USA-aktier n\u00e5dde nya rekord p\u00e5 torsdagen efter tv\u00e5 n\u00e5got svagare inflationsutfall som lyfte S&P 500 \u00f6ver 7\u202f800, men fredagens data pekade p\u00e5 att drivkraften i st\u00e4llet var svagare efterfr\u00e5gan. Detaljhandelsf\u00f6rs\u00e4ljningen i juli f\u00f6ll 0,6% j\u00e4mf\u00f6rt med en v\u00e4ntad uppg\u00e5ng p\u00e5 0,1%, och den prelimin\u00e4ra konsumentsentimentindikatorn f\u00f6r augusti kom in p\u00e5 51 mot 54,5 v\u00e4ntat. Dow Jones Industrial Average \u00f6ppnade n\u00e4ra 53\u202f900, dagens h\u00f6gsta niv\u00e5, men lyckades inte \u00e5terta den, n\u00e4r handlare omv\u00e4rderade om desinflationen kom via l\u00e4gre konsumtion.<\/p>\n\n
Inbromsningen var bred: f\u00f6rs\u00e4ljningen exklusive bilar sj\u00f6nk 0,3% mot v\u00e4ntade +0,2%, medan GDP-kontrollgruppen f\u00f6ll 0,4% efter en uppg\u00e5ng p\u00e5 0,4% m\u00e5naden innan. Sentimentet f\u00f6ll ocks\u00e5 fr\u00e5n 55,2 i juli, med f\u00f6rv\u00e4ntningskomponenten p\u00e5 50,6 j\u00e4mf\u00f6rt med 55,4, samtidigt som ett\u00e5riga inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar tickade upp till 4,3% fr\u00e5n 4,2%. Den tv\u00e5\u00e5riga amerikanska statsr\u00e4ntan f\u00f6ll kortvarigt under 4,10%, den l\u00e4gsta niv\u00e5n sedan 30 juni, medan 10- och 30-\u00e5rsr\u00e4ntorna var marginellt h\u00f6gre. P\u00e5 energisidan uppgav IEA att 8,3 miljoner fat per dag av produktionen i Mexikanska golfen fortfarande var nedst\u00e4ngd och att det globala utbudet l\u00e5g 6,3 miljoner fat per dag under niv\u00e5n f\u00f6r ett \u00e5r sedan, med amerikanska r\u00e5oljelager under 300 miljoner fat. Brent handlades n\u00e4ra 87,00 dollar och WTI runt 81,50 dollar. N\u00e4sta vecka bjuder p\u00e5 resultat fr\u00e5n HD och WMT, byggstarter och bygglov j\u00e4mf\u00f6rt med tidigare 1,427 miljoner respektive 1,374 miljoner, ett privat syssels\u00e4ttningssnitt \u00f6ver fyra veckor p\u00e5 8,25K mot 15K en m\u00e5nad tidigare, FOMC-protokollet klockan 18:00 GMT samt PMI-f\u00f6rhandssiffror p\u00e5 53,9 f\u00f6r industrin och 54,6 f\u00f6r tj\u00e4nster. Tekniska niv\u00e5er som angavs var motst\u00e5nd vid 53\u202f800, 53\u202f900, 54\u202f100 och strax under 54\u202f750, med Stoch RSI n\u00e4ra 76; st\u00f6d vid 53\u202f700, 53\u202f500, 53\u202f200 och ett 50-dagars EMA n\u00e4ra 52\u202f400, med negativ bias s\u00e5 l\u00e4nge 53\u202f800 h\u00e5ller emot och ogiltigf\u00f6rklaring vid en dagsst\u00e4ngning \u00f6ver 53\u202f900.<\/p>\n\n
Vi b\u00f6r f\u00f6rbereda oss f\u00f6r en ned\u00e5triktad f\u00f6rskjutning de kommande veckorna n\u00e4r marknaden brottas med ett pl\u00f6tsligt fall i konsumentefterfr\u00e5gan. \u00c4ven om avtagande inflation nyligen pressade S&P 500 \u00f6ver 7\u202f800 visar den \u00f6verraskande nedg\u00e5ngen p\u00e5 0,6% i juli detaljhandelsf\u00f6rs\u00e4ljning att denna l\u00e4ttnad kommer med en h\u00f6g kostnad f\u00f6r den ekonomiska tillv\u00e4xten. N\u00e4r Dow Jones har sv\u00e5rt att ta sig tillbaka till sin topp p\u00e5 53\u202f900 rekommenderar vi att derivathandlare skiftar till en defensiv, negativ positionering.<\/p>\n\n
