Den amerikanska tio\u00e5riga statsobligationsr\u00e4ntan stabiliserades p\u00e5 torsdagen men tickade upp till 4,672% efter att ha varit nere p\u00e5 4,635% dagen innan, efter ett kraftigt fall utl\u00f6st av ett \u00f6verraskande besked fr\u00e5n USA:s finansdepartement. P\u00e5 onsdagen meddelade Treasury att man fr\u00e5n den 9 september kommer att f\u00f6rdubbla likviditetsst\u00f6djande \u00e5terk\u00f6psoperationer f\u00f6r l\u00f6ptider p\u00e5 10 till 30 \u00e5r, fr\u00e5n 2 miljarder dollar till minst 4 miljarder dollar per operation. \u00c5tg\u00e4rden br\u00f6t en uppg\u00e5ng som hade f\u00f6rt tio\u00e5rsr\u00e4ntan n\u00e4ra 4,75% p\u00e5 tisdagen, samtidigt som trettio\u00e5rsr\u00e4ntan r\u00f6rde sig mot sina h\u00f6gsta niv\u00e5er sedan 2007.<\/p>\n
Programmets omfattning \u00e4r fortsatt liten i f\u00f6rh\u00e5llande till emissionstakten och den utest\u00e5ende stocken av amerikansk statsskuld, och operationerna \u00e4r inte strukturella obligationsk\u00f6p eftersom de i slut\u00e4ndan m\u00e5ste refinansieras. P\u00e5 valutamarknaden f\u00f6rblev dollarn svag trots h\u00f6kaktiga protokoll fr\u00e5n Federal Reserve p\u00e5 onsdagen: Dollarindex (DXY) backade 0,10% p\u00e5 torsdagen till 98,70 och f\u00f6rl\u00e4ngde nedg\u00e5ngen fr\u00e5n f\u00f6reg\u00e5ende session, d\u00e4r l\u00e4gre r\u00e4ntor tyngde greenbacken tillsammans med fortsatt oro kring finanspolitiken och inflationen.<\/p>\n
Vi f\u00f6ljer noga USA:s finansdepartements ov\u00e4ntade beslut att f\u00f6rdubbla sina veckovisa \u00e5terk\u00f6p av l\u00e5ngfristiga obligationer till 4 miljarder dollar med start den 9 september 2026. \u00c4ven om detta drag tillf\u00e4lligt kylde ned tio\u00e5rsr\u00e4ntan fr\u00e5n den senaste toppen n\u00e4ra 4,75% till 4,67%, visar historiska data att s\u00e5dana likviditetsinjektioner s\u00e4llan h\u00e5ller nere r\u00e4ntorna permanent. F\u00f6r derivathandlare skapar denna kortsiktiga intervention ett attraktivt f\u00f6nster att positionera sig f\u00f6r f\u00f6rnyad volatilitet, eftersom den strukturella inflationen och de finanspolitiska underskotten fortsatt \u00e4r ol\u00f6sta.<\/p>\n
Vi rekommenderar att optionshandlare tittar p\u00e5 att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 Dollarindex (DXY), som har glidit ned till omr\u00e5det kring 98,70. Givet att USA:s statsskuld har passerat 35 biljoner dollar och att nettokostnaderna f\u00f6r r\u00e4ntor nu uppg\u00e5r till \u00f6ver 3% av BNP, \u00e4r det mycket sannolikt att ett upp\u00e5ttryck p\u00e5 l\u00e5ngr\u00e4ntor \u00e5terkommer. Den underliggande finanspolitiska anstr\u00e4ngningen b\u00f6r driva b\u00e5de r\u00e4ntor och dollar h\u00f6gre n\u00e4r den initiala entusiasmen kring Treasurys \u00e5terk\u00f6psprogram klingar av.<\/p>\n
F\u00f6r r\u00e4ntederivat f\u00f6redrar vi att anv\u00e4nda bear put-spreadar p\u00e5 l\u00e5ngduration-ETF:er f\u00f6r statspapper s\u00e5som TLT f\u00f6r att f\u00e5nga n\u00e4sta ben upp i r\u00e4ntorna. Eftersom en \u00e5terk\u00f6psoperation p\u00e5 4 miljarder dollar \u00e4r relativt liten j\u00e4mf\u00f6rt med de biljoner dollar som utg\u00f6r den utest\u00e5ende amerikanska statsskulden, \u00e4r obligationsr\u00e4ntorna p\u00e5 v\u00e4g att bryta \u00f6ver 4,80% under de kommande veckorna. Handlare b\u00f6r anv\u00e4nda den nuvarande tillf\u00e4lliga stabiliseringen i r\u00e4ntorna f\u00f6r att s\u00e4kra billigare skydd mot en kraftig utf\u00f6rs\u00e4ljning p\u00e5 obligationsmarknaden.<\/p>\n\n\n\n