Sveriges Riksbank v\u00e4ntas l\u00e4mna styrr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 1,75% f\u00f6r sjunde m\u00f6tet i rad, samtidigt som banken fortsatt h\u00e5ller d\u00f6rren \u00f6ppen f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning senare i \u00e5r i takt med att inflationen ligger \u00f6ver Riksbankens egna prognoser. I juli uppgick KPIF-inflationen till 0,7% i \u00e5rstakt, j\u00e4mf\u00f6rt med en prognos p\u00e5 0,5%, och KPIF exklusive energi landade p\u00e5 0,6% mot en prognos p\u00e5 0,2%.<\/p>\n\n
Trots detta ligger inflationen fortfarande under m\u00e5let p\u00e5 2%, vilket d\u00e4mpar argumenten f\u00f6r en mer h\u00f6kaktig f\u00f6rskjutning i f\u00f6rv\u00e4ntningarna och l\u00e4mnar den svenska kronan med en motvind fr\u00e5n penningpolitiken. P\u00e5 r\u00e4ntemarknaden forts\u00e4tter swapkurvan att fullt ut prisa in en h\u00f6jning med 25 punkter, vilket skulle ta styrr\u00e4ntan till 2,00% i december.<\/p>\n\n
Vi rekommenderar att derivathandlare positionerar sig f\u00f6r en svagare svensk krona (SEK) de kommande veckorna genom att k\u00f6pa k\u00f6poptioner i EUR\/SEK eller g\u00e5 kort i SEK-terminer inf\u00f6r torsdagens Riksbanksm\u00f6te. \u00c4ven om centralbanken v\u00e4ntas h\u00e5lla styrr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 1,75% f\u00f6r sjunde m\u00f6tet i rad, \u00e4r det osannolikt att en mer h\u00f6kaktig retorik utl\u00f6ser en varaktig valutauppg\u00e5ng. Denna f\u00f6rsiktiga policylinje skapar en ih\u00e5llande motvind f\u00f6r kronan, s\u00e4rskilt n\u00e4r globala r\u00e4ntedifferenser forts\u00e4tter att verka till Sveriges nackdel.<\/p>\n\n
\u00c4ven om juli m\u00e5nads KPIF-inflation steg till 0,7% j\u00e4mf\u00f6rt med prognosen p\u00e5 0,5%, ligger den fortsatt klart under Riksbankens officiella m\u00e5l p\u00e5 2%. Swapmarknaden priss\u00e4tter f\u00f6r n\u00e4rvarande en full r\u00e4nteh\u00f6jning om 25 punkter till 2,00% till december, vilket vi bed\u00f6mer som alltf\u00f6r optimistiskt. Med underliggande inflation (exklusive energi) p\u00e5 endast 0,6% har centralbanken mycket sm\u00e5 incitament att skynda p\u00e5 en faktisk \u00e5tstramning.<\/p>\n\n
Sveriges tr\u00f6ga konjunkturbild st\u00f6djer v\u00e5r negativa syn, med inhemsk detaljhandel som nyligen backat och en arbetsl\u00f6shet som ligger runt 8,3%. Historiskt tenderar kronan att underprestera mot j\u00e4mf\u00f6rbara valutor n\u00e4r Riksbanken pausar i perioder av l\u00e5g inflation, och vi v\u00e4ntar oss att EUR\/SEK stiger mot 11,45-niv\u00e5n p\u00e5 kort sikt. Det g\u00f6r kortsiktiga s\u00e4ljoptioner p\u00e5 SEK till ett attraktivt alternativ f\u00f6r volatilitetshandlare som vill dra nytta av centralbankens begr\u00e4nsade handlingsutrymme.<\/p>\n\n\n\n