MSCI har f\u00f6reslagit att exkludera Bitcoin (BTC)-treasurybolagen Strategy och Metaplanet fr\u00e5n sina Global Investable Market Indexes (GIMI) inom ramen f\u00f6r ett nytt beh\u00f6righetsramverk som riktar in sig p\u00e5 bolag som MSCI bed\u00f6mer som icke-operativa. Enligt f\u00f6rslaget ska ytterligare kvantitativa filter anv\u00e4ndas f\u00f6r att identifiera emittenter vars verksamhet mer liknar ett investeringsfordon \u00e4n en operativ r\u00f6relse. Strategy och Metaplanet \u00e4r tv\u00e5 av tre nuvarande indexkomponenter i MSCI ACWI Investable Market Index (ACWI IMI) som skulle tas bort om f\u00f6r\u00e4ndringarna godk\u00e4nns, tillsammans med Londonnoterade Yellow Cake.<\/p>\n\n
Processen skulle inledas med en grundscreening (Core Screen) f\u00f6r att s\u00e4kerst\u00e4lla tillr\u00e4ckliga operativa tillg\u00e5ngar, f\u00f6ljt av en exkluderingsscreening (Exclusion Screen) med fem nyckeltal: operativ tillg\u00e5ngsintensitet, kostnadsintensitet, kassafl\u00f6de, verkligt v\u00e4rde-intensitet samt kapitalberoende. Bolag blir obeh\u00f6riga om de utl\u00f6ser minst fyra av fem indikatorer. Befintliga indexkomponenter m\u00e5ste underk\u00e4nnas i tv\u00e5 p\u00e5 varandra f\u00f6ljande \u00e5rliga rapportperioder innan de tas bort, medan en offentlig bevakningslista skulle flagga bolag som endast faller utifr\u00e5n de senaste rapporterna; Ethereum (ETH)-treasurybolaget SharpLink finns upptaget tillsammans med Center Laboratories och Lydia Holding. Synpunkter kan l\u00e4mnas fram till den 30 september, med beslut senast den 16 oktober; om f\u00f6rslaget antas v\u00e4ntas implementering i samband med index\u00f6versynen i november.<\/p>\n\n
Vi f\u00f6ljer noga MSCI:s nya f\u00f6rslag att exkludera kryptotreasury-j\u00e4ttar som MicroStrategy och Metaplanet fr\u00e5n globala index, vilket kan utl\u00f6sa betydande volatilitet de kommande veckorna. Eftersom remissperioden l\u00f6per till den 30 september 2026 r\u00e4knar vi med att spekulation och hedging i optionsmarknaden tilltar. Derivathandlare b\u00f6r f\u00f6rbereda sig p\u00e5 potentiellt ned\u00e5triktad press i dessa aktier, eftersom passiva fonder som f\u00f6ljer MSCI ACWI Index\u2014med \u00f6ver 12 biljoner dollar i benchmarkade tillg\u00e5ngar\u2014i f\u00f6rl\u00e4ngningen kan tvingas s\u00e4lja.<\/p>\n\n
F\u00f6r att hantera os\u00e4kerheten rekommenderar vi att bygga l\u00e5nga putpositioner eller anv\u00e4nda baisse-spreads i MicroStrategy (MSTR) och Metaplanet f\u00f6r att skydda mot ett negativt beslut den 16 oktober. Historiskt har indexuteslutningar lett till tydliga kapitalutfl\u00f6den; n\u00e4r bolag tas bort fr\u00e5n stora benchmarkindex faller aktien ofta omedelbart 4\u20137% som f\u00f6ljd av passiva fl\u00f6den. Eftersom MicroStrategys aktie historiskt handlats till en premie p\u00e5 \u00f6ver 1,5 g\u00e5nger v\u00e4rdet av bolagets faktiska Bitcoin-innehav kan varje hot mot indexinkluderingen snabbt pressa ned denna premie.<\/p>\n\n
Vi ser ocks\u00e5 en attraktiv m\u00f6jlighet att handla volatilitetsskevheten i just dessa aktier. Den implicita volatiliteten l\u00e4r stiga n\u00e4r deadline den 30 september n\u00e4rmar sig, vilket g\u00f6r kalender-spreads och straddles s\u00e4rskilt intressanta f\u00f6r handlare som vill dra nytta av stigande optionspremier. F\u00f6r den som handlar p\u00e5 den japanska marknaden l\u00e4r Metaplanets optioner se en liknande premieinflation, vilket ger en starkt korrelerad exponering med s\u00e4rskilda regionala likviditetsf\u00f6ruts\u00e4ttningar.<\/p>\n\n\n\n