USA-dollarn var i stort sett of\u00f6r\u00e4ndrad mot yenen, med USD\/JPY i den l\u00e4gre delen av 159,00-omr\u00e5det och omkring 159,02 p\u00e5 fredagen. I Japan tog inflationen fart i juli, d\u00e5 KPI-inflationen steg 1,9% i \u00e5rstakt och k\u00e4rninflationsm\u00e5tten st\u00e4rktes, samtidigt som f\u00f6retagsenk\u00e4ter f\u00f6r augusti \u00f6vertr\u00e4ffade f\u00f6rv\u00e4ntningarna. R\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningarna har f\u00f6ljt efter: swappar indikerar ungef\u00e4r 80% sannolikhet f\u00f6r att Bank of Japan h\u00f6jer r\u00e4ntan vid septemberm\u00f6tet, vilket ger st\u00f6d \u00e5t yenen.<\/p>\n
Amerikansk statistik drog \u00e5t andra h\u00e5llet. Prelimin\u00e4ra S&P Global PMI-unders\u00f6kningar visade att aktiviteten i den privata sektorn st\u00e4rktes, med Composite-indexet upp till 56 fr\u00e5n 54,5 tack vare en starkare tj\u00e4nstesiffra, samtidigt som industridelen backade och missade prognoserna; den bilden st\u00f6djer Federal Reserves \u201dh\u00f6gre l\u00e4ngre\u201d-linje och hj\u00e4lper dollarn trots en veckonedg\u00e5ng. USA:s finansdepartement uppgav att man \u00e5tminstone avser att f\u00f6rdubbla \u00e5terk\u00f6pen av l\u00e4ngre l\u00f6ptider f\u00f6r att l\u00e4tta p\u00e5 p\u00e5frestningar i obligationsmarknaden och h\u00e5lla nere r\u00e4ntorna, medan Washingtons skifte mot sanktioner mot Iran f\u00f6rb\u00e4ttrade riskaptiten, vilket typiskt tynger s\u00e4kra hamnen-yenen. Tekniskt h\u00f6ll USD\/JPY sig \u00f6ver SMA(100) vid 158,81 och SMA(20) vid 158,91, med RSI n\u00e4ra 51; motst\u00e5nd l\u00e5g vid 159,04 och d\u00e4refter 159,13, medan st\u00f6d fanns vid 158,91, 158,87, 158,81 och 158,63.<\/p>\n
Vi bed\u00f6mer att derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig f\u00f6r en intervallbunden marknad under de kommande dagarna n\u00e4r USD\/JPY konsoliderar kring 159,00-niv\u00e5n. Med de korta glidande medelv\u00e4rdena t\u00e4tt samlade mellan 158,81 och 158,91 kan utf\u00e4rdande av n\u00e4ra-at-the-money optionspreadar bidra till att f\u00e5nga tidsv\u00e4rdesf\u00f6rfall. Historiskt faller handelsvolymerna i slutet av augusti med upp till 20%, vilket vanligtvis d\u00e4mpar st\u00f6rre utbrott f\u00f6re stora centralbanksh\u00e4ndelser.<\/p>\n
N\u00e4r vi n\u00e4rmar oss n\u00e4sta fredags Jackson Hole-framtr\u00e4dande av Fed-chefen Kevin Warsh v\u00e4ntar vi oss att den implicita volatiliteten stiger. Derivathandlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa USD\/JPY-strangles f\u00f6r att positionera sig f\u00f6r ett utbrott n\u00e4r Feds policyriktning blir tydligare. Tidigare f\u00f6r\u00e4ndringar i Fed-ledningen har historiskt utl\u00f6st en genomsnittlig uppg\u00e5ng p\u00e5 15% i valutavolatilitet n\u00e4r marknaden anpassar sig till den nya ordf\u00f6randens tonl\u00e4ge.<\/p>\n
Samtidigt har Japans starka 1,9%-inflation och robusta f\u00f6retagsenk\u00e4ter drivit upp sannolikheten f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Bank of Japan i september till 80%. Vi rekommenderar att anv\u00e4nda baisseinriktade s\u00e4ljoptionspositioner (puts) som skydd mot en pl\u00f6tslig nedg\u00e5ng mot det viktiga 200-dagars glidande medelv\u00e4rdet. Om \u00e5tstramningen bekr\u00e4ftas den 18 september kan yenen snabbt st\u00e4rkas n\u00e4r kvarvarande carry trades avvecklas.<\/p>\n
Stark amerikansk statistik, som att Composite PMI hoppar till 56, kommer dock fortsatt att l\u00e4gga en tydlig golvniv\u00e5 under dollarn. Mot bakgrund av denna dragkamp f\u00f6redrar vi att anv\u00e4nda knock-out-barri\u00e4roptioner med golv strax under 158,00 f\u00f6r att h\u00e5lla premiekostnaderna nere. Det g\u00f6r att vi kan f\u00f6rbli skyddade mot en yenrally utan att betala f\u00f6r mycket f\u00f6r skydd i en marknad d\u00e4r krafterna \u00e4r h\u00e5rt balanserade.<\/p>\n\n\n\n