Folkbanken i Kina (PBOC) fastst\u00e4llde p\u00e5 m\u00e5ndagen den centrala paritetskursen f\u00f6r USD\/CNY till 6,7873, en l\u00e4ttare f\u00f6rst\u00e4rkning fr\u00e5n fredagens 6,7878 och i avvikelse fr\u00e5n en Reuters-estimat p\u00e5 6,7382. Den dagliga fixingen fungerar som ankare f\u00f6r renminbins parametrar i onshore-handeln och ligger i linje med centralbankens bredare mandat kring prisstabilitet \u2013 vilket inkluderar v\u00e4xelkursstabilitet \u2013 samt st\u00f6d till ekonomisk tillv\u00e4xt, samtidigt som man driver finansiella reformer f\u00f6r att \u00f6ppna och utveckla de inhemska marknaderna.<\/p>\n
PBOC \u00e4r statligt \u00e4gd under Folkrepubliken Kina (PRC) och betraktas inte som en autonom institution. Ramverket f\u00f6r penningpolitiken omfattar verktyg som sju dagars omv\u00e4nd repor\u00e4nta (Reverse Repo Rate), den medelfristiga utl\u00e5ningsfaciliteten (MLF), valutainterventioner och reservekvoten (Reserve Requirement Ratio, RRR), medan Loan Prime Rate (LPR) fortsatt \u00e4r Kinas styrr\u00e4nta\/benchmark f\u00f6r att p\u00e5verka uppl\u00e5ningskostnader, sparr\u00e4ntor och renminbin. Kina till\u00e5ter privat bankverksamhet, med 19 privatbanker i drift; de st\u00f6rsta \u00e4r de digitala l\u00e5ngivarna WeBank och MYbank, och sektorn \u00f6ppnades 2014 f\u00f6r inhemska l\u00e5ngivare med fullt privat kapital.<\/p>\n
Vi ser att Folkbanken i Kina s\u00e4tter den dagliga referenskursen f\u00f6r USD\/CNY till 6,7873, vilket inneb\u00e4r en svagare yuan \u00e4n marknadens uppskattning p\u00e5 6,7382. Denna signalering tyder p\u00e5 att kinesiska beslutsfattare \u00e4r bekv\u00e4ma med en svagare valuta f\u00f6r att st\u00e4rka en eftersl\u00e4pande exportkonkurrenskraft. Derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig p\u00e5 \u00f6kad volatilitet i yuan-denominerade tillg\u00e5ngar de kommande veckorna som f\u00f6ljd.<\/p>\n
Nya ekonomiska indikatorer st\u00f6djer denna mjukare h\u00e5llning, d\u00e5 Kinas konsumentprisindex har haft sv\u00e5rt att stiga \u00f6ver 0,5 procent och ink\u00f6pschefsindex (PMI) f\u00f6r industrin har legat n\u00e4ra 49,8-niv\u00e5n som indikerar kontraktion. Historiskt kan en svagare yuan bidra till att motverka inhemska deflationstryck genom att g\u00f6ra kinesiska varor billigare f\u00f6r globala k\u00f6pare. Vi bed\u00f6mer att dessa tr\u00f6ga statistikutfall h\u00e5ller det fundamentala trycket tydligt p\u00e5 renminbin.<\/p>\n
F\u00f6r valutaderivat rekommenderar vi k\u00f6p av USD\/CNY-k\u00f6poptioner (call) f\u00f6r att f\u00e5nga ytterligare uppg\u00e5ng i v\u00e4xelkursen. Samtidigt m\u00e5ste vi vara uppm\u00e4rksamma p\u00e5 pl\u00f6tsliga interventioner fr\u00e5n statligt \u00e4gda banker, som ofta kliver in f\u00f6r att motverka en okontrollerad depreciering av valutan. Att anv\u00e4nda risk-reversal-strategier kan hj\u00e4lpa oss att skydda oss mot s\u00e5dana snabba, myndighetsdrivna marknadsomslag.<\/p>\n
P\u00e5 r\u00e4ntesidan v\u00e4ntar vi oss att referensr\u00e4ntan Loan Prime Rate s\u00e4nks ytterligare f\u00f6r att \u00e5teruppliva den pressade fastighetssektorn. Derivathandlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att ta receiver-positioner i korta r\u00e4nteswappar f\u00f6r att dra nytta av denna l\u00e4ttnadsfas. Vi b\u00f6r noga f\u00f6lja kommande MLF-operationer f\u00f6r ledtr\u00e5dar om centralbankens n\u00e4sta steg.<\/p>\n\n\n\n