Den kinesiska yuanen st\u00e4rktes till 6,7424, den h\u00f6gsta niv\u00e5n sedan februari 2023, i takt med att den amerikanska dollarn f\u00f6rsvagades och amerikanska r\u00e4ntor sj\u00f6nk. I sin senaste kvartalsrapport om genomf\u00f6randet av penningpolitiken upprepade Folkbanken i Kina (PBoC) att politiken kommer att f\u00f6rbli l\u00e4mpligt expansiv, med riktat st\u00f6d vid behov, utan att ge n\u00e5gon tydlig signal om en styrr\u00e4ntes\u00e4nkning eller en s\u00e4nkning av reservkravet.<\/p>\n
P\u00e5 obligationsmarknaden f\u00f6ll r\u00e4ntan p\u00e5 den kinesiska tio\u00e5riga statsobligationen under 1,70 procent f\u00f6r f\u00f6rsta g\u00e5ngen p\u00e5 ett \u00e5r efter att PBoC genomf\u00f6rt sin f\u00f6rsta \u00f6ver-natten omv\u00e4nda repotransaktion mitt i m\u00e5naden f\u00f6r att tillf\u00f6ra likviditet. Separat s\u00e5lde finansdepartementet 50-\u00e5riga s\u00e4rskilda statsobligationer till en genomsnittlig avkastning p\u00e5 2,2831 procent.<\/p>\n
Vi ser den kinesiska yuanen n\u00e5 sin starkaste niv\u00e5 sedan b\u00f6rjan av 2023 p\u00e5 6,7424, drivet av en f\u00f6rsvagning av amerikanska dollarn och fallande amerikanska r\u00e4ntor. F\u00f6rskjutningen \u00e4r tydlig i och med att den amerikanska tio\u00e5rsr\u00e4ntan har glidit ned mot intervallet kring 3,8 procent, en tydlig nedg\u00e5ng fr\u00e5n toppen i slutet av 2023 p\u00e5 5,0 procent. F\u00f6r att dra nytta av detta momentum de kommande veckorna rekommenderar vi att derivathandlare tittar p\u00e5 att k\u00f6pa out-of-the-money-s\u00e4ljoptioner i USD\/CNH f\u00f6r att gynnas av en fortsatt appreciering av yuanen.<\/p>\n
Den inhemska obligationsmarknaden visar historisk styrka, med r\u00e4ntan p\u00e5 kinesiska tio\u00e5riga statsobligationer under 1,70-procentsniv\u00e5n f\u00f6r f\u00f6rsta g\u00e5ngen p\u00e5 ett \u00e5r. Nedg\u00e5ngen st\u00f6ds i h\u00f6g grad av centralbankens aktiva likviditetstillskott, s\u00e5som de f\u00f6rsta \u00f6ver-natten omv\u00e4nda repotransaktionerna mitt i m\u00e5naden. Vi f\u00f6resl\u00e5r att handlare fokuserar p\u00e5 receiver swaps eller l\u00e5nga positioner i kinesiska obligationsfutures, d\u00e5 centralbanken h\u00e5ller fast vid en expansiv h\u00e5llning utan att skynda p\u00e5 med att s\u00e4nka officiella referensr\u00e4ntor.<\/p>\n
Dessutom understryks den starka efterfr\u00e5gan p\u00e5 obligationsmarknaden av den framg\u00e5ngsrika f\u00f6rs\u00e4ljningen av 50-\u00e5riga s\u00e4rskilda statsobligationer till en genomsnittlig avkastning p\u00e5 endast 2,2831 procent. Den starka institutionella aptiten indikerar att l\u00e5ngr\u00e4ntor sannolikt f\u00f6rblir nedpressade, vilket h\u00e5ller obligationspriserna uppe. Handlare b\u00f6r bevaka den krympande r\u00e4nteskillnaden mellan USA och Kina och anv\u00e4nda r\u00e4nteswappar f\u00f6r att s\u00e4kra sig mot pl\u00f6tsliga skiften i globala kapitalfl\u00f6den.<\/p>\n\n\n\n