USA:s \u00e5terk\u00f6p av statspapper (Treasury buybacks) denna vecka tolkas som en signal om att myndigheterna \u00e4r obekv\u00e4ma med f\u00f6rh\u00f6jda l\u00e5ngr\u00e4ntor, snarare \u00e4n en ren likviditetsoperation. Diskussionen om m\u00f6jlig finanspolitisk konsolidering har \u00e5ter kommit upp, bland annat via en arbetsgrupp f\u00f6r att minska bedr\u00e4gerier, men skepsisen kvarst\u00e5r kring n\u00e5gon n\u00e4ra f\u00f6rest\u00e5ende effekt p\u00e5 ett budgetunderskott n\u00e4ra 6%. Marknadens fokus riktas nu mot S&P:s PMI-sl\u00e4pp f\u00f6r augusti, d\u00e4r en fortsatt expansion v\u00e4ntas, samtidigt som DXY bed\u00f6ms hitta st\u00f6d runt 98,65\/70 och f\u00e5 sv\u00e5rt att \u00e5terta 99,00.<\/p>\n
I FX \u00e4r grundscenariot en f\u00f6rsiktig dollarf\u00f6rsvagning: j\u00e4mf\u00f6relser med den tulldrivna turbulensen i april 2025 har \u00e5terkommit, men prisr\u00f6relserna beskrivs som riskv\u00e4nliga s\u00e5 l\u00e4nge inte Treasuries och aktier s\u00e4ljer av kraftigt, i vilket fall USD\/CHF skulle falla, EUR\/USD stiga och h\u00f6gavkastande valutor f\u00f6rsvagas. EUR\/USD st\u00f6ds av den mjuka dollarmilj\u00f6n; eurozonens PMI f\u00f6r augusti v\u00e4ntas visa en mild expansion, och ECB:s enk\u00e4t \u00f6ver konsumentf\u00f6rv\u00e4ntningar visade tre\u00e5riga inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 3,0% i mars och en notering p\u00e5 2,8% v\u00e4ntas. EUR\/USD ses i intervallet 1,1670\u20131,1710, medan EUR\/CHF har studsat tillbaka \u00f6ver 0,9350 med 0,9400 i sikte; USD\/ZAR bevakas mot 15,92, d\u00e4refter 15,75\/80.<\/p>\n
Vi rekommenderar att derivathandlare positionerar sig f\u00f6r en svagare amerikansk dollar de kommande veckorna, d\u00e5 finansdepartementets \u00e5terk\u00f6psprogram f\u00f6r obligationer signalerar ett tak f\u00f6r skenande r\u00e4ntor. Med USA:s budgetunderskott sv\u00e4vande n\u00e4ra 6% av BNP \u00e4r dessa interventionistiska \u00e5tg\u00e4rder avsedda att d\u00e4mpa oron p\u00e5 obligationsmarknaden. Handlare b\u00f6r s\u00e4lja dollarstyrka, s\u00e4rskilt d\u00e5 Dollar Index (DXY) m\u00f6ter kraftigt motst\u00e5nd strax under 99,00 och st\u00f6det ligger vid 98,65.<\/p>\n
P\u00e5 optionsmarknaden f\u00f6resl\u00e5r vi att man k\u00f6per korta EUR\/USD-k\u00f6poptioner (calls) f\u00f6r att f\u00e5nga en stabil, riskv\u00e4nlig gradvis uppg\u00e5ng. Dagens PMI-data fr\u00e5n eurozonen och f\u00f6rh\u00f6jda inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar bland konsumenter kring 2,8% b\u00f6r h\u00e5lla Europeiska centralbanken p\u00e5 en h\u00f6kaktig linje. Vi v\u00e4ntar oss att EUR\/USD bryter ut ur nuvarande intervallet 1,1670\u20131,1710 och r\u00f6r sig h\u00f6gre n\u00e4r dollarn backar.<\/p>\n
F\u00f6r carry trade-strategier rekommenderar vi att anv\u00e4nda schweizerfrancen som finansieringsvaluta f\u00f6r att k\u00f6pa h\u00f6gavkastande tillg\u00e5ngar. Volatiliteten v\u00e4ntas f\u00f6rbli l\u00e5g n\u00e4r USA:s finansdepartement stabiliserar den l\u00e5nga \u00e4nden av r\u00e4ntemarknaden, vilket historiskt gynnar carrystrategier. Vi gillar att g\u00e5 kort CHF, med m\u00e5let att EUR\/CHF r\u00f6r sig tillbaka upp mot 0,9400-niv\u00e5n.<\/p>\n
Vi ser ocks\u00e5 mycket goda m\u00f6jligheter att g\u00e5 kort USD\/ZAR genom s\u00e4ljoptioner (puts) f\u00f6r att uttrycka denna pro-risk-syn. Den sydafrikanska randet testar f\u00f6r n\u00e4rvarande st\u00f6d vid 15,92 och kan snabbt sikta mot 15,75-omr\u00e5det n\u00e4r asiatiska valutor g\u00e5r starkt. \u00c4ven om El Ni\u00f1o-relaterade torkrisker fortsatt \u00e4r ett orosmoln senare under \u00e5ret, talar det kortsiktiga l\u00e4get tydligt till randens f\u00f6rdel.<\/p>\n\n\n\n