L\u00e5g volatilitet har h\u00e5llit den schweiziska francen (CHF) och den japanska yenen (JPY) i fokus som finansieringsvalutor, d\u00e4r francen vunnit mark som ett s\u00e4tt att minska exponeringen mot potentiella yenst\u00f6djande interventioner. Skiftet speglar en preferens f\u00f6r billigare uppl\u00e5ningskostnader i franc, i kombination med en vilja att undvika pl\u00f6tsliga r\u00f6relser kopplade till policy\u00e5tg\u00e4rder fr\u00e5n Tokyo och Washington. Dynamiken har \u00e4ven st\u00f6tt id\u00e9n om att anv\u00e4nda korta CHF\/JPY-positioner f\u00f6r att uttrycka en carry-positiv yen-syn, givet de likartade investeringskarakteristikerna hos de tv\u00e5 valutorna.<\/p>\n
I EUR\/CHF beskrivs en r\u00f6relse mot 0,95 som betingad av h\u00f6gre oljepriser och en bred uppg\u00e5ng i r\u00e4ntor. Mot den bakgrunden framh\u00e5lls Schweiziska nationalbankens (SNB) f\u00f6rankrade nollr\u00e4ntelinje som en faktor som kan g\u00f6ra att francen sl\u00e4par efter. Texten till\u00e4gger att den har producerats med hj\u00e4lp av ett verktyg f\u00f6r artificiell intelligens och granskats av en redakt\u00f6r.<\/p>\n
Vi f\u00f6rv\u00e4ntar oss att derivathandlare skiftar sina finansieringsstrategier fr\u00e5n japansk yen till schweizisk franc under de kommande veckorna f\u00f6r att undvika pl\u00f6tsliga regulatoriska st\u00f6rningar. \u00c4ven om Tokyo upprepade g\u00e5nger har g\u00e5tt in f\u00f6r att st\u00f6dja yenen med massiva valutainterventioner, erbjuder schweizisk franc ett betydligt mer stabilt alternativ f\u00f6r billig uppl\u00e5ning. Genom att anv\u00e4nda CHF som finansieringsvaluta kan vi f\u00e5nga stabila r\u00e4nte-\/avkastningsdifferenser utan hotet om pl\u00f6tsliga, centralbanksdrivna marknadsomkastningar.<\/p>\n
F\u00f6r handlare som s\u00f6ker ett carry-positivt s\u00e4tt att positionera sig f\u00f6r en starkare yen rekommenderar vi att g\u00e5 kort CHF\/JPY via optioner eller terminskontrakt. Med Bank of Japan som h\u00e5ller sin styrr\u00e4nta stabil kring 0,25% till 0,50% och Schweizerische Nationalbank som h\u00e5ller sin egen policyr\u00e4nta f\u00f6rankrad, f\u00f6rblir r\u00e4ntespreaden mycket f\u00f6ruts\u00e4gbar. Historiska data visar att n\u00e4r b\u00e5da valutorna agerar som s\u00e4kerhamnar minimerar en kort CHF\/JPY nedsidan samtidigt som man kan dra nytta av Tokyos interventionshot.<\/p>\n
Samtidigt b\u00f6r vi bevaka EUR\/CHF noga, eftersom en r\u00f6relse mot niv\u00e5n 0,9500 sannolikt kr\u00e4ver en \u00e5terh\u00e4mtning p\u00e5 energimarknaderna. Aktuella energidata visar Brentolja kring 75 till 80 dollar per fat, men en uppg\u00e5ng tillbaka mot h\u00f6gre niv\u00e5er i kombination med stigande globala obligationsr\u00e4ntor beh\u00f6vs f\u00f6r att f\u00f6rsvaga francen ytterligare. Om dessa makrotriggerar sammanfaller rekommenderar vi att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (calls) i EUR\/CHF f\u00f6r att f\u00e5nga ett utbrott upp\u00e5t.<\/p>\n\n\n\n