USA:s finansminister Scott Bessent aviserade en ov\u00e4ntad \u00f6kning av likviditetsst\u00f6djande \u00e5terk\u00f6p i segmentet 10\u201330 \u00e5r, d\u00e4r storleken f\u00f6rdubblas fr\u00e5n den 9 september efter att 30-\u00e5rsr\u00e4ntan stigit \u00f6ver 5,30% och 10-\u00e5ringen kl\u00e4ttrat vidare. Marknaderna reagerade snabbt: 30-\u00e5rsr\u00e4ntan f\u00f6ll cirka 10 punkter till 5,18% och 10-\u00e5ringen l\u00e4ttade mot 4,65%, samtidigt som dollarn f\u00f6ll till den l\u00e4gsta niv\u00e5n p\u00e5 tre m\u00e5nader. Guld rusade 190 dollar, upp 4,35%, och br\u00f6t \u00f6ver 4 500 dollar, medan terminsmarknaden f\u00f6r aktier sv\u00e4ngde fr\u00e5n minus till plus. \u00c5tg\u00e4rden beskrevs som att duration tas bort fr\u00e5n marknaden, potentiellt finansierat av \u00f6kad kortfristig T-bill-emission, med p\u00e5pekandet att den inte f\u00f6r\u00e4ndrar den n\u00e4ra 40 000 miljarder dollar stora statsskulden eller refinansieringsbehoven; till n\u00e4sta handelsdag hade uppg\u00e5ngen b\u00f6rjat mattas, med 10-\u00e5ringen p\u00e5 4,67% (+2 punkter) och 30-\u00e5ringen p\u00e5 5,22% (+3 punkter).<\/p>\n\n
Energipriserna h\u00f6ll sig robusta, med Brent upp 2 dollar till 93,60 och WTI upp 2 dollar till 87,80, vilket sp\u00e4dde p\u00e5 inflationsoron samtidigt som USA-b\u00f6rserna st\u00e4ngde h\u00f6gre efter tre nedg\u00e5ngsdagar. Dow steg 120 punkter, S&P 500 \u00f6kade 16 och st\u00e4ngde p\u00e5 7 707 och Nasdaq adderade 41, medan Russell steg 15 och transportsektorn f\u00f6ll 35; likaviktade S&P steg 92 och \u201dMag 7\u201d adderade 424. Fed-protokollet visade att tre beslutsfattare f\u00f6redrog en h\u00f6jning med 25 punkter i juli och att \u201dflera\u201d lutade \u00e5t ytterligare \u00e5tstramning. I rapportfl\u00f6det redovisade Target j\u00e4mf\u00f6rbar f\u00f6rs\u00e4ljning p\u00e5 3,8%, trafiktillv\u00e4xt p\u00e5 3,6% och digital f\u00f6rs\u00e4ljning upp n\u00e4ra 9%, medan Walmart v\u00e4ntas rapportera 0,74 dollar per aktie p\u00e5 187 miljarder dollar i int\u00e4kter; Lowe\u2019s slog vinstf\u00f6rv\u00e4ntningarna men missade p\u00e5 int\u00e4kter och s\u00e4nkte sin f\u00f6rs\u00e4ljningsprognos, och TJX h\u00f6jde sin vinstprognos. Merck och Moderna uppgav att deras intismeran plus Keytruda n\u00e5dde m\u00e5len i en fas 3-studie p\u00e5 melanom med \u00f6ver 1 100 patienter; Moderna-aktien rusade 176% (111 dollar) och Merck steg omkring 10%. Europeiska b\u00f6rser var l\u00e4gre, med Tyskland ned 0,5% och Spanien ned 0,1%, medan USA-terminer visade Dow ned 90, S&P ned 2, Nasdaq upp 26 och Russell ned 3; st\u00f6d angavs vid 7 700, med trendlinjest\u00f6d vid 7 500 och motst\u00e5nd vid 7 900\u20138 000, medan f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 Nvidias siffror kretsade kring 92\u201394 miljarder dollar i int\u00e4kter och optioner indikerade en 7%-r\u00f6relse, eller cirka 15 dollar, inom ett intervall 195\/240 dollar.<\/p>\n\n
