Japans totala varuhandelsbalans uppvisade ett underskott p\u00e5 634,5 miljarder yen i juli, vilket var mindre \u00e4n marknadens prognos om ett underskott p\u00e5 680 miljarder yen. Utfallet pekar p\u00e5 ett mindre gap mellan export och import \u00e4n v\u00e4ntat under m\u00e5naden.<\/p>\n
Siffrorna h\u00e5ller Japan kvar i underskottsl\u00e4ge i handeln, men rubriksiffran indikerar att den samlade balansen utvecklades b\u00e4ttre \u00e4n konsensusf\u00f6rv\u00e4ntningarna. Julis resultat kan st\u00e4llas direkt mot det prognostiserade underskottet och s\u00e4tter den senaste positionen f\u00f6r landets externa handelsfl\u00f6den i yen.<\/p>\n
Det mindre \u00e4n v\u00e4ntade handelsunderskottet p\u00e5 -634,5 miljarder yen i juli signalerar att Japans exportsektor fortsatt \u00e4r mycket motst\u00e5ndskraftig. Vi bed\u00f6mer att detta starkare fundament ger Bank of Japan st\u00f6rre handlingsutrymme att genomf\u00f6ra ytterligare r\u00e4nteh\u00f6jningar under de kommande m\u00e5naderna. F\u00f6r derivathandlare inneb\u00e4r detta fundamentala st\u00f6d en bias mot en starkare yen, vilket g\u00f6r kortsiktiga s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 USD\/JPY till ett attraktivt alternativ.<\/p>\n
Historiskt kan en starkare yen s\u00e4tta press p\u00e5 japanska exportbolag, men den underliggande tillv\u00e4xten i exportvolymer mildrar effekten. Vi rekommenderar att titta p\u00e5 optioner p\u00e5 Nikkei 225-index f\u00f6r att s\u00e4kra mot pl\u00f6tsliga sv\u00e4ngningar n\u00e4r aktiemarknaden anpassar sig till dessa makrof\u00f6rskjutningar. Niv\u00e5erna i implicita volatiliteten antyder att premies\u00e4ljare kan hitta m\u00f6jligheter, medan k\u00f6pare kan fokusera p\u00e5 nedsidesskydd via s\u00e4ljoptioner.<\/p>\n
Vi v\u00e4ntar oss ocks\u00e5 \u00f6kad aktivitet i terminskontrakt p\u00e5 japanska statsobligationer (JGB) n\u00e4r r\u00e4ntorna reagerar p\u00e5 handelsstatistiken. Minskande handelsunderskott har historiskt lagt ett upp\u00e5triktat tryck p\u00e5 r\u00e4ntorna, vilket i sin tur pressar ned priserna p\u00e5 JGB-terminer. Korta positioner i 10-\u00e5riga JGB-terminer kan visa sig l\u00f6nsamma under de kommande veckorna n\u00e4r marknaden prisar in stramare penningpolitik.<\/p>\n
Slutligen rekommenderar vi att handlare h\u00e5ller ett extra \u00f6ga p\u00e5 energiderivat, eftersom Japans importkostnader \u00e4r starkt kopplade till globala br\u00e4nslepriser. Ett pl\u00f6tsligt fall i olje- eller gaspriser skulle ytterligare minska handelsunderskottet och ge yenen extra medvind. Taktisk, kortsiktig positionering i valutakors och energiswappavtal kan hj\u00e4lpa oss att dra nytta av dessa snabbt r\u00f6rliga trender.<\/p>\n\n\n\n