USD\/JPY f\u00f6ll 0,92% p\u00e5 onsdagen till strax \u00f6ver 158,00, den brantaste endagsnedg\u00e5ngen sedan interventionen i b\u00f6rjan av augusti, och st\u00e4ngde vid sitt 200-dagars exponentiella glidande medelv\u00e4rde (EMA). R\u00f6relsen f\u00f6ljde en omsv\u00e4ngning i den amerikanska l\u00e5ngr\u00e4ntan efter att finansdepartementet meddelat att man \u00e5tminstone kommer att f\u00f6rdubbla storleken p\u00e5 sina likviditetsst\u00f6djande \u00e5terk\u00f6p i l\u00e4ngre l\u00f6ptider, och h\u00f6ja varje operation fr\u00e5n 2 miljarder dollar till minst 4 miljarder dollar, under perioden 9 september till 4 november. Den 30-\u00e5riga r\u00e4ntan hade handlats \u00f6ver 5,33% den 18 augusti, den h\u00f6gsta niv\u00e5n sedan juni 2007, f\u00f6r att d\u00e4refter backa n\u00e4ra 10 punkter, medan 10-\u00e5ringen sj\u00f6nk mot 4,65%. Japans styrr\u00e4nta ligger p\u00e5 1,00% j\u00e4mf\u00f6rt med ett intervall p\u00e5 3,50% till 3,75% i USA, och tidigare interventionsfl\u00f6den uppgick till 8,45 biljoner yen vid ett tillf\u00e4lle, f\u00f6ljt av cirka 5,3 biljoner yen tillsammans med det amerikanska finansdepartementet.<\/p>\n\n
Fokus skiftar nu till policyf\u00f6rv\u00e4ntningar och kortsiktig statistik. Bank of Japan l\u00e4mnade r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 1,00% i juli, medan marknadspriss\u00e4ttningen f\u00f6r en h\u00f6jning i september ligger strax under 80%, upp fr\u00e5n omkring 65% f\u00f6rsta veckan i augusti; grossistpriserna steg 7,2% i \u00e5rstakt i juli och importprisindex i yen kl\u00e4ttrade 29,1%. Den inhemska aktiviteten var svagare, med BNP i Q2 p\u00e5 1,1% i \u00e5rstakt j\u00e4mf\u00f6rt med en konsensus p\u00e5 2%. Japansk handelsstatistik f\u00f6r juli publiceras 23:50 GMT onsdag, med ett v\u00e4ntat underskott p\u00e5 680 miljarder yen j\u00e4mf\u00f6rt med 406,9 miljarder tidigare; exporten bed\u00f6ms till 19,9% fr\u00e5n 19,3% och importen till 26,5% fr\u00e5n 25,4%. Nationell inflation f\u00f6ljer 23:30 GMT torsdag, d\u00e4r KPI exklusive f\u00e4rska livsmedel v\u00e4ntas till 1,8% fr\u00e5n 1,6%, och b\u00e5de total-KPI och k\u00e4rn-KPI l\u00e5g tidigare p\u00e5 1,7%. Tekniska niv\u00e5er anger motst\u00e5nd vid 158,50 och d\u00e4refter 159,50, st\u00f6d vid 200-dagars EMA strax under 158,00 och d\u00e4refter 157,50 samt 156,50, med interventionsbotten strax \u00f6ver 155,00, och Stoch RSI n\u00e4ra 32.<\/p>\n\n
Vi r\u00e5der derivathandlare att positionera sig f\u00f6r ett test av de l\u00e4gre niv\u00e5erna i USD\/JPY n\u00e4r vi g\u00e5r in i de sista veckorna av augusti 2026. Parets senaste nedg\u00e5ng till strax \u00f6ver 158,00, med tr\u00e4ff direkt p\u00e5 sitt 200-dagars exponentiella glidande medelv\u00e4rde (EMA), utl\u00f6stes av amerikanska finansdepartementets likviditetsinjektioner snarare \u00e4n direkta \u00e5tg\u00e4rder fr\u00e5n Tokyo. N\u00e4r den amerikanska 10-\u00e5rsr\u00e4ntan sjunker mot 4,65% \u00e4r det krympande r\u00e4ntedifferentialen som g\u00f6r grovjobbet f\u00f6r yenen.<\/p>\n\n
Historiskt ger valutainterventioner fr\u00e5n finansministeriet bara kortvarig l\u00e4ttnad, vilket syntes n\u00e4r tidigare operationer p\u00e5 flera biljoner yen snabbt fick h\u00e4lften av sina uppg\u00e5ngar utraderade inom n\u00e5gra veckor. Eftersom den verkliga drivkraften \u00e4r den amerikanska obligationsmarknaden bed\u00f6mer vi att f\u00f6rs\u00e4ljning p\u00e5 upprekyler under motst\u00e5ndet vid 159,50 erbjuder en tydligt asymmetrisk risk\u2013avkastningsprofil som handlare b\u00f6r sikta p\u00e5. Om 200-dagars EMA vid 158,00 bryts p\u00e5 dagsst\u00e4ngning \u00f6ppnas d\u00f6rren f\u00f6r en snabb nedg\u00e5ng mot 157,50 och i f\u00f6rl\u00e4ngningen likviditetszonen vid 156,50.<\/p>\n\n
Det bearish momentumet kompliceras ytterligare av Bank of Japans penningpolitiska besked i september, d\u00e4r swapmarknaden priss\u00e4tter n\u00e4ra 80% sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning f\u00f6r att motverka importerad inflation. Samtidigt m\u00e5ste vi f\u00f6lja om en starkare yen, driven av fallande amerikanska r\u00e4ntor, faktiskt minskar BoJ:s incitament att strama \u00e5t ytterligare. F\u00f6r options- och terminshandlare \u00e4r det mycket sannolikt att volatiliteten klustrar kring den strukturella bottnen vid 155,00, vilket g\u00f6r korta nedsidesputs attraktiva inf\u00f6r att det amerikanska finansdepartementet b\u00f6rjar f\u00f6rdubbla sina \u00e5terk\u00f6psoperationer den 9 september.<\/p>\n\n\n\n