Vi s\u00e5g nyss hur finansdepartementet klev in med en \u00f6verraskande f\u00f6rdubbling av sina likviditetsst\u00f6djande \u00e5terk\u00f6p med start den 9 september, vilket tillf\u00e4lligt kylde ned 10-\u00e5rsr\u00e4ntan till 4,65% och fick guld att rusa f\u00f6rbi 4 500 dollar. \u00c4ven om denna artificiella efterfr\u00e5gan utl\u00f6st en kort l\u00e4ttnadsrally i aktier \u00e4r den underliggande realiteten med v\u00e5r statsskuld p\u00e5 40 000 miljarder dollar och ett massivt budgetunderskott helt of\u00f6r\u00e4ndrad. Derivathandlare m\u00e5ste inse att detta ingripande \u00e4r ett tillf\u00e4lligt pl\u00e5ster, vilket \u00e4r sk\u00e4let till att vi b\u00f6r f\u00f6rbereda oss f\u00f6r att r\u00e4ntorna \u00e5terupptar sin upp\u00e5tg\u00e5ende marsch.<\/p>\n\n
Obligationsmarknaden testar redan ingripandet, med 10-\u00e5rsr\u00e4ntan som kryper tillbaka upp till 4,67% och Brent som passerar 93 dollar per fat och hotar att elda p\u00e5 inflationen p\u00e5 nytt. Med de senaste Fed-protokollen som visar en h\u00f6kaktig underton d\u00e4r flera beslutsfattare fortfarande vill driva upp de korta r\u00e4ntorna, f\u00f6rblir det makroekonomiska l\u00e4get mycket volatilt. Vi rekommenderar att anv\u00e4nda r\u00e4nteswappar eller k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 l\u00e5ngdurationsexponerade Treasury-ETF:er som TLT f\u00f6r att positionera f\u00f6r n\u00e4sta uppg\u00e5ngsben i r\u00e4ntorna.<\/p>\n\n
Historiskt \u00e4r september den klart s\u00e4msta m\u00e5naden p\u00e5 \u00e5ret f\u00f6r aktier, med S&P 500 som i snitt fallit 1,2% sedan 1928. Med indexet f\u00f6r n\u00e4rvarande kring 7 707 r\u00e4knar vi med ett nytt test av niv\u00e5n 7 700, vilket snabbt kan \u00f6ppna f\u00f6r ett fall ned mot ett viktigt trendlinjest\u00f6d vid 7 500 om obligationsraset forts\u00e4tter. F\u00f6r att skydda portf\u00f6ljerna mot detta stundande s\u00e4songsdrag ned\u00e5t b\u00f6r vi \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa kortsiktiga skyddande s\u00e4ljoptioner p\u00e5 S&P 500 eller anv\u00e4nda bear put spreads f\u00f6r att begr\u00e4nsa nedsidesrisken.<\/p>\n\n
N\u00e4sta veckas Nvidia-rapport blir den fr\u00e4msta volatilitetsutl\u00f6saren, d\u00e4r optionsmarknaden just nu priss\u00e4tter en kraftig kursr\u00f6relse p\u00e5 7% i endera riktning. Eftersom aktien \u00e4r l\u00e5st i ett tajt handelsintervall p\u00e5 195 till 240 dollar \u00e4r den implicita volatiliteten mycket h\u00f6g. Vi b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att anv\u00e4nda l\u00e5nga straddles f\u00f6r att f\u00e5nga ett utbrott bortom dessa niv\u00e5er, eller kreditspreadar f\u00f6r att f\u00e5nga premiepressen n\u00e4r nyheten v\u00e4l \u00e4r inprisad.<\/p>\n\n
Samtidigt visar Modernas explosiva uppg\u00e5ng p\u00e5 176% och Mercks lyft p\u00e5 10% att kapital snabbt roterar in i defensiva sektorer och rubrikdrivna case med h\u00f6g \u00f6vertygelse. Denna rotation bort fr\u00e5n tr\u00e5ngt positionerade teknikaff\u00e4rer inneb\u00e4r att vi beh\u00f6ver vrida v\u00e5r optionsstrategi i aktier fr\u00e5n tillv\u00e4xt mot defensivt v\u00e4rde. Vi f\u00f6resl\u00e5r att genomf\u00f6ra bull call spreads inom h\u00e4lsov\u00e5rd och dagligvaror (consumer staples), som sannolikt fungerar som tillflyktssektorer n\u00e4r vi navigerar en turbulent september.<\/p>\n\n\n\n