En kombination av v\u00e4xande amerikanska budgetunderskott, en svagare dollar och avtagande f\u00f6rv\u00e4ntningar om ytterligare \u00e5tstramning fr\u00e5n Federal Reserve sammanfaller med rekordstor centralbanksackumulering av guld och \u00f6kande konkurrens om fysiska resurser kopplade till AI och elektrifiering. P\u00e5 marknaden handlades guld \u00f6ver 4 400 dollar per uns och silver \u00f6ver 66 dollar, samtidigt som den implicita sannolikheten f\u00f6r en Fed-h\u00f6jning i september f\u00f6ll till 33% fr\u00e5n mer \u00e4n 51% en m\u00e5nad tidigare. USA:s federala budgetunderskott uppgick till 1,8 biljoner dollar under de f\u00f6rsta tio m\u00e5naderna av budget\u00e5ret 2026, redan st\u00f6rre \u00e4n hela underskottet f\u00f6r budget\u00e5ret 2025, med tv\u00e5 m\u00e5nader kvar av innevarande budget\u00e5r.<\/p>\n
Kina har tillf\u00f6rt ytterligare en drivkraft genom stramare tillsyn kring offshoref\u00f6rm\u00f6genhet och odeklarerade inkomster utomlands. Nya regler riktar in sig p\u00e5 offshore-truster, inklusive en avgift p\u00e5 20% p\u00e5 vinster n\u00e4r vissa tillg\u00e5ngar flyttas utomlands, tillsammans med beskattning av inkomster som genereras via dessa strukturer. Kinesiska guldbackade ETF:er noterade 14 raka dagar med nettoinfl\u00f6den denna m\u00e5nad, den l\u00e4ngsta sviten sedan mars, och tog in mer \u00e4n 1,2 miljarder dollar, inklusive cirka 370 miljoner dollar under en enskild handelsdag. Den officiella efterfr\u00e5gan \u00f6kade ocks\u00e5, d\u00e4r Folkbanken i Kina k\u00f6pte 20 ton i juli och lyfte rapporterade reserver till 2 366 ton, vilket f\u00f6rl\u00e4ngde k\u00f6pen till 21 m\u00e5nader i f\u00f6ljd.<\/p>\n
Vi anser att derivathandlare b\u00f6r positionera sig offensivt f\u00f6r en massiv rotation in i reala tillg\u00e5ngar under de kommande veckorna. Genom att anv\u00e4nda l\u00e5ngl\u00f6psoptioner (call) och terminskontrakt p\u00e5 guld, silver och koppar kan vi f\u00e5nga uppsidan i en snabbt accelererande makrotrend innan den blir marknadskonsensus. F\u00f6nstret f\u00f6r att etablera dessa haussepositioner till nuvarande premier st\u00e4ngs snabbt n\u00e4r finanspolitiska och geopolitiska p\u00e5frestningar tilltar.<\/p>\n
V\u00e5r syn st\u00f6ds i h\u00f6g grad av den urholkade styrkan i USA-dollarn och ett h\u00e4pnadsv\u00e4ckande budgetunderskott, som redan har n\u00e5tt 1,8 biljoner dollar under de f\u00f6rsta tio m\u00e5naderna av budget\u00e5ret 2026. Historiskt har \u00e4delmetaller g\u00e5tt in i utdragna tjurmarknader n\u00e4r USA:s skuldkvot (skuld i f\u00f6rh\u00e5llande till BNP) har stigit \u00f6ver 120%, d\u00e5 investerare s\u00f6ker skydd mot urholkning av fiatvalutor. N\u00e4r sannolikheten f\u00f6r ytterligare r\u00e4nteh\u00f6jningar fr\u00e5n Federal Reserve har fallit till endast 33% denna m\u00e5nad \u00e4r minsta motst\u00e5ndets v\u00e4g f\u00f6r r\u00e5varor upp\u00e5t.<\/p>\n
Vi ser redan hur tesen realiseras i realtid n\u00e4r guld passerade 4 400 dollar per uns och silver kl\u00e4ttrade \u00f6ver 66 dollar. Dessa niv\u00e5er speglar en bredare global kappl\u00f6pning efter likvida, inflationsresistenta tillg\u00e5ngar som inte visar tecken p\u00e5 att bromsa. F\u00f6r derivathandlare ger k\u00f6p av call-spreadar p\u00e5 silver- eller guldterminer just nu en mycket asymmetrisk risk\u2013avkastningsprofil.<\/p>\n
Vidare b\u00f6r vi bevaka den utan motstycke stora kapitalf\u00f6rflyttningen ut fr\u00e5n Kina, d\u00e4r centralbanken nyligen f\u00f6rl\u00e4ngde sin svit av guldk\u00f6p till 21 m\u00e5nader i f\u00f6ljd och d\u00e4rmed f\u00f6rde de totala innehaven till 2 366 ton. Inhemska investerare skyndar ocks\u00e5 in i guldbackade ETF:er och placerade \u00f6ver 1,2 miljarder dollar i dessa fonder bara under f\u00f6rsta halvan av augusti 2026. N\u00e4r Peking sl\u00e5r ned p\u00e5 offshoref\u00f6rm\u00f6genhet med nya avgifter p\u00e5 20% har detta inhemska kapital i praktiken f\u00e5 andra v\u00e4gar \u00e4n in i reala tillg\u00e5ngar.<\/p>\n
Ut\u00f6ver \u00e4delmetaller b\u00f6r vi ocks\u00e5 rikta in oss p\u00e5 industrimetaller som koppar, som st\u00e5r inf\u00f6r kraftiga strukturella utbudsunderskott. Internationella energiorganet (IEA) bed\u00f6mer att den globala efterfr\u00e5gan p\u00e5 koppar kommer att \u00f6verstiga utbudet med mer \u00e4n 4 miljoner ton till 2030, till f\u00f6ljd av den snabba utbyggnaden av AI-datacenter och eln\u00e4t. Eftersom det i genomsnitt tar 12 till 15 \u00e5r att \u00f6ppna en ny st\u00f6rre koppargruva garanterar denna obalans mellan utbud och efterfr\u00e5gan en l\u00e5ngsiktig \u00e5tstramning som handlare kan dra nytta av redan i dag genom l\u00e5ngsiktiga LEAPs.<\/p>\n\n\n\n