Commerzbank uppger att Indiens centralbank, Reserve Bank of India (RBI), kommer att st\u00e4nga sin subventionerade FX-swapfacilitet f\u00f6r FCNR(B)-ins\u00e4ttningar den 31 augusti, vilket tidigarel\u00e4gger det tidigare slutdatumet 30 september efter vad centralbanken kallade ett \u201duppmuntrande gensvar\u201d och efterf\u00f6ljande infl\u00f6den. Per den 13 augusti hade programmet dragit in 52,3 miljarder USD, medan andra infl\u00f6desst\u00f6djande \u00e5tg\u00e4rder via uppl\u00e5ning i utl\u00e4ndsk valuta utomlands (OFCB) och extern kommersiell uppl\u00e5ning (ECB) ska l\u00f6pa till den 31 december. Banken beskriver beslutet som en omkalibrering efter starka infl\u00f6den samt h\u00f6gre likviditets- och balansr\u00e4kningskostnader.<\/p>\n
St\u00e4ngningen tar bort en kanal som har tillf\u00f6rt rupielikviditet och st\u00f6tt efterfr\u00e5gan p\u00e5 statsobligationer, vilket har bidragit till att pressa ned r\u00e4ntorna i den korta \u00e4nden och mittsegmentet av kurvan. P\u00e5 FX-marknaden steg USD\/INR 0,2% till 95,61 efter beskedet, och paret har handlats mellan 94,70 och 96,70 sedan b\u00f6rjan av juli, d\u00e4r RBI:s interventioner har d\u00e4mpat volatilitet och deprecieringsrisker. Potentiellt kortsiktigt tryck p\u00e5 rupien inkluderar h\u00f6gre import av \u00e4delmetaller, med uppgifter om att importlicenser f\u00f6r 400 ton silver har godk\u00e4nts samtidigt som guldpriserna stiger.<\/p>\n
Med den tidigarelagda st\u00e4ngningen av FCNR(B)-swapf\u00f6nstret den 31 augusti v\u00e4ntar vi oss en pl\u00f6tslig minskning av rupielikviditeten och en nedg\u00e5ng i efterfr\u00e5gan p\u00e5 statsobligationer. Denna f\u00f6r\u00e4ndring bed\u00f6ms med h\u00f6g sannolikhet pressa upp korta obligationsr\u00e4ntor under de kommande veckorna. Vi rekommenderar att r\u00e4ntederivatakt\u00f6rer positionerar sig f\u00f6r en brantare avkastningskurva genom att g\u00e5 kort i korta r\u00e4ntefutures.<\/p>\n
P\u00e5 valutamarknaden handlas USD\/INR f\u00f6r n\u00e4rvarande n\u00e4ra 95,61 och har h\u00e5llit sig inom ett sn\u00e4vt intervall p\u00e5 94,70 till 96,70. Eftersom RBI st\u00f6ds av mycket stora valutareserver\u2014som f\u00f6r n\u00e4rvarande uppskattas till n\u00e4ra rekordniv\u00e5n 700 miljarder dollar\u2014r\u00e4knar vi med att centralbanken aktivt kommer att intervenera f\u00f6r att d\u00e4mpa kraftiga r\u00f6relser. Mot den bakgrunden f\u00f6resl\u00e5r vi att man s\u00e4ljer optionsvolatilitet via intervallbaserade strategier, s\u00e5som iron condors, f\u00f6r att f\u00e5nga tidsv\u00e4rdesf\u00f6rfall.<\/p>\n
Samtidigt beh\u00f6ver vi noggrant bevaka det v\u00e4xande trycket p\u00e5 Indiens bytesbalans fr\u00e5n stigande import av \u00e4delmetaller. Nyligen godk\u00e4nda importlicenser f\u00f6r 400 ton silver, kombinerat med kraftigt stigande guldpriser, kommer att \u00f6ka efterfr\u00e5gan p\u00e5 dollar. Vi r\u00e5der valutahandlare att beh\u00e5lla en l\u00e4tt bullish lutning i USD\/INR-k\u00f6poptioner, med den \u00f6vre motst\u00e5ndsniv\u00e5n 96,70 som en m\u00f6jlig brytpunkt.<\/p>\n\n\n\n