Guld handlades kring 4 400 USD per troy ounce trots att b\u00e5de oljepriser och amerikanska statsobligationsr\u00e4ntor steg, vilket luckrade upp den vanliga kopplingen till realr\u00e4ntor. Den tio\u00e5riga r\u00e4ntan steg till 4,74 %, n\u00e4ra niv\u00e5erna i slutet av juli, medan den 30-\u00e5riga r\u00e4ntan kl\u00e4ttrade \u00f6ver 5,3 % f\u00f6r f\u00f6rsta g\u00e5ngen sedan 2007. Med marknadsbaserade inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar i stort sett of\u00f6r\u00e4ndrade \u00e5terv\u00e4nde \u00e4ven realr\u00e4ntorna till niv\u00e5erna fr\u00e5n slutet av juli. D\u00e5 stod guldet i 4 040 USD.<\/p>\n\n
Fed Funds-terminer har tickat upp de senaste dagarna, men r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningarna ligger fortfarande under priss\u00e4ttningen i slutet av juli \u2013 en h\u00f6jning impliceras till \u00e5rsskiftet och motsvarande niv\u00e5 i slutet av juli var 13 punkter h\u00f6gre. Det tyder p\u00e5 att r\u00e4nteuppg\u00e5ngen inte drivs av en ompriss\u00e4ttning av Fed-banan. I st\u00e4llet pekar texten p\u00e5 tvivel kring huruvida Federal Reserve kommer att h\u00f6ja r\u00e4ntan tillr\u00e4ckligt f\u00f6r att f\u00e5 ned inflationen samt p\u00e5 finanspolitiska risker, som stigande statsskuld \u2013 faktorer som brukar st\u00f6tta efterfr\u00e5gan p\u00e5 guld \u2013 tillsammans med en f\u00f6rnyad v\u00e4ndning i ETF-fl\u00f6den efter tidigare utfl\u00f6den.<\/p>\n\n
Vi bed\u00f6mer att derivathandlare b\u00f6r positionera sig f\u00f6r fortsatt upp\u00e5tmomentum i guld, trots den traditionella pressen fr\u00e5n stigande obligationsr\u00e4ntor. N\u00e4r guldet trotsar tyngdlagen kring 4 400 dollar per ounce samtidigt som den amerikanska tio\u00e5rsr\u00e4ntan stiger tillbaka till 4,74 % har den gamla inversa relationen uppenbart brutits. Denna frikoppling talar f\u00f6r att k\u00f6p av l\u00e5ngl\u00f6pta k\u00f6poptioner eller bull call spreads p\u00e5 guldfutures just nu \u00e4r en mycket attraktiv strategi.<\/p>\n\n
V\u00e5r positiva syn f\u00f6rst\u00e4rks av systemiska finanspolitiska risker, d\u00e4r USA:s statsskuld nyligen passerat 35 biljoner dollar och sp\u00e4der p\u00e5 djupa strukturella farh\u00e5gor bland globala investerare. Historiskt, n\u00e4r skuld i f\u00f6rh\u00e5llande till BNP ligger p\u00e5 dessa f\u00f6rh\u00f6jda niv\u00e5er, tenderar r\u00e4dslan f\u00f6r urholkning av fiatvalutor att driva ett uth\u00e5lligt kapitalinfl\u00f6de till reala tillg\u00e5ngar. P\u00e5 optionsmarknaden f\u00f6resl\u00e5r vi att handlare st\u00e4ller ut kortfristiga s\u00e4ljoptioner utanf\u00f6r pengarna p\u00e5 guld f\u00f6r att inkassera premie, med f\u00f6rvissningen om att dessa finanspolitiska orosmoln ger en solid prisbotten.<\/p>\n\n
Vi ser ocks\u00e5 ett tydligt sentimentskifte i institutionell positionering, vilket syns i en kraftig omsv\u00e4ngning i aktiviteten i b\u00f6rshandlade fonder. Nya globala data f\u00f6r guld-ETF:er bekr\u00e4ftar en \u00e5terg\u00e5ng till nettoinfl\u00f6den, som v\u00e4nder den fler m\u00e5nader l\u00e5nga likvideringstrenden som s\u00e5gs tidigare i \u00e5r. Derivathandlare b\u00f6r dra nytta av den \u00e5terv\u00e4ndande likviditeten genom att fokusera p\u00e5 bel\u00e5nade k\u00f6poptioner, i f\u00f6rv\u00e4ntan om att ytterligare finanspolitiska orosmoment kommer att lyfta guldet \u00e4nnu mer under de kommande veckorna.<\/p>\n\n\n\n