EUR\/USD drev vidare sin \u00e5terh\u00e4mtning mot 1,1600 i takt med att europeiska r\u00e4ntor l\u00e5g kvar p\u00e5 f\u00f6rh\u00f6jda niv\u00e5er, medan amerikanska statsobligationsr\u00e4ntor stabiliserades efter den senaste uppg\u00e5ngen. De europeiska r\u00e4ntekurvorna bear-flattenade n\u00e4r aktier f\u00f6ll och r\u00e5varor steg, innan USA-r\u00e4ntor lugnade sig i overnight-handeln. Den amerikanska 10-\u00e5rsr\u00e4ntan f\u00f6ll fr\u00e5n en intradagstopp p\u00e5 4,75% till 4,69%, och fokus skiftar nu mot FOMC-protokollet som n\u00e4sta riktninggivande katalysator. Separat v\u00e4ntas slutligt HICP-inflationsutfall f\u00f6r juli i euroomr\u00e5det bekr\u00e4fta snabbestimatet p\u00e5 2,9% i \u00e5rstakt f\u00f6r KPI totalt och 2,5% i \u00e5rstakt f\u00f6r k\u00e4rninflationen. <\/p>\n
I Tyskland steg ZEW-index f\u00f6r f\u00f6rv\u00e4ntningar i augusti till 34,2 mot 30,0 v\u00e4ntat och 26,3 f\u00f6reg\u00e5ende, medan indikatorn f\u00f6r nul\u00e4get f\u00f6rb\u00e4ttrades till -61,1 j\u00e4mf\u00f6rt med -69,3 v\u00e4ntat och -77,6 tidigare. Utfallet kommer efter en rad starkare euroomr\u00e5des\u00f6verraskningar p\u00e5 tillv\u00e4xtsidan, med finanspolitiska stimulanser som extra st\u00f6d. I USA publiceras protokollet fr\u00e5n FOMC:s julim\u00f6te, d\u00e4r protokollet visar att tre deltagare r\u00f6stade f\u00f6r en h\u00f6jning, och d\u00e4r andra sedan dess signalerat \u00f6ppenhet f\u00f6r \u00e5tstramning om inkommande data motiverar det.<\/p>\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r att derivathandlare f\u00f6rbereder sig f\u00f6r en rekyl i EUR\/USD, d\u00e5 den senaste uppg\u00e5ngen mot 1,1600 ser \u00f6verstr\u00e4ckt ut. \u00c4ven om europeiska r\u00e4ntor tillf\u00e4lligt ligger kvar p\u00e5 h\u00f6ga niv\u00e5er, stabiliseras amerikanska statsr\u00e4ntor redan, med 10-\u00e5ringen tillbaka p\u00e5 4,69% fr\u00e5n den senaste toppen p\u00e5 4,75%. Denna divergens skapar ett taktiskt l\u00e4ge att g\u00e5 kort EUR\/USD, n\u00e4r r\u00e4ntedifferensen \u00e5ter b\u00f6rjar gynna dollarn.<\/p>\n
Enligt v\u00e5r bed\u00f6mning prisar marknaden in alldeles f\u00f6r m\u00e5nga r\u00e4nteh\u00f6jningar fr\u00e5n ECB, vilket inneb\u00e4r att europeiska r\u00e4ntor har betydande fallh\u00f6jd. Historiskt, n\u00e4r handlare \u00f6verskattar ECB:s h\u00f6kaktighet, f\u00f6ljer ofta en snabb ned\u00e5tkorrigering i euror\u00e4ntor. Med slutligt HICP-k\u00e4rnutfall f\u00f6r juli v\u00e4ntat ligga kvar p\u00e5 modesta 2,5% finns det dessutom begr\u00e4nsat fundamentalt tryck p\u00e5 europeiska beslutsfattare att forts\u00e4tta strama \u00e5t.<\/p>\n
\u00c4ven om Tysklands senaste ZEW-index f\u00f6r ekonomiskt sentiment \u00f6verraskade p\u00e5 uppsidan till 34,2 bed\u00f6mer vi att optimismen \u00e4r mycket sk\u00f6r och i h\u00f6g grad beroende av tillf\u00e4lliga finanspolitiska stimulanser. Nul\u00e4gesindikatorn ligger fortsatt djupt p\u00e5 minus, p\u00e5 -61,1, vilket pekar p\u00e5 kvarst\u00e5ende strukturell svaghet i Europas st\u00f6rsta ekonomi. Det stora gapet mellan framtidsf\u00f6rv\u00e4ntningar och nul\u00e4gets verklighet talar f\u00f6r att den senaste eurostyrkan vilar p\u00e5 os\u00e4kra fundamenta.<\/p>\n
Inf\u00f6r kommande FOMC-protokoll rekommenderar vi att handlare positionerar sig f\u00f6r potentiellt h\u00f6kaktiga \u00f6verraskningar fr\u00e5n Fed. Eftersom flera beslutsfattare redan flaggat f\u00f6r att de kan st\u00f6dja ytterligare r\u00e4nteh\u00f6jningar om inflationen biter sig fast, kan USA-r\u00e4ntor l\u00e4tt lyfta igen. Vi rekommenderar korta s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 EUR\/USD f\u00f6r att dra nytta av en f\u00f6rv\u00e4ntad nedg\u00e5ng tillbaka mot 1,1300-niv\u00e5n under de kommande veckorna.<\/p>\n\n\n\n