Att konsumentsentimentet faller till 51 samtidigt som ett\u00e5riga inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar stiger till 4,3% pekar p\u00e5 stagflationsrisker som \u00e4nnu inte \u00e4r inprisade i optioner. Vi kan utnyttja relativt billig implicerad volatilitet genom att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) n\u00e4ra at-the-money p\u00e5 stora index f\u00f6r att hedga mot en bredare rekyl. Historiskt har liknande kraftiga fall i konsumentf\u00f6rtroendet lett till en korrigering p\u00e5 5\u20138% p\u00e5 aktiemarknaderna under den efterf\u00f6ljande m\u00e5naden.<\/p>\n\n
Obligationsmarknaden reagerar redan, med den tv\u00e5\u00e5riga statsr\u00e4ntan under 4,10% n\u00e4r handlare priss\u00e4tter bort framtida r\u00e4nteh\u00f6jningar. Vi r\u00e4knar med att avkastningskurvan forts\u00e4tter att branta till, eftersom Federal Reserve sannolikt tvingas pausa p\u00e5 grund av svag efterfr\u00e5gan innan inflationen \u00e4r helt nedk\u00e4mpad. Handlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga strategier f\u00f6r brantare yieldkurva, s\u00e5som att k\u00f6pa korta Treasury-terminer och s\u00e4lja l\u00e5nga obligationer.<\/p>\n\n
Energiderivat erbjuder en annan m\u00f6jlighet med h\u00f6g avkastningspotential, s\u00e4rskilt n\u00e4r WTI h\u00e5ller sig n\u00e4ra 81,50 dollar och Brent vid 87,00 dollar. USA:s kommersiella r\u00e5oljelager har rasat under 300 miljoner fat f\u00f6r f\u00f6rsta g\u00e5ngen p\u00e5 fyrtio \u00e5r, vilket g\u00f6r marknaden mycket s\u00e5rbar f\u00f6r pl\u00f6tsliga utbudschocker. Vi f\u00f6resl\u00e5r att anv\u00e4nda k\u00f6poptioner (calls) p\u00e5 r\u00e5olja f\u00f6r att dra nytta av potentiella pristoppar om geopolitiska sp\u00e4nningar i Hormuzsundet eskalerar.<\/p>\n\n
De kommande veckorna kommer att pr\u00f6va denna negativa syn med viktiga rapporter fr\u00e5n Walmart och Home Depot, tillsammans med de senaste FOMC-protokollen och PMI. Om detaljhandelsbolagens rapporter bekr\u00e4ftar att konsumenterna backar v\u00e4ntar vi oss att marknaden snabbt bryter viktiga st\u00f6dniv\u00e5er. Vi kommer att f\u00f6lja dessa datautsl\u00e4pp noga f\u00f6r att tajma v\u00e5ra korta intr\u00e4den.<\/p>\n\n
F\u00f6r genomf\u00f6rande b\u00f6r vi beh\u00e5lla en negativ bias s\u00e5 l\u00e4nge Dow h\u00e5lls tillbaka under motst\u00e5ndszonen 53\u202f800\u201353\u202f900. V\u00e5ra n\u00e4rmaste nedsidesm\u00e5l \u00e4r 53\u202f500, f\u00f6ljt av ett djupare test av st\u00f6det vid 53\u202f200. En dagsst\u00e4ngning \u00f6ver 53\u202f900 skulle ogiltigf\u00f6rklara denna tes och signalera att vi snabbt b\u00f6r st\u00e4nga v\u00e5ra korta positioner.<\/p>\n\n\n\n