USA:s finansdepartement uppgav att man kommer att dubblera storleken p\u00e5 vissa \u00e5terk\u00f6psoperationer som syftar till att st\u00f6dja likviditeten i statsobligationer med l\u00e4ngre l\u00f6ptider. Enligt ett uttalande som Reuters rapporterar ska likviditetsst\u00f6djande \u00e5terk\u00f6p i l\u00e4ngre nominella kupongpapper h\u00f6jas fr\u00e5n 2 miljarder dollar till minst 4 miljarder dollar per operation. F\u00f6r\u00e4ndringen \u00e4r inriktad p\u00e5 den l\u00e5nga \u00e4nden av r\u00e4ntekurvan och fokuserar p\u00e5 tv\u00e5 l\u00f6ptidssegment.<\/p>\n\n
De st\u00f6rre operationerna ska omfatta v\u00e4rdepapper med l\u00f6ptider p\u00e5 10 till 20 \u00e5r samt 20 till 30 \u00e5r. De \u00e4r planerade att inledas den 9 september och p\u00e5g\u00e5 till den 4 november. \u00c5terk\u00f6pen g\u00f6r det m\u00f6jligt f\u00f6r finansdepartementet att ta \u00e4ldre, mindre likvida papper ur cirkulation, samtidigt som departementet uppgav att justeringen inte f\u00f6r\u00e4ndrar den totala m\u00e4ngden amerikansk statsskuld.<\/p>\n\n
Vi beh\u00f6ver positionera oss strategiskt n\u00e4r USA:s finansdepartement f\u00f6rbereder sig p\u00e5 att dubblera sina \u00e5terk\u00f6psoperationer till 4 miljarder dollar per tillf\u00e4lle f\u00f6r obligationer med l\u00e4ngre l\u00f6ptider med start den 9 september. Denna likviditetsinjektion riktar sig specifikt mot segmenten 10\u201320 \u00e5r och 20\u201330 \u00e5r, som historiskt pr\u00e4glas av st\u00f6rre spreadar mellan k\u00f6p- och s\u00e4ljkurser. Genom att absorbera dessa mindre likvida, \u201doff-the-run\u201d-papper d\u00e4mpar staten aktivt extrem volatilitet i den l\u00e5nga \u00e4nden av r\u00e4ntekurvan.<\/p>\n\n
F\u00f6r derivathandlare inneb\u00e4r den kommande f\u00f6r\u00e4ndringen att vi b\u00f6r f\u00f6rs\u00f6ka dra nytta av en krympande spread mellan \u201doff-the-run\u201d och \u201don-the-run\u201d Treasuries. Historiskt, n\u00e4r likviditeten f\u00f6rb\u00e4ttras i dessa specifika skuldsegment, tenderar den implicita volatiliteten i l\u00e5ngfristiga r\u00e4nteoptionsprodukter \u2013 s\u00e5som optioner p\u00e5 10- och 30-\u00e5riga Treasury-terminer \u2013 att pressas ned. Vi bed\u00f6mer att denna tv\u00e5veckorsvisa kudde p\u00e5 4 miljarder dollar kan d\u00e4mpa pl\u00f6tsliga r\u00e4nteuppg\u00e5ngar, vilket g\u00f6r kort-volatilitetsstrategier, s\u00e5som iron condors eller att s\u00e4lja out-of-the-money-strangles p\u00e5 Treasury-optioner, s\u00e4rskilt intressanta under de kommande tv\u00e5 veckorna.<\/p>\n\n
Vi kan \u00e4ven titta p\u00e5 historiska precedensfall, som finansdepartementets initiala \u00e5terk\u00f6pslanseringar i maj 2024, vilka framg\u00e5ngsrikt j\u00e4mnade ut handelshinder utan att \u00e4ndra nettoutbudet av skulder. Aktuella marknadsdata visar att spreaden mellan den senast emitterade 30-\u00e5ringen och \u00e4ldre emissioner redan har b\u00f6rjat stabiliseras i f\u00f6rv\u00e4ntan om denna likviditetsf\u00f6rst\u00e4rkning. Vi rekommenderar att etablera l\u00e5nga positioner i mycket likvida \u201don-the-run\u201d-terminer samtidigt som man s\u00e4ljer skydd p\u00e5 de \u00e4ldre, mindre likvida obligationerna f\u00f6r att f\u00e5nga denna strukturella f\u00f6r\u00e4ndring innan operationerna officiellt inleds den 9 september.<\/p>\n\n\n\n