USA:s v\u00e4ntande bostadsf\u00f6rs\u00e4ljning (pending home sales) sj\u00f6nk med 2,2% i \u00e5rstakt i juli, en f\u00f6rsvagning fr\u00e5n en nedg\u00e5ng p\u00e5 0,3% i f\u00f6reg\u00e5ende period. Siffrorna pekar p\u00e5 en svagare kontraktsaktivitet j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6r ett \u00e5r sedan. <\/p>\n
F\u00f6r\u00e4ndringen fr\u00e5n -0,3% till -2,2% visar en tydligare \u00e5rlig inbromsning i pipelinen av transaktioner p\u00e5 andrahandsmarknaden, ett m\u00e5tt som kan f\u00f6reb\u00e5da avslut p\u00e5 kort sikt. Julisiffra indikerar att efterfr\u00e5gan svalnade relativt i fjol, d\u00e4r \u00e5rstakten f\u00f6ll djupare ned i negativt territorium.<\/p>\n
Vi m\u00e5ste agera snabbt p\u00e5 det tydliga fallet i USA:s v\u00e4ntande bostadsf\u00f6rs\u00e4ljning till -2,2% i \u00e5rstakt, vilket bekr\u00e4ftar att bostadsmarknaden kyls av snabbare \u00e4n v\u00e4ntat. Kontraktionen fr\u00e5n tidigare -0,3% talar f\u00f6r att de h\u00f6ga l\u00e5nekostnaderna till slut b\u00f6rjar kn\u00e4cka konsumenternas efterfr\u00e5gan. Vi bed\u00f6mer att nedg\u00e5ngen kan \u00e5teruppliva mer aggressiva positioneringar f\u00f6r r\u00e4ntes\u00e4nkningar fr\u00e5n Federal Reserve under de kommande veckorna.<\/p>\n
F\u00f6r att dra nytta av trenden b\u00f6r vi positionera f\u00f6r fallande r\u00e4ntor genom att g\u00e5 l\u00e5ng 10-\u00e5riga amerikanska statsobligationsfutures (10-Year US Treasury Note futures). Historiskt tenderar statsr\u00e4ntor att sjunka n\u00e4r bostadsaktiviteten stannar av, i takt med att investerare prisar in penningpolitisk l\u00e4ttnad. Fed funds-terminer indikerar redan en h\u00f6gre sannolikhet f\u00f6r kommande r\u00e4ntes\u00e4nkningar, vilket g\u00f6r l\u00e5nga positioner i SOFR-terminer s\u00e4rskilt intressanta.<\/p>\n
Vi f\u00f6resl\u00e5r \u00e4ven att rikta in sig direkt mot bostadssektorn via optioner p\u00e5 SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB). \u00c4ven om husbyggaraktier tillf\u00e4lligt har visat motst\u00e5ndskraft kan k\u00f6p av kortfristiga s\u00e4ljoptioner (put) fungera som hedge mot en n\u00e4ra f\u00f6rest\u00e5ende rekyl n\u00e4r svagare f\u00f6rs\u00e4ljning sl\u00e5r igenom i l\u00e4gre int\u00e4kter f\u00f6r byggbolagen. Alternativt kan utf\u00e4rdande av k\u00f6poptioner (call) p\u00e5 st\u00f6rre fastighetsbolag\/REIT:ar ge premieint\u00e4kter samtidigt som sektorn m\u00f6ter ih\u00e5llande motvind.<\/p>\n
Slutligen v\u00e4ntar vi oss ned\u00e5ttryck p\u00e5 USA-dollarn n\u00e4r de inhemska f\u00f6rv\u00e4ntningarna om r\u00e4ntes\u00e4nkningar \u00f6kar. Att g\u00e5 kort US Dollar Index (DXY) via terminer eller att k\u00f6pa k\u00f6poptioner i EUR\/USD ger en renodlad makroposition. Historiskt fungerar en f\u00f6rsvagad bostadssektor som en belastning p\u00e5 dollarns styrka, s\u00e4rskilt n\u00e4r andra stora centralbanker h\u00e5ller r\u00e4ntorna of\u00f6r\u00e4ndrade.<\/p>\n\n\n\n