MUFG uppger att EUR\/USD har sv\u00e5rt att ta sig \u00f6ver sitt 200-dagars glidande medelv\u00e4rde, med motst\u00e5nd utpekat vid 1,1630, samtidigt som bankens kortsiktiga regressionsmodell indikerar att spot \u00e4r 2,5\u20133,0 % \u00f6verv\u00e4rderad. I noten till\u00e4ggs att svagare amerikansk statistik f\u00f6rra veckan har d\u00e4mpat f\u00f6rv\u00e4ntningarna om Fed-r\u00e4nteh\u00f6jningar, men att US Dollar Index har h\u00e5llit sig \u00f6ver sitt eget 200-dagars glidande medelv\u00e4rde vid 99,185, vilket begr\u00e4nsar utrymmet f\u00f6r en omedelbar dollarf\u00f6rsvagning.<\/p>\n
Banken argumenterar f\u00f6r att eurons st\u00f6d fr\u00e5n r\u00e4ntedifferenser kan urholkas om tillv\u00e4xtoron tilltar till f\u00f6ljd av h\u00f6gre energipriser eller om bredare inflationstryck, inklusive livsmedel, blir mer tydliga. Med euron som en stor komponent i DXY-korgen beskrivs ett brott ned genom dollarindexets st\u00f6dniv\u00e5 99,185 som en potentiell katalysator f\u00f6r momentum, samtidigt som eurons tekniska tak fortsatt \u00e4r i fokus. MUFG pekar p\u00e5 dagens ZEW-index f\u00f6r f\u00f6rv\u00e4ntningar som en kortsiktig temperaturm\u00e4tare p\u00e5 om s\u00e5dana risker b\u00f6rjar tynga sentimentet och belasta valutan under de kommande m\u00e5naderna.<\/p>\n
Vi rekommenderar att derivathandlare positionerar sig f\u00f6r en kortsiktig rekyl ned i EUR\/USD-paret under de kommande veckorna. V\u00e5ra kortsiktiga v\u00e4rderingsmodeller indikerar att euron f\u00f6r n\u00e4rvarande \u00e4r \u00f6verv\u00e4rderad med cirka 2,5 % till 3,0 %, vilket g\u00f6r den mycket s\u00e5rbar f\u00f6r ned\u00e5ttryck. F\u00f6r att dra nytta av detta b\u00f6r vi f\u00f6redra att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 EUR\/USD eller etablera bear put spreads f\u00f6r att skydda kapital samtidigt som vi f\u00e5ngar nedg\u00e5ngsr\u00f6relsen.<\/p>\n
Tekniskt sett \u00e4r euron fortsatt begr\u00e4nsad n\u00e4ra sitt viktiga 200-dagars glidande medelv\u00e4rde, ett tak som historiskt har utl\u00f6st kraftiga utf\u00f6rs\u00e4ljningar under perioder av svag global tillv\u00e4xt. Om vi ser till historiska m\u00f6nster fr\u00e5n tidigare energichocker leder ett misslyckande att bryta igenom denna motst\u00e5ndsniv\u00e5 ofta till en snabb f\u00f6rsvagning p\u00e5 2 % till 4 %. Handlare b\u00f6r noga bevaka dessa nyckelniv\u00e5er, eftersom ett uteblivet genombrott sannolikt kommer att accelerera den baisseartade optionsaktiviteten.<\/p>\n
Vi m\u00e5ste ocks\u00e5 ta h\u00f6jd f\u00f6r \u00f6kade tillv\u00e4xtrisker i euroomr\u00e5det som drivs av volatila naturgaspriser och bredare inflationstryck. Exempelvis visar nyligen publicerad data att ink\u00f6pschefsindex (PMI) f\u00f6r tillverkningsindustrin i euroomr\u00e5det har haft sv\u00e5rt att h\u00e5lla sig \u00f6ver kontraktionsniv\u00e5er, samtidigt som kostnaderna f\u00f6r energiimport fortsatt utg\u00f6r ett ih\u00e5llande hot mot industriproduktionen. Dessa makromotvindar \u00e4r mycket sannolika att urholka det r\u00e4ntest\u00f6d som nyligen har h\u00e5llit euron flytande mot den amerikanska dollarn.<\/p>\n
Det kommande ZEW-indexet f\u00f6r f\u00f6rv\u00e4ntningar kommer att fungera som en kritisk indikator f\u00f6r att se om dessa ekonomiska risker aktivt d\u00e4mpar marknadssentimentet. En svag notering l\u00e4r bekr\u00e4fta att nedsidesrisker byggs upp, vilket f\u00e5r oss att \u00f6ka v\u00e5r korta EUR-exponering via deltahedgade strategier. Genom att anv\u00e4nda strukturerade optioner snarare \u00e4n spot-handel kan vi skydda portf\u00f6ljerna mot pl\u00f6tslig, datadriven volatilitet under de kommande veckorna.<\/p>\n\n\n\n