omkring 1,6\u202f000 respektive strax \u00f6ver 900. Nettol\u00e4ngden i kaffe \u00f6kade med cirka 3,2\u202f000 till \u00f6ver 30,3\u202f000, drivet av en nedg\u00e5ng p\u00e5 n\u00e4ra 3,9\u202f000 i bruttokorta j\u00e4mf\u00f6rt med en minskning p\u00e5 662 i bruttol\u00e5nga, vilket lyfte den mot den 29:e percentilen. Nettol\u00e5nga positioner i guld \u00f6kade med mer \u00e4n 4,2\u202f000 till n\u00e4ra 222,2\u202f000 trots att priserna f\u00f6ll marginellt; positioneringen l\u00e5g kvar n\u00e4ra den 96:e percentilen, medan EUR l\u00e5g n\u00e4ra den 4:e.<\/p>\n\n
Vi b\u00f6r f\u00f6rs\u00f6ka f\u00f6lja den v\u00e4xande upp\u00e5timpulsen i WTI-olja d\u00e5 spekulativa nettol\u00e5nga positioner har \u00f6kat med n\u00e4ra 23\u202f000 kontrakt till 122,1\u202f000. Eftersom olje-positioneringen fortfarande ligger n\u00e4ra den l\u00e5ga 13:e percentilen av sitt fem\u00e5rsspann ser vi stort utrymme f\u00f6r att \u00e5terh\u00e4mtningen kan forts\u00e4tta, samtidigt som oron kring global tillg\u00e5ng kvarst\u00e5r. Att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 r\u00e5olja eller g\u00e5 l\u00e5ng i n\u00e4rmaste termin framst\u00e5r som ett uppl\u00e4gg med attraktiv risk\/avkastning just nu.<\/p>\n\n
Samtidigt m\u00e5ste vi f\u00f6rbereda oss f\u00f6r en m\u00f6jlig short squeeze i kanadensiska dollarn. Med nettokorta positioner p\u00e5 en extrem niv\u00e5 kring den 9:e percentilen antyder den senaste \u00e5terk\u00f6pningen av \u00f6ver 15\u202f000 korta kontrakt att sentimentet h\u00e5ller p\u00e5 att sv\u00e4nga. Vi rekommenderar att successivt bygga l\u00e5nga CAD-positioner mot US-dollarn, s\u00e4rskilt d\u00e5 USD\/CAD ser ut att vara redo att bryta ned under sina senaste st\u00f6dniv\u00e5er.<\/p>\n\n
P\u00e5 valutasidan b\u00f6r vi p\u00e5 kort sikt forts\u00e4tta att ligga kort japanska yenen d\u00e5 det negativa sentimentet \u00e5ter byggs upp. Nya data visar att yenens nettol\u00e5nga positioner faller samtidigt som korta positioner \u00f6kar, vilket driver USD\/JPY tillbaka in i en upp\u00e5ttrend mot 148,00-niv\u00e5n. Vi kan utnyttja denna divergens genom att handla hausseartade USD\/JPY-spreadar, med noggrann bevakning av risken f\u00f6r pl\u00f6tsliga centralbanksingripanden.<\/p>\n\n
Vi ser ocks\u00e5 en m\u00f6jlighet att utnyttja den kraftiga pessimismen p\u00e5 aktievolatilitetsmarknaden. VIX nettokorta positioner har stigit till n\u00e4ra 89\u202f500 kontrakt, vilket placerar volatilitetsexponeringen p\u00e5 en historiskt l\u00e5g niv\u00e5 kring den 8:e percentilen. Eftersom VIX handlas n\u00e4ra \u00e5rsl\u00e4gsta runt 15 rekommenderar vi att k\u00f6pa billiga k\u00f6poptioner p\u00e5 VIX som hedge mot en pl\u00f6tslig och kraftig uppg\u00e5ng i marknadsturbulens.<\/p>\n\n
Slutligen b\u00f6r vi iaktta stor f\u00f6rsiktighet i guld, som fortsatt \u00e4r marknadens mest tr\u00e5ngbodda l\u00e5ngposition p\u00e5 den 96:e percentilen. Trots att nettol\u00e5nga positioner stigit till \u00f6ver 222\u202f000 kontrakt har spotpriset p\u00e5 guld haft sv\u00e5rt att ta sig h\u00f6gre, vilket signalerar en negativ divergens. F\u00f6r att skydda portf\u00f6ljerna b\u00f6r vi \u00f6verv\u00e4ga att minska guldexponeringen eller k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner f\u00f6r nedsidan inf\u00f6r en m\u00f6jlig vinsthemtagningsdriven rekyl.<\/p>\n\n\n\n