USA-dollarn stoppade en tv\u00e5 veckor l\u00e5ng nedg\u00e5ng med blygsamma uppg\u00e5ngar efter en tidig push som tog index \u00f6ver 100,00-niv\u00e5n, innan mjukare USA-data och juliinflationen d\u00e4mpade f\u00f6rv\u00e4ntningarna om ytterligare \u00e5tstramning fr\u00e5n Federal Reserve. USA:s KPI steg 3,4% i \u00e5rstakt, medan k\u00e4rninflationen var 2,5%, och senare statistik pekade p\u00e5 avmattning i arbetsmarknadsutfall tillsammans med svagare konsumtion och s\u00e4mre hush\u00e5llssentiment. Statsr\u00e4ntorna utvecklades blandat, med den korta \u00e4nden l\u00e4gre, mittsegmentet stabilt och den l\u00e5nga \u00e4nden svagt h\u00f6gre, samtidigt som fokus l\u00e5g kvar p\u00e5 en m\u00f6jlig intervention fr\u00e5n Japans finansdepartement f\u00f6r att st\u00f6tta yenen. N\u00e4sta h\u00e5llpunkt \u00e4r onsdagens FOMC-protokoll fr\u00e5n julim\u00f6tet, tillsammans med kommentarer fr\u00e5n Fed-ledam\u00f6ter.<\/p>\n\n
Positioneringen blev mer st\u00f6djande f\u00f6r dollarn. CFTC-data visade att netto-l\u00e5nga positioner \u00f6kade till 22,5 tusen kontrakt fr\u00e5n 17,2 tusen, samtidigt som det \u00f6ppna intresset f\u00f6ll till cirka 52,2 tusen fr\u00e5n n\u00e4ra 58,3 tusen; detta lyfte den spekulativa exponeringen till 43,1% fr\u00e5n 29,5%. F\u00f6r\u00e4ndringen \u00f6ver fyra veckor accelererade till 9,2 tusen fr\u00e5n 4,2 tusen, medan Net Position Percentile steg till 74,3 och Speculative Exposure Percentile till 65,9. Fed-retoriken beh\u00f6ll en h\u00f6kaktig slagsida, med inflationsm\u00e5let fortsatt f\u00f6rankrat vid 2% och en r\u00e4nteh\u00f6jning i september fortsatt p\u00e5 bordet.<\/p>\n\n
Vi b\u00f6r f\u00f6rbereda oss p\u00e5 en m\u00f6jlig v\u00e4ndning upp i USA-dollarn n\u00e4r spekulativa akt\u00f6rer i det tysta skruvar upp sina positiva bets. Trots att den senaste mjuka inflations- och syssels\u00e4ttningsstatistiken d\u00e4mpat de omedelbara r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningarna visar de senaste CFTC-siffrorna att netto-l\u00e5nga positioner har rusat till 22,5 tusen kontrakt. Historiskt inneb\u00e4r den h\u00e4r typen av stark positioneringsdynamik ofta att institutionellt kapital positionerar sig f\u00f6r en dollar\u00e5terh\u00e4mtning snarare \u00e4n en utdragen nedg\u00e5ng.<\/p>\n\n
Vi m\u00e5ste ocks\u00e5 ha i \u00e5tanke att greenbacken g\u00e5r in i en s\u00e4songsm\u00e4ssigt stark period, d\u00e4r historiska data visar att Dollarindex har stigit i september under mer \u00e4n 60% av de senaste tjugo \u00e5ren. Denna s\u00e4songsmedvind sammanfaller ofta med sensommarens marknadsvolatilitet, vilket historiskt tenderar att driva tillbaka \u201dsafe haven\u201d-fl\u00f6den in i valutan. F\u00f6r optionshandlare \u00e4r k\u00f6p av USD-calloptioner eller uppl\u00e4gg av bull call-spreadar ett bra s\u00e4tt att f\u00e5nga denna potentiella uppsida med begr\u00e4nsad nedsidesrisk.<\/p>\n\n
Samtidigt som den bredare marknaden snabbt har prisat in en aggressiv policyl\u00e4ttnad \u00e4r den underliggande inflationen fortsatt seg, och vi v\u00e4ntar oss att de kommande FOMC-protokollen visar att beslutsfattarna fortfarande \u00e4r oroade \u00f6ver prispressen. Fed-ledam\u00f6ter har redan signalerat att de vill se att inflationen r\u00f6r sig tillbaka mot 2%-m\u00e5let betydligt snabbare innan man l\u00e4ttar p\u00e5 trycket mot ekonomin. Vi rekommenderar att derivathandlare anv\u00e4nder eventuella kortsiktiga dippar i dollarn under de kommande veckorna f\u00f6r att successivt bygga upp l\u00e5nga positioner i valutaterminer.<\/p>\n\n\n\n