Amerikanska l\u00e5ngr\u00e4ntor \u00e4r p\u00e5 de h\u00f6gsta niv\u00e5erna p\u00e5 n\u00e4stan tv\u00e5 decennier, med 30-\u00e5riga statspapper kring 5,3%, men Dollarindex (DXY) har knappt reagerat: upp bara tre hundradelar och kvar strax \u00f6ver 99,50 efter ett dagsintervall p\u00e5 17 punkter. Prisbilden h\u00e5lls fortsatt nere under ett flackt 200-dagars EMA n\u00e4ra 99,75, samtidigt som indexets sammans\u00e4ttning urvattnar en ren USA-driven r\u00e4nteimpuls: euron v\u00e4ger 57,6% och yenen 13,6%, vilket inneb\u00e4r att mer \u00e4n 80% av korgen exponeras f\u00f6r parallella r\u00f6relser n\u00e4r Japans 10-\u00e5ring n\u00e5r den h\u00f6gsta niv\u00e5n p\u00e5 tre decennier och Tysklands 30-\u00e5ring n\u00e5r sin starkaste niv\u00e5 sedan 2011, samtidigt som Frankrikes 30-\u00e5ring ligger p\u00e5 niv\u00e5er som inte setts sedan 2008.<\/p>\n
Valutaimpulsen har i st\u00e4llet kommit fr\u00e5n att policysf\u00f6rv\u00e4ntningar blivit mindre st\u00f6djande. Villkorade m\u00f6tessannolikheter indikerar en paus den 16 september p\u00e5 65,4%, en paus den 28 oktober p\u00e5 52,4% och en paus den 9 december p\u00e5 33,0%, j\u00e4mf\u00f6rt med marknadens syn den 10 augusti som prisade en decemberh\u00f6jning som en sj\u00e4lvklarhet; kolumnen \u201dunder intervallet\u201d f\u00f6rblir tom genom samtliga m\u00f6ten 2026, utan utslag f\u00f6rr\u00e4n l\u00e5ngt in i 2027. Amerikansk statistik lutade \u00e5t det mjuka h\u00e5llet\u2014byggstarter i juli p\u00e5 1,239 miljoner mot 1,35 miljoner i konsensus och 1,415 miljoner tidigare, kontraktsskrivna bostadsaff\u00e4rer ned 2,3% mot prognosen +0,3%, samt industriproduktion 0,2% mot 0,3%\u2014medan Empire State-indexet var 20,6 mot 11. Veckan som kommer inneh\u00e5ller FOMC-protokoll p\u00e5 onsdag kl. 18.00 GMT, d\u00e4refter arbetsl\u00f6shetsanm\u00e4lningar (210 000 i konsensus; 209 000 tidigare) och Philadelphia Fed-enk\u00e4ten (25 i prognos; 41,4 tidigare), f\u00f6ljt av prelimin\u00e4ra PMI-siffror f\u00f6r augusti: industri 53,8 mot 53,9 och tj\u00e4nster 54 mot 54,6. Tekniska niv\u00e5er som n\u00e4mns \u00e4r motst\u00e5nd vid 99,75, d\u00e4refter 100,00 och 50-dagars EMA n\u00e4ra 100,25; st\u00f6d finns vid 99,50, d\u00e4refter 99,25 och 98,75, med ogiltigf\u00f6rklaring definierad som en daglig st\u00e4ngning \u00f6ver 100,25.<\/p>\n
Vi b\u00f6r f\u00f6rbereda oss f\u00f6r fortsatt nedsida i Dollarindex (DXY) d\u00e5 det har sv\u00e5rt att bryta \u00f6ver det 200-dagars exponentiella glidande medelv\u00e4rdet vid 99,75. Med index fast i ett sn\u00e4vt intervall p\u00e5 17 punkter kring 99,50 b\u00f6r derivathandlare \u00f6verv\u00e4ga att etablera korta positioner eller k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner med sikte p\u00e5 st\u00f6dniv\u00e5erna 99,25 och 98,75. Risken kan h\u00e5llas stramt kontrollerad genom att placera stop-loss strax ovanf\u00f6r ogiltigf\u00f6rklaringsniv\u00e5n 100,25.<\/p>\n
Den normalt dollarst\u00f6djande effekten av h\u00f6ga Treasury-r\u00e4ntor uteblir eftersom globala obligationsr\u00e4ntor stiger i takt. Exempelvis har Tysklands 10-\u00e5riga Bundr\u00e4nta nyligen kl\u00e4ttrat tillbaka mot 2,6% medan Japans 10-\u00e5riga statsobligationsr\u00e4nta pressats \u00f6ver 1% till niv\u00e5er som \u00e4r de h\u00f6gsta p\u00e5 flera decennier. N\u00e4r dessa globala r\u00e4ntor neutraliserar USA:s r\u00e4ntef\u00f6rdel f\u00f6rsvinner dollarns relativa attraktionskraft.<\/p>\n
Dessutom kyls den amerikanska ekonomiska statistiken av tydligt, med byggstarter som faller till 1,239 miljoner och industriproduktionen som missar f\u00f6rv\u00e4ntningarna med 0,2%. Denna svaghet har f\u00e5tt terminsmarknaden f\u00f6r r\u00e4ntor att prisa in en sannolikhet p\u00e5 65,4% f\u00f6r att Federal Reserve l\u00e4mnar r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad vid det kommande m\u00f6tet den 16 september. I takt med att premien f\u00f6r att h\u00e5lla dollar krymper v\u00e4ntar vi oss att s\u00e4ljarna f\u00f6rblir t\u00e5lmodiga och forts\u00e4tter att pressa valutan l\u00e4gre.<\/p>\n\n\n\n